黑色系焦煤焦炭周度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.美国总统特朗普宣布，从全球国别关税中豁免石墨、钨、铀、金条等金属产品，同时将硅产品纳入征税清单。根据周五发布的行政令，这些调整将于当地时间下周一生效。特朗普政府的关税政策已经对美国贸易产生了重大影响。据美国商务部最新发布的初步数据，7月美国商品与服务贸易逆差扩大至783亿美元，环比暴增33%。本轮进口飙升主要由工业用品带动，企业在对瑞士商品加征39%关税前大举囤货，黄金进口暴增至105亿美元，创历史新高。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月06日星期六 2.近日召开的第三届深空探测天都国际会议上，中国探月工程总设计师吴伟仁介绍，我国正在规划对一颗小行星实施动能撞击演示验证任务，验证小行星防御方案可行性。吴伟仁院士介绍，这项任务拟采用“伴飞+撞击+伴飞”的任务模式，发射观测器和撞击器。观测器先期抵达对目标小行星进行抵近观测，获取其详细特性参数，然后撞击器对小行星实施高速撞击。撞击全过程将通过天地联合方式，采用近距离高速成像等技术，开展小行星轨道、形貌和溅射物变化观测，准确评估撞击效果。 3.美国总统特朗普5日签署一项行政令，决定恢复美国国防部历史旧称，将其更名为“战争部”。该行政令授权将“战争部”作为国防部的“次级称谓”使用（相当于代称），并把国防部长赫格塞思等人的职衔相应改为“战争部长”等对应称谓。同时，行政令要求赫格塞思采取措施以推动国防部实现永久更名。当天，多名共和党议员提出相关更名议案，尚待国会批准。根据美国法律，国会是唯一有权决定美联邦政府部门设立、废除及更名的机构。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4.美国劳工统计局最新公布的数据显示，美国8月非农就业人口仅增加2.2万人，大幅低于预期，失业率升至2021年以来新高。 分析指出，这加剧了市场对于美国就业市场可能大幅恶化的担忧。数据公布后，交易员们进一步加大了对美联储降息的押注，芝商所“美联储观察”工具显示，美联储9月降息50个基点的概率从0升至16%。到今年年底，美联储降息3次的可能性升至71%。 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤定价逻辑转变，由电煤逻辑转向焦煤自身，9月是焦煤传统需求旺季，但目前盘面价格并未体现旺季预期，主要是黑色整体产能过剩背景下，商品估值均被压缩。焦煤需求端面临天花板，只有供应端受限，才能打开上方空间。目前焦煤短期供需两扰动结束，开始考验焦煤自身需求，主要关注点为煤矿库存变化，一可以体现实际供需缺口，二可以体现煤矿挺价意愿。 【交易策略】 焦煤供应扰动结束，盘面根据现实定价，并未体现旺季预期，关注实际需求变动。焦煤在上涨后可考虑兑现利润，回调后再补回仓位，JM2601合约关注1030-1050元/吨支撑，上方关注1300-1320元/吨附近压力。 黑色系焦煤焦炭周度策略 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭提涨接连落地后，焦化利润再次承压，9月焦化利润收缩概率较大，区别是更多流向煤矿还是钢厂。现货对期价有制约作用，并进一步制约焦煤，但煤矿若无降库压力，则通过焦煤进行负反馈的逻辑不通畅，焦炭即使提降落地，跌价空间也相对有限。在美联储降息大背景下，整体商品价格都有一定支撑，上方空间大于下方空间。 【交易策略】 焦炭同时面临焦煤支撑和钢厂提降的双重挤压，焦化利润确定性收缩，焦炭走势弱于焦煤，建议现货企业可考虑择机正套。主力合约下方关注1500-1550元/吨附近支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................5 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................1图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................1图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................2图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................3图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................3图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................4图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................5图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................5图15：焦炭1-5价差........................