行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

股指月报：持续上涨后，波动加剧

2025-09-05 五矿期货 carry~强

月度评估及策略推荐

重要消息：国家主席习近平在“上海合作组织+”会议上表示愿同各方共同建设人工智能应用合作中心；财政部与中国人民银行联合工作组召开会议，保障财政政策、货币政策落地见效；央行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；吴清表示持续巩固资本市场回稳向好势头。
经济与企业盈利：
- 7月规模以上工业增加值同比增长5.7%；1—7月固定资产投资增长1.6%；7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%。
- 8月制造业PMI为49.4%，环比上升0.1个百分点，但仍低于荣枯线；非制造业PMI上升至50.3，综合PMI回升至50.5。
- 7月M1增速5.6%，M2增速8.8%，主要受低基数影响；7月社融增量1.13万亿元，同比多增3613亿元，政府债及票据融资为主，居民及企业信贷数据同比大幅回落。
- 7月出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元。
- 2025年第二季度GDP实际增速5.2%；8月制造业PMI为49.4%；7月消费增速3.7%，连续三个月回落；7月投资增速1.6%，制造业投资增长6.2%，房地产投资下降12.0%，基建投资增长3.2%。
- 2025年半年报营业收入增速同比持平，净利润增速同比2.5%。
利率与信用环境：
- 股市8月大幅上涨，股债跷跷板导致10年期国债利率反弹，信用债利率回落，信用利差走低，流动性较为宽松。
小结：AI等高位板块近期调整，市场成交量萎缩，短期指数面临调整压力，但政策支持资本市场态度未变，中长期仍是逢低做多思路。