股指周报：持续上涨后，波动加剧

2025-09-13 蒋文斌五矿期货梅斌

重要消息：财政部将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，化债额度靠前使用；甲骨文股价因4550亿美元订单飙升；央行开展6000亿元买断式逆回购操作；摩根士丹利报告显示美国投资者对中国市场关注度升至2021年以来最高；美国8月CPI同比增长2.9%，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。
经济与企业盈利：7月份规模以上工业增加值同比增长5.7%；1—7月份全国固定资产投资增长1.6%；7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%；8月份制造业PMI为49.4%，制造业景气水平有所改善，但仍低于荣枯线；M1增速5.6%，M2增速8.8%；8月份社融增量2.57万亿元，同比减少4630亿元；8月份出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%。
利率与信用环境：10年期国债及信用债利率有明显反弹，信用利差变化不大，流动性维持宽松状态。
小结：AI等高位热点板块近期出现分歧，资金出现高低切换，板块快速轮动的迹象，市场风险偏好有所降低。叠加市场成交量萎缩，短期指数面临一定调整压力。政策支持资本市场的态度未变，中长期仍是逢低做多的思路为主。

现货周度行情：上证综指上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，科创50上涨5.48%，创业板指上涨2.10%，沪深300上涨1.38%，上证50上涨0.89%，中证500上涨3.38%，中证1000上涨2.45%，恒生指数上涨3.82%。
期货周度行情：IF、IH、IC、IM主力合约均上涨，成交量及持仓量均有所增加。
期现成交对比：股指期货总成交量和持仓量均有所增加。
主力合约比值：IM/IH、IM/IF、IM/IC、IC/IH、IC/IF、IF/IH主力合约比值均有所上升。

经济数据：2025年第二季度GDP实际增速5.2%；8月份制造业PMI为49.4%；7月份消费增速3.7%；7月份投资增速1.6%；8月份美元计价出口同比增长4.4%；8月份进口同比增长1.3%。
企业盈利：2025年半年报营业收入增速同比持平，环比小幅回升0.4%；2025年半年报净利润增速同比2.5%，环比一季度回落1.0%。

利率：10年期国债利率有明显反弹。
流动性：DR007与政策利率逆回购7天期利率维持宽松状态，央行开展6000亿元买断式逆回购操作。
中美利率：中美10年债利率均有所上升，利差收窄。
信用环境：M1增速6.0%，M2增速8.8%；8月份社融增量2.57万亿元，同比减少4630亿元；居民及企业信贷持续减少，政府债受高基数影响本月也有所减少。