股指月报：节前资金避险，市场波动可能加剧

月度评估及策略推荐

• 重要消息：美国将启动120亿美元矿产储备计划，涵盖稀土、铜和锂等关键矿产；2026年中央一号文件提出促进人工智能与农业发展结合；Claude Opus 4.6和GPT-5.3 Codex发布，多家美股软件公司股价受冲击；中药产业政策落地，八部门印发高质量发展方案；央行开展8000亿元买断式逆回购操作，净投放1000亿元。
• 经济与企业盈利：12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长0.9%，固定资产投资环比下降1.13%；12月官方制造业PMI为49.3，受假期和低温影响订单回落；M1增速3.8%，M2增速8.5%，主要受基数和政府债券融资影响；12月社融增量22075亿元，同比减少6462亿元；美元计价出口同比增长6.6%，对美国、欧盟出口保持韧性；美国12月非农就业人数增加5万人，不及预期，失业率为4.4%。
• 利率与信用环境：10年期国债利率及信用债利率小幅回落，信用利差小幅扩大，流动性临近年末转紧。
• 小结：海外流动性方面，沃什提名引发鹰派预期，美国货币政策预期分歧加剧，压制全球资本市场风险偏好；国内方面，临近春节流动性阶段性收紧，建议短期观望；中长期看，政策支持资本市场态度未变，仍是逢低做多的思路。

期现市场

• 提供了IH、IF、IC、IM主力合约持仓与基差，以及主力合约比值等数据图表。

经济与企业盈利

• 2025年第四季度GDP实际增速4.5%，预期4.4%，前值4.8%；1月官方制造业PMI为49.3；12月消费增速0.9%，连续7个月回落；12月美元计价出口同比增长6.6%；12月投资增速-3.8%，制造业投资增长0.6%，房地产投资-17.2%，基建投资(不含电力)增长-2.2%。

企业盈利

• 2025年三季报营业收入增速同比1.24%，环比回升1.22%；净利润增速同比3.89%，环比回升1.83%。

利率与信用环境

• 提供了中美利率数据图表；12月M1增速3.8%，M2增速8.2%；12月社融增量22075亿元，同比减少6462亿元。

资金面

• 本月偏股型基金份额新成立1104亿份左右，有所回升；两市融资新增约1399亿元，余额26640.67亿元，再创新高；重要股东减持维持在相对高位；IPO批文数量10个。

估值

• 上证50市盈率（TTM）11.64，沪深300市盈率14.08，中证500市盈率36.92，中证1000市盈率49.18；上证50市净率（LF）1.28，沪深300市净率1.48，中证500市净率2.54，中证1000市净率2.63。