金工策略周报2025年第02期：节前资金避险增强，股指维持下跌形态

核心观点

• 市场情绪持续弱化，节前资金避险情绪增强，短期反弹暂未改股指形态。
• 特朗普2.0冲击预期、高科技打压持续、政策真空期下提振消费举措偏弱等因素影响下，沪深股指维持下跌形态。
• 创业板指、中证1000等股指PE_TTM估值分位数水平值相对偏低，科创50、中证500、上证综指等股指PE_TTM估值分位水平相对偏高。

关键数据

• 沪深两市日均交易额：1.21万亿（近5个交易日），较前期的1.33万亿有所下降。
• 主力资金净额：近5个交易日约-467亿，较前期的-792亿有所回升。
• 申万一级行业涨跌：近5个交易日涨多跌少，机械设备、传媒、有色金属等行业领涨，煤炭、公用事业与家用电器等行业跌幅居前。

研究结论

• 申万一级行业以横盘或下跌形态为主，市场情绪偏谨慎，大盘价值股指相对稳健。
• 银行行业上涨形态尚在，本期推荐银行【801780.SI】等行业。
• 公用事业、社会服务、食品饮料等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、钢铁、电子、房地产等行业的估值分位数水平值偏高。
• 近5个交易日，国内主力资金增持机械设备、有色金属、纺织服饰等行业，减持汽车、医药生物、TMT与非银金融等行业。
• 银行、家用电器等少数申万行业维持上涨或横盘形态，申万其他行业以下跌形态为主。

风险提示

• 政策超预期改善风险，资金流改善风险，市场情绪超预期改善等。