金工策略周报2024年第29期：内外部因素未改善，股指维持下跌形态

证券研究报告·金工策略周报（总第293期） 内外部因素未改善，股指维持下跌形态 ——金工策略周报2024年第29期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●关税壁垒加剧与基本面预期偏谨慎等因素，驱动核心股指维持形态下跌。美联储降息预期、继欧美关税壁垒后加拿大等经济体跟随、基本面预期偏谨慎等因素交差影响，沪深两市交易额缩量约至5000亿，市场交投情绪持续低迷，核心股指维持形态下跌、均线下行。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●本期暂不推荐行业。交投相对低迷、申万大部分一级行业股指中期均线下行、形态下跌，短期热点与行业股指走势相悖等。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约0.52万亿，最新交易额约0.50万亿，前1期约0.53万亿；沪深两市交易额持续缩量，核心股指维持形态下跌、均线下行。其二，主力资金近5个交易日的净额约-159亿，前值约-125亿。当前创业板指、深证成指、中证500与WIND全A等股指估值分位数水平值相对偏低。其三，美联储降息预期、继欧美关税壁垒后加拿大等经济体跟随、国内基本面预期偏谨慎，沪深两市核心股指企稳缺乏基本面、外部环境等因素支撑。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，公用事业、建筑装饰、汽车、传媒、美容护理等行业估值分位数水平值偏低；煤炭、石油石化、房地产、银行与非银金融等行业的估值分位数水平值偏高。其二，近5个交易日，国内主力资金增持石油石化、家用电器、煤炭等行业；减持汽车、电子、食品饮料、银行等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，非银金融、石油石化、银行等行业维持上行或相对企稳，申万其他行业股指以回撤或回撤调整为主。其四，本期暂不推荐行业。 1.社融新增逊于预期，股指维持下跌形态2024-08-152.出口逊于预期，冲击核心股指企稳2024-08-083.政策略超预期，或有利促-进股指企稳2024-08-014.市场情绪偏悲观，股指下跌形态维持2024-07-25 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾..................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价研判及其核心观点................................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析............................................................................................ 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数PETTM估值及分位数详情....................................................................................6图11申万各行业PE_TTM估值及其分位数水平值详情图..................................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图13最近5个交易日涨停个股分布详情图.........................................................................................10图14最新交易日涨停个股分布详情图.................................................................................................10 （本报告共有图14张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是社融新增与M1增速等逊于预期，核心股指维持下跌形态。近5个交易日（2024-08-22至2024-08-28，下同）上证综指涨跌幅-0.67%、深证成指涨跌幅-1.83%、上证50涨跌幅-0.13%、沪深300涨跌幅-1.06%、中证500涨跌幅-1.90%、中证1000涨跌幅-1.71%、创业板指涨跌幅-1.74%、科创50涨跌幅-2.95%、万得全A指涨跌幅-1.45%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为-2.95%至-0.13%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，申万一级行业涨少跌多，银行、石油石化、煤炭等行业涨幅居前，美容护理、食品饮料、房地产、电子等行业跌幅相对显著。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额约0.52万亿，最新交易额约0.50万亿，前1期约0.53万亿；沪深两市交易额持续缩量，核心股指维持形态下跌、均线下行。其二，美联储降息预期、继欧美关税壁垒后加拿大等经济体跟随、国内基本面预期偏谨慎，沪深两市核心股指企稳缺乏基本面、外部环境等因素支撑。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约-159亿，前值约-125亿。当前创业板指、深证成指、中证500与WIND全A等股指估值分位数水平值相对偏低。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他。其二，除上证50、科创50等股指外，沪深核心股指的估值分位水平处于相对低位。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，美联储降息预期、继欧美关税壁垒后加拿大等经济体跟随、基本面预期偏谨慎等因素交差影响，沪深两市交易额缩量约至5000亿，市场交投情绪持续低迷，核心股指维持形态下跌、均线下行。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析 行业股指PE_TTM估值详情：公用事业、建筑装饰、汽车、传媒、美容护理等行业估值分位数水平值偏低；煤炭、石油石化、房地产、银行与非银金融等行业的估值分位数水平值偏高。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持石油石化、家用电器、煤炭等行业；减持汽车、电子、食品饮料、银行等行业。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，非银金融、石油石化、银行等行业维持上行或相对企稳，申万其他行业股指以回撤或回撤调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、机械设备、医药生物等行业，最新交易日涨停个股主要分布在电子、机械设备、商贸零售等行业。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 综上所述，结合北上资金、国内