金工策略周报2024年第28期：社融新增逊于预期，股指维持下跌形态

证券研究报告·金工策略周报（总第292期） 社融新增逊于预期，股指维持下跌形态 ——金工策略周报2024年第28期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●社融新增与M1增速等逊于预期，核心股指维持下跌形态。社融新增、M1增速与新增贷款逊于预期、美联储降息预期、欧美等经济体股指回撤等因素交差影响，市场情绪低迷，沪深两市交易额显著缩量，核心股指维持下跌形态。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●本期暂不推荐行业。近5个交易日，北上资金与国内主力资金减持，大部分申万行业股指中期均线下行、形态下跌，短期热点与行业股指趋势相悖等，申万行业暂未见有趋势性行情。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约0.53万亿，最新交易额约0.48万亿，前1期约0.71万亿；沪深两市交易额显著缩量，核心股指维持形态下跌、均线下行。其二，主力资金近5个交易日的净额约-125亿，前值约-340亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约-163亿，前值约-143亿。其三，社融新增与M1增速不及预期、新增贷款逊于预期、美联储降息预期、欧美等经济体股指回撤等因素交差影响，冲击沪深两市核心股指企稳。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，近5个交易日，北上资金净流入公用事业、医药生物、银行与传媒等行业；不同程度减持机械设备、有色金属、电力设备、家用电器等行业。其二，近5个交易日，国内主力资金增持电子、环保与房地产等行业；减持国防军工、交通运输、电力设备、汽车、医药生物等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，环保、商贸零售等行业有企稳调整迹象，申万其他行业股指以回撤或回撤调整为主。其四，本期暂不推荐行业。 1.出口逊于预期，冲击核心股指企稳2024-08-082.政策略超预期，或有利促-进股指企稳-2024-08-013.市场情绪偏悲观，股指下跌形态维持2024-07-254.宏观数据逊于预期，蓝筹股指相对稳定2024-07-18 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾......................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价趋势研判及核心观点............................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1资金净流入或净流出行业分布简析.............................................................................................................. 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图..........................................................................6图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图......................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图13最近5个交易日涨停个股分布详情图.........................................................................................10图14最新交易日涨停个股分布详情图.................................................................................................10 （本报告共有图14张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是出口逊于预期等因素冲击，影响核心股指企稳调整。近5个交易日（2024-08-08至2024-08-14，下同）上证综指涨跌幅-0.67%、深证成指涨跌幅-1.64%、上证50涨跌幅-0.36%、沪深300涨跌幅-0.97%、中证500涨跌幅-1.79%、中证1000涨跌幅-1.98%、创业板指涨跌幅-2.22%、科创50涨跌幅-0.94%、万得全A指涨跌幅-1.34%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为-2.22%至-0.36%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，环保、银行、石油石化等行业涨幅居前，社会服务、国防军工、商贸零售、计算机等行业跌幅相对显著。前1期推荐的国防军工【801740.SI】、医药生物【801150.SI】涨跌幅分别为-5.50%与-1.83%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额约0.53万亿，最新交易额约0.48万亿，前1期约0.71万亿；沪深两市交易额缩量显著，核心股指维持形态下跌、均线下行。其二，社融新增与M1增速不及预期、新增贷款逊于预期、美联储降息预期、欧美等经济体股指回撤等因素交差影响，冲击沪深两市核心股指企稳。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约-125亿，前值约-340亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约-163亿，前值约-143亿。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他。其二，北上资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他股指。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，社融新增、M1增速与新增贷款逊于预期、美联储降息预期、欧美等经济体股指回撤等因素交差影响，市场情绪低迷，沪深两市交易额显著缩量，核心股指维持下跌形态。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：近5个交易日，北上资金净流入公用事业、医药生物、银行与传媒等行业；不同程度减持机械设备、有色金属、电力设备、家用电器等行业。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持电子、环保与房地产等行业；减持国防军工、交通运输、电力设备、汽车、医药生物等行业。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，环保、商贸零售等行业有企稳调整迹象，申万其他行业股指以回撤或回撤调整为主。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在医药生物、电子、基础化工等行业，最新交易日涨停个股主要分布在电子、机械设备等行业。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易日，北上资金与国内主力资金减持，大部分申万行业股指中期均线下行、形态下跌