周度要点小结
- 菜油：本周菜油期货震荡微涨，01合约收盘价9818元/吨，较前一周+29元/吨。中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，或影响其出口，对加菜籽价格带来压力。加拿大总理马克·卡尼表示将参与解决与中国的油菜籽关税争端。印尼抗议活动引发市场对棕榈油生产及运输的担忧，叠加马棕出口数据强劲，给棕榈带来支撑。国内终端消费受开学提振力度有限，植物油供需偏宽松，继续牵制短期市场价格。油厂开机率维持低位，菜油产出压力较小。近月菜籽买船较少，供应端压力较低。我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应。盘面来看，在中加贸易会谈预期下，菜油近期维持窄幅震荡。策略建议：偏多参与为主，关注中加会谈情况。
- 菜粕：本周菜粕期货震荡微涨，01合约收盘价2550元/吨，较前一周+37元/吨。Pro Farmer报告预计美豆平均单产将达历史新高的53.0蒲式耳/英亩，总产量预计为42.46亿蒲式耳。种植面积的超预期减少，给市场带来支撑，使得美豆价格底部也更为坚挺。国内近月菜籽到港偏少，降低供应压力，且水产养殖旺季，菜粕饲用需求季节性提升。我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应。豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。近日中加以及中美均有进行贸易谈判，市场情绪保持谨慎。关注中加及中美贸易谈判走向。策略建议：偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系。
期现市场情况
- 菜油：期货震荡收跌，总持仓量249260手，较上周-14341手。前二十名净持仓为-2779，上周为+7338，转为净空。注册仓单量为6028张。江苏地区现货价报9960元/吨，较上周小幅回升。活跃合约期价和现货价基差报+142元/吨。1-5价差报+158元/吨，处于近年同期中等水平。菜油粕01合约比值为3.85；现货平均价格比值为3.92。菜豆油01合约价差为1368元/吨，本周价差相对震荡。菜棕油01合约价差为292元/吨，本周价差震荡走缩。
- 菜粕：期货高位回落，总持仓量396574手，较前一周-17596手。前二十名净持仓为+2999，上周为-13689，转为净多。注册仓单量为6761张。江苏南通现货价报2540元/吨，较上周变化不大。现价与活跃合约期价基差报-10元/吨。1-5价差报+89元/吨，处于近年同期中等水平。豆粕-菜粕01合约价差为517元/吨。截止周四，豆菜粕现货价差报430元/吨。
产业链情况
- 油菜籽：供应端，截至2025-08-29，油厂库存量：菜籽总计报10万吨。截止8月29日，2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、13、15万吨。进口压榨利润截止9月4日为+1123元/吨。截止到2025年第35周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.8万吨，开机率11.74%。2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，同比减少56.63%。
- 菜籽油：供应端，截止到2025年第35周末，国内进口压榨菜油库存量为73.7万吨，环比增加2.20%。2025年7月菜籽油进口总量为13.36万吨，同比增加16.86%。需求端，截至2025-06-30，食用植物油产量报476.9万吨。截至2025-07-31，社会消费品零售总额：餐饮收入报4504.1亿元。截止到2025年第35周末，国内进口压榨菜油合同量为13.9万吨，环比增加43.61%。
- 菜粕：供应端，截止到2025年第35周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，环比下降9.52%。2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，同比减少3.00%。需求端，截至2025-07-31，饲料产量报2827.3万吨。
期权市场分析
波动率窄幅震荡：截至9月5日，菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为21.53%，较上一周21.77%回降0.24%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略中等水平。
代表性企业
道道全
