菜籽类市场周报：菜系消息较为匮乏，菜油粕窄幅波动

菜系消息较为匮乏菜油粕窄幅波动 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货震荡收低，01合约收盘价9757元/吨，较前一周-59元/吨。 Ø行情展望：本年度加菜籽出口明显下滑，给市场带来一定压力。不过，加拿大生物燃料生产激励计划，明确将菜籽油作为核心原料，政策端有所利好。且加拿大与巴基斯坦发表联合声明称，双方已达成协议，将推动加拿大油菜籽出口至巴基斯坦。这一消息为加拿大油菜籽提供了一定的支持。其它方面，美国政府正考虑削减生物燃料进口激励措施的计划推迟1-2年实施，且11月马棕产量增加而出口下滑，累库压力仍存。不过，近期东南亚多地遭遇洪涝灾害，棕榈油季节性减产预期增强，提振马棕低位反弹。国内方面，中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题达成相关协议，进口菜籽供应结构性收紧，现阶段油厂基本处于停机状态，菜油也将继续维持去库模式，对其价格形成支撑。不过，豆油供应充裕，且替代优势良好，使得菜油需求维持刚需为主。盘面来看，近来菜油期价窄幅震荡略有走低。不过，在自身供应趋紧支撑下，走势或将强于其他油脂，短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货窄幅震荡收涨，01合约收盘价2452元/吨，较前一周+21元/吨。 Ø行情展望：美豆步入出口季，阶段性供应充裕，且在全球出口市场上，美国面仍临来自巴西更为廉价的大豆竞争。不过，美豆国内压榨消费较好，且美国农业部称自10月30日以来，中国采购了近200万吨美豆，对美豆市场价格有所支撑。美豆近期维持高位宽幅震荡。国内方面，中加贸易谈判仍未能就油菜籽关税问题取得突破，加菜籽和菜粕进口仍受限，且现阶段菜籽维持零库存状态，油厂已全线停机，供应端趋紧。不过，温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑。同时，大豆供应相对充裕，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。盘面来看，近期菜粕总体维持震荡，短线参与或观望。后期关注中国对美豆的采购情况以及中加贸易政策能否迎来突破。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势 Ø本周菜油期货震荡收跌，总持仓量175955手，较上周-67869手。 Ø本周菜粕期货窄幅震荡收涨，总持仓量319701手，较上周-36483手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为+2658，上周净持仓为+4542，净多持仓小幅增加。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-11641，上周净持仓为-10587，净空持仓小幅增减。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø菜油注册仓单量为3965张。Ø菜粕注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏地区菜油现货价报10700元/吨，较上周小幅回落。Ø菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+313元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏南通菜粕价报2420元/吨，较上周基本持平。Ø江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-32元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø菜油1-5价差报+256元/吨，处于近年同期中等水平。 Ø菜粕1-5价差报+37元/吨，处于近年同期中等偏高水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø菜油粕01合约比值为3.979；现货平均价格比值为3.97。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø菜豆油01合约价差为1513元/吨，本周价差窄幅震荡走缩。Ø菜棕油01合约价差为1131元/吨，本周价差窄幅震荡走缩。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø豆粕-菜粕01合约价差为592元/吨。 Ø截止周四，豆菜粕现货价差报560元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø截至2025-11-21,油厂库存量:菜籽:总计报0.1万吨。 Ø截止11月14日，2025年11、12、1月油菜籽预估到港量分别为1、60、36.5万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止11月27日，进口油菜籽现货压榨利润为+1190元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2025年第47周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，较上周的0.0万吨+0.0万吨，本周开机率0.0%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月油菜籽进口总量为0万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存及进口量变化 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第47周末，国内进口压榨菜油库存量为43.9万吨，较上周的48.3万吨减少4.4万吨，环比下降8.98%。 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月菜籽油进口总量为14.07万吨，较上年同期15.65万吨减少1.58万吨，同比减少10.11%，较上月同期15.66万吨环比减少1.59万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，截至2025-10-31,产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5199亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2025年第47周末，国内进口压榨菜油合同量为3.8万吨，较上周的3.7万吨增加0.1万吨，环比增加4.91%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第47周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.2万吨减少0.2万吨，环比下降100.00%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期30.64万吨减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期15.77万吨环比增加6.30万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2025-10-31,产量:饲料:当月值报2957万吨。 「期权市场分析」 波动率低位震荡走弱 截至11月28日，本周菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为17.7%，较上一周20.67%回降3.03%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏低水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。