周度要点小结
菜油
- 行情回顾：本周菜油期货震荡收低，01合约收盘价9757元/吨，较前一周-59元/吨。
- 行情展望：加菜籽出口下滑给市场带来压力，但加拿大生物燃料政策利好菜籽油。加拿大与巴基斯坦达成协议推动油菜籽出口至巴基斯坦。美国政府削减生物燃料进口激励措施计划推迟，东南亚洪涝灾害提振马棕油价格。中加贸易谈判未就油菜籽关税达成协议，油厂停机，菜油去库，价格受支撑。豆油供应充裕，替代优势良好，菜油需求维持刚需。
- 盘面：菜油期价窄幅震荡略有走低，但强于其他油脂，短线参与为主。
菜粕
- 行情回顾：本周菜粕期货窄幅震荡收涨，01合约收盘价2452元/吨，较前一周+21元/吨。
- 行情展望：美豆出口季供应充裕，但国内压榨消费较好，中国采购美豆支撑价格。中加贸易谈判未就油菜籽关税取得突破，加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧。温度下滑，水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑。大豆供应充裕，豆粕替代优势良好，菜粕市场供需双弱。
- 盘面：菜粕总体维持震荡，短线参与或观望。后期关注中国对美豆的采购情况及中加贸易政策突破。
期现市场情况
- 菜油期货：总持仓量175955手，较上周-67869手；前二十名净持仓+2658，上周+4542；仓单量3965张。
- 菜粕期货：总持仓量319701手，较上周-36483手；前二十名净持仓-11641，上周-10587；仓单量0张。
- 菜油现货：江苏地区菜油现货价报10700元/吨，较上周小幅回落；基差+313元/吨。
- 菜粕现货：江苏南通菜粕价报2420元/吨，较上周基本持平；基差-32元/吨。
- 期货月间价差：菜油1-5价差+256元/吨，菜粕1-5价差+37元/吨。
- 期现比值：菜油粕01合约比值为3.979，现货平均价格比值为3.97。
- 菜豆油及菜棕油价差：菜豆油01合约价差1513元/吨，菜棕油01合约价差1131元/吨，均窄幅震荡走缩。
- 豆菜粕价差：豆粕-菜粕01合约价差592元/吨，现货价差560元/吨。
产业链情况
油菜籽
- 库存：截至2025-11-21，油厂库存量菜籽总计0.1万吨。
- 到港量：11月、12月、1月预估到港量分别为1万吨、60万吨、36.5万吨。
- 压榨利润：截止11月27日，进口油菜籽现货压榨利润+1190元/吨。
- 压榨量：本周油厂菜籽压榨量为0.0万吨，开机率0.0%。
- 进口量：2025年10月油菜籽进口总量为0万吨。
菜籽油
- 库存：截至2025年第47周末，进口压榨菜油库存量43.9万吨，较上周减少4.4万吨。
- 进口量：2025年10月菜籽油进口总量为14.07万吨，同比减少10.11%。
- 合同量：截至2025年第47周末，国内进口压榨菜油合同量3.8万吨，较上周增加0.1万吨。
菜粕
- 库存：截至2025年第47周末，进口压榨菜粕库存量0.0万吨，较上周减少0.2万吨。
- 进口量：2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，同比减少27.99%。
需求端
- 食用植物油：截至2025-10-31，食用植物油产量427.6万吨，餐饮收入5199亿元。
- 饲料：截至2025-10-31，饲料产量2957万吨。
期权市场分析
- 波动率：截至11月28日，菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率17.7%，较上一周20.67%回降3.03%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏低水平。
代表性企业
