菜籽类市场周报：反倾销初裁扰动，菜系品种剧烈波动

反倾销初裁扰动菜系品种剧烈波动 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货冲高回落，01合约收盘价9757元/吨，较前一周+196元/吨。 Ø行情展望：国际市场而言，加拿大菜籽作物大部分地区天气状况良好，提振其丰产前景，且中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，或影响其出口，对加菜籽价格带来一定压力。其它方面，MPOB报告显示，马来西亚7月底棕榈油库存较上月增加4.02%至211万吨，低于市场预期的225万吨。同时，印尼重申明年将生物柴油掺混率提高到50%，提振马棕明显走强。国内方面，短期而言，油脂消费淡季，国内植物油供给较为宽松，继续牵制市场价格。不过，油厂开机率维持低位，菜油产出压力明显减弱。同时，三季度菜籽买船较少，供应端压力降低。另外，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应。盘面来看，受反倾销初裁影响，本周菜油先大幅冲高，而后随着情绪降温，期价高位回落，市场波动加大。 Ø策略建议：偏多参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货冲高回落，01合约收盘价2546元/吨，较前一周+40元/吨。 Ø行情展望：美国农业部(USDA)公布的8月供需报告显示，美国2025/26年度美豆收割面积预估为8010万英亩，低于7月的8250万英亩，单产为53.6蒲式耳/英亩，高于分析师此前预期的52.9蒲式耳/英亩，也高于7月预估为52.5蒲式耳/英亩；美豆产量预估为42.92亿蒲式耳，低于7月预估的43.35亿蒲式耳；期末库存预估下调2000万蒲式耳至2.9亿蒲式耳，为三年最低。收获面积意外下调，使得产量和期末库存同步调降，报告整体利多。国内方面，油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制。不过，四季度买船的不确定性，给远期市场带来支撑。菜粕自身而言，近月菜籽到港偏少，降低供应压力，且水产养殖旺季，菜粕饲用需求季节性提升。同时，我国对加菜籽实施临时反倾销措施，进一步弱化远期供应。不过，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。盘面来看，受反倾销初裁影响，期价大幅冲高，不过，随着市场情绪缓和，期价自高位回落，市场波动加大。 Ø策略建议：偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势 Ø本周菜油期货冲高回落，总持仓量296496手，较上周+116426手。 Ø本周菜粕期货冲高回落，总持仓量448610手，较前一周+12773手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-2284，上周净持仓为+21321，净多持仓转为净空。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-17470，上周净持仓为+22737，净多持仓转为净空。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø菜油注册仓单量为3487张。Ø菜粕注册仓单量为9821张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏地区菜油现货价报9870元/吨，较上周有所回升。Ø菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+113元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø江苏南通菜粕价报2590元/吨，较上周小幅回落。Ø江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+44元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø菜油1-5价差报+165元/吨，处于近年同期中等水平。 Ø菜粕1-5价差报+59元/吨，处于近年同期中等水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø菜油粕01合约比值为3.83；现货平均价格比值为3.81。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø菜豆油01合约价差为1223元/吨，本周价差相对震荡。Ø菜棕油01合约价差为297元/吨，本周价差有所收窄。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø豆粕-菜粕01合约价差为591元/吨。 Ø截止周四，豆菜粕现货价差报490元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø截至2025-08-08,油厂库存量:菜籽:总计报15万吨。 Ø截止8月8日，2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、57、43万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止8月14日，进口油菜籽现货压榨利润为+863元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止到2025年第32周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.2万吨，较上周的6.2万吨+0.0万吨，本周开机率15.17%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2025年6月油菜籽进口总量为18.45万吨，较上年同期60.88万吨减少42.43万吨，同比减少69.69%，较上月同期33.55万吨环比减少15.09万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存及进口量变化 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第32周末，国内进口压榨菜油库存量为77.3万吨，较上周的78.6万吨减少1.3万吨，环比下降1.70%。 Ø中国海关公布的数据显示，2025年6月菜籽油进口总量为15.03万吨，较上年同期12.16万吨增加2.88万吨，同比增加23.67%，较上月同期11.12万吨环比增加3.91万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，截至2025-06-30,产量:食用植物油:当月值报476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止到2025年第32周末，国内进口压榨菜油合同量为11.5万吨，较上周的12.8万吨减少1.3万吨，环比下降9.53%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第32周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周的2.3万吨增加0.7万吨，环比增加32.61%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年6月菜粕进口总量为27.03万吨，较上年同期23.47万吨增加3.56万吨，同比增加15.17%，较上月同期19.47万吨环比增加7.56万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2025-06-30,产量:饲料:当月值报2937.7万吨。 「期权市场分析」 波动率上下震荡 截至8月15日，本周菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为24.73%，较上一周24.93%微降0.2%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。