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菜籽类市场周报:外部信息扰动频繁 菜系品种止跌反弹

2022-05-13王翠冰瑞达期货李***
菜籽类市场周报:外部信息扰动频繁 菜系品种止跌反弹

外部信息扰动频繁 菜系品种止跌反弹「2022.05.13」作者:王翠冰期货投资咨询证号:Z0015587菜籽类市场周报联系电话:0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源:瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、菜油市场观点总结:Ø本周菜油期货止跌反弹,主力09合约收盘价13669元/吨,周比+130元/吨。Ø加拿大油菜籽新作种植面积预期降低,且春播进度整体较为缓慢。另外,加拿大统计局公布的库存报告显示,截止到3月31日,加拿大旧作油菜籽库存为394万吨,低于分析师预估的458.1万吨,同比下滑近50%,继续支撑加籽价格。同时,马来西亚为满足全球棕榈油需求,正在考虑下调棕榈油出口关税并计划放缓其强制性B30生物柴油标准的推进力度。进一步提振油脂市场。不过,市场普遍认为印尼出口禁令不会维持太长时间,给市场带来隐形的压力。另外,近期原油价格上下波动剧烈,给植物油市场带来较大不确定性,油脂市场高位波动加剧。国内市场方面,因进口利润倒挂,进口菜籽和菜油进口量持续偏低,菜油供应持续较少,为价格带来支撑。不过,在大豆和菜油抛储拍卖的政策持续调控影响下,在情绪面给油脂市场带来压力,叠加疫情影响下,菜油需求明显弱于往年同期。盘面来看,菜油在20日均线处有所止跌反弹,关注其支撑情况。Ø2、策略建议:暂且观望。Ø3、交易提示:印尼政策变化情况。总结及策略建议 4来源:瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、菜粕市场观点总结:Ø本周菜粕期货触底回升,主力09合约收盘价3685元/吨,周比+40元/吨。Ø加拿大油菜籽新作种植面积预期降低,且春播进度整体较为缓慢。另外,加拿大统计局公布的库存报告显示,截止到3月31日,加拿大旧作油菜籽库存为394万吨,低于分析师预估的458.1万吨,同比下滑近50%,继续支撑加籽价格,菜粕成本支撑较强。同时,美国农业部在月度报告中表示,尽管今年大豆收成将创纪录,但由于需求急升,供应仍然较为紧张,提振国内粕价。国内方面,随着天气回暖,水产养殖将启动,菜粕需求增加。且油厂压榨量偏低,可交割菜粕较少,支撑菜粕市场。不过,我国油菜籽即将步入收获季,菜粕供应有望增加。且随着储备大豆持续投放和进口大豆陆续到港,豆粕库存也呈上升趋势,蛋白粕市场供应逐步宽松。盘面来看,菜粕继续小幅反弹,不过持仓继续下降,反弹力度有待观察。Ø2、策略建议:暂且观望。Ø3、交易提示:天气对美豆播种进度影响。总结及策略建议 5「 期现市场情况」菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化Ø本周菜油期货止跌回升,总持仓量159610手,较上周增加+689手。Ø本周菜粕期货触底回升,总持仓量215623手,较上周增加-32895手。图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化来源:大商所 wind图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化来源:大商所 wind 6图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化来源:郑商所 瑞达期货研究院图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化来源:郑商所 瑞达期货研究院Ø本周菜油期货前二十名净持仓为4053,上周净持仓为5617,净多持仓略有减少,整体氛围仍偏多。Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-8550,上周净持仓为-22496,净空单大幅减少,市场氛围有所回暖。「 期现市场情况」菜油及菜粕前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、郑商所菜油仓单量来源:wind图6、郑商所菜粕仓单量来源:windØ截至周五,菜油注册仓单量为1140张。Ø截至周五,菜粕注册仓单量为3350张。菜油及菜粕期货仓单 8「 期现市场情况」图7、菜油现货价格走势来源:wind 瑞达期货研究院图8、菜油基差走势来源:wind 瑞达期货研究院Ø截至5月12日,全国菜油现货价平均价上涨,报14253.75元/吨,周比+130元/吨。Ø截至周五,菜油活跃合约期价和全国现货均价基差报585元/吨。菜油现货价格及基差走势 9「 期现市场情况」图9、菜粕现货价格走势来源:wind 瑞达期货研究院图10、菜粕基差走势来源:wind 瑞达期货研究院Ø截至5月13日,菜粕平均价报3756.11元/吨,高位有所回落。Ø截至5月13日,全国平均价与菜粕活跃合约期价基差报71元/吨,周环比-86元/吨。菜粕现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、郑商所菜油期货9-1价差走势来源:wind图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势来源:windØ截至周五,菜油9-1价差报346元/吨,周比-132元/吨。Ø截至周五,菜粕9-1价差报613元/吨,周比+107元/吨。菜油及菜粕期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势来源:wind图14、菜油及菜粕现货比值走势来源:windØ截至周五,菜油粕主力09合约比值为3.709,现货平均价格比值为3.795。油粕比均有所回升,主要是受印尼政策及原油走强影响,菜油走势强于菜粕。菜油及菜粕期现比值变化 12「 期现市场情况」图15、主力合约菜豆油价差变化来源:wind图16、主力合约菜棕油价差变化来源:wind 瑞达期货研究院Ø截至周五,菜豆油主力09合约价差为2343元/吨,处于同期最高水平。Ø截至周五,菜棕油主力09合约价差为1997元/吨,处于同期中等偏低水平。菜豆油及菜棕油价差变化 13「 期现市场情况」图17、主力合约豆菜粕价差变化来源:wind图18、豆菜粕现货价差变化来源:wind 瑞达期货研究院Ø截至周五,豆粕-菜粕主力09合约价差为369元/吨。Ø截至周五,豆粕-菜粕现货价差为370元/吨,周比+20元/吨。豆菜粕价差变化 供应端:周度库存与进口到港预估Ø根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示,截止第19周,国内油厂进口菜籽库存量总计为12.1万吨,较上周持平,较去年同期的37.4万吨,增加-25.3万吨。处于同期最低水平。Ø2022年5月油菜籽到港量预估为16万吨,进口预期有所增加。14图17、进口油菜籽周度库存图18、油菜籽预报到港量来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网「 产业链情况-油菜籽」 Ø据wind数据显示,截止5月13日,国产油菜籽江苏地区压榨利润为842.00元/吨,湖北地区压榨利润为770.00元/吨。进口油菜籽压榨利润为-440.00元/吨。近期进口压榨利润继续倒挂,不利于后期买船。15图19、主要地区油菜籽压榨利润来源:wind 瑞达期货研究院「 产业链情况-油菜籽」供应端:进口压榨利润持续亏损,制约进口数量 Ø美国农业部13日凌晨公布的5月供需报告显示,2022/23年度我国油菜籽产量将达到1470万吨,刷新历史新高。16图19、我国油菜籽产量来源:wind 瑞达期货研究院「 产业链情况-油菜籽」供应端:我国冬油菜产量有望创历史新高12,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.0020122013201420152016201720182019202020212022我国油菜籽产量(千吨) 供应端:库存水平略有减少,到港预估增加Ø 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第19周,全国进口压榨菜油库存为31.7万吨,较上周33.7万吨增加-2.0万吨,周比-5.77%。Ø2022年6月、7月油菜籽到港量预估分别为20万吨、10万吨。17图17、进口菜籽油周度库存图18、菜籽油进口到港预估来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网「 产业链情况-菜籽油」 Ø据Mysteel调研显示,2022年第18周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨,较上周减少0.8万吨,本周开机率0%,下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估1万吨,下周开机率预估4.52%。18图20、沿海地区主要油厂菜籽压榨量来源:我的农产品网「 产业链情况-菜籽油」供应端:油厂压榨量处同期最低 19图21、餐饮收入来源:wind 瑞达期货研究院图22、食用植物油产量来源:wind 瑞达期货研究院Ø根据wind数据可知,3月植物油产量为404.9万吨,餐饮收入为2935.3亿元。今年由于疫情及油脂价格涨幅明显,植物油产量及餐饮需求弱于同期水平。「 产业链情况-菜籽油」需求端:食用植物油消费及产量 Ø 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第19周,菜油合同量为14.3万吨,较上周增加-2.2万吨,整体仍处于近年来同期低位,高价对下游需求抑制较为明显。20图23、周度合同量变化来源:中国粮油商务网「 产业链情况-菜籽油」需求端:合同量持续低迷 Ø根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第19周,全国油厂进口压榨菜粕库存为4.5万吨,较上周5.0万吨增加-0.5万吨,周度库存小幅回落。21图24、进口压榨菜粕周度库存变化来源:中国粮油商务网「 产业链情况-菜粕」供应端:周度库存小幅回落 Ø中国海关公布的数据显示,2022年3月菜粕进口总量为166808.75吨,较上年同期194259.67吨减少27450.92吨,同比减少14.13%,较上月同期177316.38吨环比减少10507.63吨。22图25、菜粕月度进口量来源:中国粮油商务网「 产业链情况-菜粕」供应端:进口量处于同期偏高水平 Ø据中国饲料工业协会发布统计数据称,2022年一季度,全国工业饲料总产量6720万吨,同比增长3.1%。其中,猪饲料产量3137万吨,同比增长1.2%;肉禽、水产、反刍动物饲料产量分别为1995万吨、352万吨、376万吨,同比分别增长2.9%、37.2%、7.9%;蛋禽饲料产量788万吨,同比下降0.6%。水产料增幅最为显著,菜粕需求强劲。23图26、饲料月度产量来源:wind 瑞达期货研究院「 产业链情况-菜粕」需求端:水产饲料需求增加,菜粕需求强劲0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03饲料产量当月值产量:饲料:猪饲料:当月值产量:饲料:蛋禽饲料:当月值产量:饲料:肉禽饲料:当月值产量:饲料:水产饲料:当月值产量:饲料:反刍动物饲料:当月值产量:饲料:宠物饲料:当月值产量:饲料:其他饲料:当月值 截至5月12日,本周标的主力合约止跌反弹,对应期权隐含波动率为29.54%,较上周同期30.35%上升-0.81%,仍低于标的20日,40日,60日及120日历史波动率。主要是交易所对09合约有持仓限制,导致其波动率偏低。24图29、隐含波动率变化来源:wind「 期权市场分析」波动率低处于最低水平 瑞达期货研究院免责声明25 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个

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