多晶硅：市场以反通胀情绪为主导，关注回调买入机会。短期市场交易更多基于对9月政策的预期，期货呈现易涨难跌格局。基本面方面，9月供应端虽有减产，但部分工厂复产抵消减产影响，整体减产幅度不明显。需求端，硅片生产计划略有回升，9月供需可能呈现小幅库存累加。下游补库方面，自8月下旬起下游补库意愿增强，当前原材料库存达2-3个月水平，形成短期现货采购真空期。但海外出口需求支撑下游报价上涨，表明多晶硅价格上涨逐渐被下游接受，现货传导顺畅。展望后市，市场对基本面关注度有限，更多交易政策预期，整体策略维持回调买入。
铁矿石：短期原料偏强，中长期压力持续。短期原料偏强：一是国庆假期期间北方钢厂及煤矿实施减产，节后钢厂计划复产支撑原料；二是反通胀政策预期再现。中长期压力持续：基层调研显示家电、汽车终端排产未显著改善，“金九银十”传统旺季需求或仅具名无实，淡季预期正反馈下，高炉和电炉为供应主体，贸易商和终端为需求方，旺季时贸易商转为供应方，导致钢端供应压力不明显。从资产负债表角度，为避免钢库存大幅上升，减产是唯一有效机制，前提是价格下跌、利润压缩。当前电炉废钢日耗连续三周下降但绝对水平仍高，钢库存快速累积，产业链持续面临负反馈压力。
新闻要点：
- 中国央行将开展1万亿人民币正回购操作，旨在维持银行体系流动性充裕，体现持续支持性货币政策立场，稳定市场预期。
- 中国发布2025-2026年电子信息制造业稳定增长行动计划，目标计算机、通信等设备制造业增加值年均增速约7%，含锂电池、光伏等关联行业年均营收增速超5%，强调设备更新和重大项目建设，推动产业向高端化、智能化、绿色化升级。
- 中国商务部决定对美产部分光纤实施反规避措施，因美出口商通过出口截断移位单模光纤规避中国反倾销措施，现对截断移位单模光纤也征收反倾销税。
研究结论：
多晶硅市场短期交易政策预期，关注回调买入机会，基本面支撑有限；铁矿石短期原料偏强，中长期库存累积压力持续，需关注减产机制启动条件。
