早间洞察：2025年9月17日

早间洞察：2025年9月17日 ：林林高认证Z0002332 gaolinlin@gtht.com ：余晨武（联系方式）认证F03133175 wuyuchen@gtht.com 主体部分 商品市场洞察 碳酸锂：需求和生产预期上调，但长期供应压力仍然是一个担忧。 近期，锂电池板块在股市中表现良好，带动期货价格上涨。多头主要基于需求增强进行交易，领先企业已上调2026年产量指引。短期内，重型卡车、其他电力应用、储能和3C电子领域的锂电池需求均呈现月度环比增长。9月锂电池产量预计为168.4 GWh，环比增长5%，包括磷酸铁锂电池130.1 GWh（环比增长6%）和三元锂电池32.8 GWh（环比增长2%）。在供应端，产量已超过建沙窝暂停前的水平，周产量达19,963吨，环比增加544吨。并且高于七月的平均水平。此外，公开报告显示简氏亚wo正在加速其恢复进程。然而，空头却在预期采矿权调整后长期供应宽松的情况下进行交易。由于多头和空头分歧，波动性可能会进一步扩大。 股指期货：强烈的整理形态。 近期，股指期货总体呈现高位相对强势盘整，未能延续八月份的单边上涨。相比之下，港股和A股概念指数走势更强。总体而言，这主要是由于 ’“”市场充满对缓慢牛市的全预期，多空相对克制；同时，美元走弱和人民币走强提供了额外支撑。 根据最新消息，中美谈判的积极因素、一系列国内结构改革的实施以及即将到来的美联储降息等因素，继续为市场提供看涨支持。然而，我们仍然认为，在企业盈利改善的趋势变得更加明确之前，进一步估值扩张的难度仍然很高。从实际数据的角度来看，例如本周早些时候发布的8月经济数据，供需双降的特征仍然明显。年底临近，将召开一系列重要会议，并为下一个“明年的经济工作将更加明确。 因此，我们维持之前的判断，即当前市场更有可能继续呈现强劲的筑顶格局，等待宏观经济现实（即反通缩政策对宏观和利润改善的影响）的进一步支持。明年增长稳定政策的力度)。 未平仓合约量 ：iFind，国泰君安期货研究 ：iFind，国泰君安期货研究 新闻要点： 1. 2025年世界制造业大会将于9月20日至23日在安徽省会合肥市举办，重点聚焦先进制造业和前沿技术，主办方表示。为期四天的活动将汇聚来自40多个国家和地区的代表，包括政府官员、商界领袖、国际组织代表和行业协会负责人。预计外宾将占与会者总数过半 参与者。 首次，该展会将包含智能机器人展览。机器人将在模拟社区和家庭环境中展出，如商店、养老院和服务站——而不是在传统的生产线上——以展示它们在日常生活中的潜在应用，展会组织者表示。安徽曾是一个农业省份和原材料基地，现已发展成为一个新兴产业中心。今年上半年，其汽车产量、新能源汽车（NEV）产量和汽车出口均位居全国第一。 据省政府副秘书长常跃军介绍，该省现在生产约占世界显示面板的10%，中国的工业机器人的8%，全国新能源汽车的11%以及其光伏玻璃的一半。 以该省坚实的工业基础为依托，新能源汽车预计将成为大会的亮点。江淮汽车、华为和奇瑞等公司将展示新款智能电动车，以及汽车级芯片、智能驾驶系统和量子安全通信技术。 该活动还将聚焦前沿产业。正在合肥建设中的燃烧等离子体实验超导托卡马克（BEST）模型将展出，此外还将展出“悟空”量子计算机原型机，它迄今已为163个国家和地区的用户完成了超过69万次计算任务，全球访问量超过3400万。（来源：新华社） 2. 据该行介绍，自第十四个五年规划时期（2021-2025）开始，中国农业发展银行（ADBC）已向该国种子产业发放超过1200亿元人民币（约合169亿美元）的贷款。 这些贷款提供了政策性金融支持，以解决种质资源瓶颈问题，并推动种子产业发展科学- 技术自力更生，银行表示。 它指出，自五年期开始以来，ABDC的当地分支机构已对其各自地区工业园、研究机构和领先种子公司的融资需求进行了评估，并充分利用信贷和投资工具，以确保金融支持充分满足当地需求。 ADBC还管理着一个现代种子产业发展基金，该基金成立于2013年，专注于种子育种技术创新、将研究成果转化为实践以及建设种子产业基地。截至今年6月底，该基金已投资约37亿元人民币。 政策性银行表示将继续深化与政府部门、科研院所和企业的合作，推动中国种子产业的发展。（来源：新华社） 3. 中国当局推出了一揽子措施以促进服务消费，这是更大规模刺激国内需求和释放消费潜力的努力的一部分。 由九个政府部门，包括商务部，于周二联合发布的措施，包括五个领域的19个项目。 为推进服务业高水平对外开放，中国将促进互联网、文化等领域有序开放，同时扩大电信、医疗、教育领域的试点。 该国将鼓励引进国际体育赛事，放宽高端医疗服务、休闲和度假领域的市场准入。此外，限制性措施将进一步减少，以吸引更多外国投资和私人资本。 与此同时，将采取措施鼓励更多海外游客在中国消费。该国将有序地扩大单方面免签证计划，纳入更多国家，改善区域免签证 入境政策，优化外国人签证政策——并促进他们在中国的沟通、住宿和支付选择。该国也将向更多符合条件的人士签发五年多次入境签证。 此外，中国将加大消费品信贷支持力度，向与人民日常生活密切相关领域的服务机构提供贷款利息相关的财政补贴——以降低其融资成本。（来源：新华社） 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）具備在期货市场从事投资咨询业务的資格，并经中国证监会批准（批准文号为[2011]1449）。 本报告所载观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本报告无意针对或违反任何地区、国家、城市或其他司法管辖区的任何法律和法规。由于限制本报告访问存在困难，我们为此可能造成的不便深表歉意。如果您不是国泰君安期货的客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收本公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何特定业务活动的建议，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。本公司不视本报告的接收人为本公司的自动客户。请根据您自身的风险承受能力作出投资决策，并独立承担相应的投资风险。请勿依赖本内容进行具体的投资行为。 分析师声明 本报告的作者拥有中国期货协会授予的期货投资咨询从业资格或具备同等的专业能力。作者致力于确保本报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司或其任何子公司或关联公司的观点。特此声明。 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获取的渠道，但公司不对此类信息的准确性、一致性或可靠性作任何保证。本报告所包含的研究、观点及预测反映了公司发布报告时的判断。报告中分析的标的期货价格可能波动，且历史表现不应被视为未来表现的指标。由于应用了不同的假设和基准，或由于采用了不同的观点和分析方法，在不同时间范围内，公司可能会发布与本报告所包含的研究、观点及预测不同的报告，而无需任何事先的特殊通知。公司不对本报告中包含的信息将保持最新状态作任何保证。公司可能不事先通知地修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修改。 本报告所述的研究服务可能不适合个人客户，亦不构成对客户的私人与咨询建议。客户应考虑本报告中的任何观点或建议是否适用于其具体情形。本报告中载有的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其雇员或关联方在任何情况下均不对投资者承诺获利、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告任何内容所遭受的直接或间接损失或其他损失承担任何责任。投资者必须了解，基于本报告所做的任何投资决策均与公司、其雇员或关联方无关。市场存在风险，投资决策应谨慎进行。投资者不得将本报告作为作出投资决策的唯一参考，亦不得将本报告视为替代其自身判断。在作出任何投资决策前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并审慎决策。 版权声明 本报告的版权归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、转载、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，则必须在许可范围内使用，并须注明来源为“国台期货研究所”，同时需提醒使用本报告的风险。任何违反本报告原意的引用、摘编或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“该等个人或机构”）传播，该等个人或机构对本传播行为承担全部责任。通过上述途径获取本报告的投资者应直接联系该等个人或机构以获取更详细的信息或参与本报告中提及的期货相关交易活动。本报告不构成公司向该等个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其雇员或关联实体对因使用本报告或其内容而导致的该等客户任何损失概不负责。 除非另有规定，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均归国泰君安期货所有，或已获得国泰君安期货或商标所有者的合法授权。未经国泰君安期货或商标所有者书面许可，任何个人或机构均不得使用这些商标、服务标志或标志。