晨会纪要

晨会纪要 2025年09月05日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡走低，静待指数企稳 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行：9月5日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 【宏观经济】央行公开市场当日净回笼2035亿元 【宏观经济】财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效 【财经要闻】国家能源局：研究政策措施积极推动深远海海上风电、光热发电等新兴产业发展 【财经要闻】海关总署发布《关于相关截止波长位移单模光纤商品编号申报要求的公告》 【财经要闻】《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》印发 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 三、行业及公司动态 【行业动态】京津冀特高压直流输电工程有望于9月底全面开工 【行业动态】第三届长沙国际工程机械展东南亚分展亮相马来西亚，11家企业签约超20亿元 【行业动态】Canalys：2025Q2中国大陆PC出货量同比增长12%，苹果PC市场增幅领先 【公司跟踪】海思科（002653.SZ）：获得创新药HSK47388片新适应症《药物临床试验批准通知书》 四、湖南经济动态 【湘股动态】方盛制药（603998.SH）：子公司中药创新药研发项目获得药物临床试验批准 【湖南省地方动态及政策】湖南省发改委正式发布《关于2025年重大投资项目前期工作经费拟支持项目的公示》，涉及6个重大铁路项目 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡走低，静待指数企稳 张 雯婷（S0530524030002） 根据Wind资讯数据， 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌2.02%，收于5938.15点；代表蓝筹股的上证指数跌1.25%，收于3765.88点；代表硬科技的科创50指数跌6.08%，收于1226.98点；代表创新成长的创业板指数跌4.25%，收于2776.25点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.80%，收于1538.98点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.71%，收于2910.47点；代表大盘股的中证A100指数跌2.39%，收于4154.54点；代表中大盘股的沪深300指数跌2.12%，收于4365.21点；代表中盘股的中证500指数跌2.48%，收于6698.45点；代表小盘股的中证1000指数跌2.30%，收于7041.15点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.45%，收于2966.6点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，商贸零售、美容护理、银行表现居前，综合、电子、通信表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2295家公司上涨，共有2990家公司下跌，其中涨停公司44家，跌停公司48家，全市场成交额25818.93亿元，较前一交易日增加1862.11亿元。 三、市场策略 市场全天震荡走低，静待指数企稳。大盘方面，今日市场呈现放量回调格局，三大指数集体收跌，全市场成交额放大至2.58万亿元，较前一交易日增加超1800亿元，表明多空分歧加剧，部分获利盘了结意愿较强。风格上来看，盘面分化较为显著，资金避险情绪增加，高位股调整明显。科技成长板块多数下挫，而零售、食品等大消费及防御性品种则逆势走强。具体来看： （1）大消费板块表现亮眼。消息面上，根据财联社报道，近期多地启动新一轮消费券发放：宁波市9月1日，启动总额6000万元的汽车消费券发放活动；济南市在同日启动下半年第三轮汽车消费补贴活动，并于上午10时发放下半年第三轮零售和餐饮消费券。市场对于后续消费刺激政策落地存在一定预期，叠加前期高位的科技股集中兑现后，资金存在高低切换需要，共同推动消费板块走强。 （2）储能及电池板块逆势走强。随着光伏、风电装机提升，市场对储能板块的需求增加。此外，近期锂电产业进入传统旺季，产业链排产明显增加，相关板块景气度存在边际改善预期。 展望后续，我们认为短期快速调整期或已接近尾声，后续市场或逐步转入震荡盘整格局，建议投资者保持耐心，静待市场止跌企稳信号的出现后再行介入，但对于市场中期趋势，我们仍维持偏乐观的观点。针对后续市场表现，我们认为可重点观察以下几个关键变量：宏观经济数据的改善力度、海外市场环境尤其是美联储货币政策转向的时点和幅度变化、半年报业绩披露后机构的调仓方向及成交量能变化。策略上，短期宜合理控制仓位，以防守为主，灵活应对市场波动。具体到板块而言，建议逢低关注：一是消费板块。后续随着扩内需政策的推进，相关板块有望率先受益，同时，国庆节之前，资金或存在提前交易“假期出行”的行为。二是贵金属板块。本身具备较强的避险属性，同时受益于美联储降息带来的弱美元环境。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 9月4日，万得LOF基金价格指数下跌1.52%，万得ETF基金价格指数下跌2.23%。华夏上证50ETF下跌1.72%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌2.04%，南方中证500ETF下跌2.32%。博时标普500ETF上涨0.55%，华夏野村日经225ETF上涨2.42%，华安德国（DAX）ETF上涨0.55%，华安法国CAC40ETF上涨0.12%。华安黄金ETF下跌0.23%，国投瑞银白银期货A下跌0.35%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.59%，嘉实原油下跌2.28%。4日，两市ETF总成交额约5112.5亿元，日内日经225、光伏类等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 根据ifind，9月4日，1年期国债到期收益率上行0.97bp至1.38%，10年期国债到期收益率上行0.76bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差为42.83BP。1年期国开债到期收益率下行0.07bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行1.25bp至1.86%。DR001上行0.09bp至1.31%，DR007上行0.73bp至1.45%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.52bp至23.68bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行：9月5日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月张 雯婷（S0530524030002） 据财联社消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 【宏观经济】央行公开市场当日净回笼2035亿元 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月4日，央行当日开展2126亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有4161亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2035亿元。 【宏观经济】财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月3日为推动实施更加积极有为的宏观政策，加强财政政策与货币政策协调配合，近日，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。财政部党组成员、副部长廖岷，中国人民银行党委委员、副行长邹澜出席会议并讲话。会议充分肯定了去年联合工作组成立以来部、行协同配合取得的成效，并就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。双方一致认为财政政策与货币政策的协同发力，为应对当前复杂多变的市场环境、推动经济持续回升向好提供了有力保障。下一步，要继续积极发挥部、行联合工作组机制作用，深化合作，加强协同，持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。财政部、中国人民银行相关司局负责同志参加会议。 【财经要闻】国家能源局：研究政策措施积极推动深远海海上风电、光热发电等新兴产业发展张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，据国家能源局消息，8月29日，国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设（8月）调度视频会。会议强调，适应新形势、新要求，要重点做好以下四方面工作。一是加快《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》落地。实现“双碳”目标，新能源必须总体保持稳定的发展节奏和较快的发展速度，各地要尽快推动出台具体实施方案，抓紧组织机制电价竞价，稳定市场预期，进一步营造良好的市场环境。二是加快“十五五”可再生能源规划编制。可再生能源规划要和能源规划、电力规划等做好衔接，国家规划要指导好地方规划，规划中的发展规模、承载能力、产业结构等要和当地的资源情况、经济增长需求等相匹配。三是加快推动可再生能源新模式、新业态发展，用好出台的一系列支持政策，研究政策措施积极推动深远海海上风电、光热发电等新兴产业发展。四是加快锻造培育更有竞争力、更有创新力、更有活力的新型电力经营主体，广大能源企业要主动适应新型能源体系构建、市场化发展的需要，提高自身市场竞争力。 【财经要闻】海关总署发布《关于相关截止波长位移单模光纤商品编号申报要求的公告》张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月4日，海关总署发布《关于相关截止波长位移单模光纤商品编号申报要求的公告》。公告指出，日前，商务部发布了2025年第48号公告，决定自2025年9月4日起，对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤适用反规避措施，将原产于美国的进口非色散位移单模光纤现行反倾销税税率适用于原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤。根据《中华人民共和国反倾销条例》规定，为实施上述反规避措施，按照商务部2025年第48号公告明确的适用反规避措施产品具体商品范围，现就有关商品编号申报要求公告如下：进口货物收货人或者其代理人在申报进口相关截止波长位移单模光纤（税则号列90011000）时，商品编号应填报90011000.01。本公告自2025年9月4日起实施。 【财经要闻】《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》印发 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，2025-2026年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿元，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。 三、行业及公司动态 【行业动态】京津冀特高压直流输电工程有望于9月底全面开工 陈 郁双（S0530524110001） 据北极星电力网，京津冀特高压直流输电工程有望于9月底正式全面开工建设。 蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程于6月26日取得国家发展和改革委员会的核准批复，每年可将来自内蒙古自治区鄂尔多斯达拉特旗库布其沙漠的360亿千瓦时“绿电”打捆送至京津冀地区。该工程起于内蒙古自治区鄂尔多斯中北部库布其沙漠达拉特换流站，途经山西，止于河北沧州换流站，全长669公里，动态投资171.78亿元。 【行业动态】第三届长沙国际工程机械展东南亚分展亮相马来西亚，11家企业签约超20亿元陈 郁双（S0