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2025年9月4日资讯日报 港股市场表现 ⚫9月3日，港股三大指数高开低走，全天市场情绪低迷。 ⚫大型科技股普遍下跌，银行、保险、券商等大金融板块及基建类权重股表现疲软，拖累大盘下行。军工、家电、锂电池、汽车、半导体芯片等相关板块均出现下跌。 ⚫内房股整体走弱，世茂集团跌幅超过6%，中国金茂、雅居乐集团、万科企业跌幅均超3%。8月房地产市场延续调整态势，百强房企销售金额环比继续下滑。因去年同期基数较低，单月销售降幅有所收窄，但累计同比降幅进一步扩大。 ⚫创新药成果即将在国际会议上亮相，推动生物医药股全线走强，药明合联涨超9%，互联网医疗龙头平安好医生涨超10%。 ⚫黄金及贵金属股表现强势，招金矿业、灵宝黄金涨幅均超6%。摩根士丹利将年底金价目标上调至3800美元/盎司，并指出黄金与美元负相关仍是核心定价逻辑，若美元持续走弱，将利好贵金属价格。 ⚫光伏板块集体上扬，协鑫新能源涨超9%，福耀玻璃涨超4%。市场传闻多晶硅产业重组按计划推进，有企业高管透露更多信息即将公布。截至8月20日，今年国内光伏领域新宣布扩产项目达32个，目前处于签约、环评、备案或募资等不同阶段；同期还有14个制造项目已开工建设。 美股市场表现 ⚫9月3日，美股三大指数涨跌不一。美国职位空缺降至10个月来的最低水平，表明在政策不确定性加剧的背景下，企业对劳动力的需求正逐步减弱。 ⚫劳动力数据走软提振了市场对美联储降息的预期，支撑了股市和债市。目前，交易员几乎完全消化了该行本月降息25个基点的预期，并预计年内会降息两次至三次。 ⚫前一交易日盘后，美国联邦地区法院法官裁决谷歌无需剥离Chrome浏览器和安卓操作系统业务。市场将这一裁决视为谷歌在与联邦反垄断执法者的对抗中取得“罕见胜利”。谷歌上涨9.01%。 ⚫另外，这一裁决对苹果公司也构成利好，因为今后谷歌仍可每年支付数以十亿计美元，换取苹果等智能设备制造商把谷歌搜索引擎设为默认搜索引擎。苹果上涨3.81%。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 ⚫比特币矿商American Bitcoin借壳上市首日涨16.52%。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn ⚫Salesforce于2025年第二季度交出超预期业绩，但由于对第三季度的展望未达市场乐观预期，股价在财报公布后下跌4%。具体来看，第二季度营收达到102.4亿美元，同比增长9.8%，高于市场预估的101.4亿美元；调整后每股收益为2.91 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 美元，较上年同期的2.56美元显著提升，也超出市场预期的2.78美元。然而，对于第三季度，Salesforce预计营收将在102.4亿至102.9亿美元之间，略低于市场预估的102.9亿美元上限；调整后每股收益预计为2.84至2.86美元，虽符合市场预估的2.84美元，但未能带来进一步惊喜，导致投资者信心有所波动。⚫中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.19%。 日股市场表现 ⚫9月3日，日本股市收于近四周低点。由于首相石破茂阵营中一位关键权力掮客宣布辞职，政治不确定性进一步加剧。与此同时，日本央行一位高层官员的表态降低了市场对短期加息的预期，拖累银行股大幅走低。日经225指数当日下跌0.88%，东证股价指数（TOPIX）下跌1.07%。 ⚫日本央行副行长冰见野良三周二表示，尽管央行应继续推进加息进程，但由于全球经济不确定性依然高企，央行并不急于上调目前仍处于低位的借贷成本。该言论发布后，市场对日本央行近期加息的预期有所降温。⚫银行业指数大幅下跌3.19%，成为东京证券交易所33个行业板块中表现最差的一个。个股方面，三菱日联金融集团下跌3.15%，成为拖累东证指数最大的权重股；三井住友金融集团和瑞穗金融集团均跌超3%。此外，保险板块（INS）也下跌2.73%⚫半导体设备制造商东京电子下跌1.92%，科技投资巨头软银集团下跌5.27%。⚫丰田汽车收跌0.61%。9月3日，丰田宣布将启动新型纯电动汽车（BEV）的生产，该车型将成为其在欧洲工厂生产的首款纯电动汽车。公司计划投资约6.8亿欧元用于扩建其科林工厂，将厂区面积从15.2万平方米增加至17.3万平方米，以容纳新车及配套电池的生产线，并新建喷涂和焊接车间。该项投资还包括捷克政府提供的6400万欧元资金，将专门用于电池组装设施的建设。⚫统计数据显示，今年以来外资流入日本股市的规模已达到过去十年最高水平，有望创2013年“安倍经济学”推动资金流入以来的新纪录。外国投资者主导了本轮推动东京股市创历史新高的行情，并大规模抛售日本国债，导致30年期国债收益率升至历史高点。与此同时，日本本土散户投资者今年以来已撤出约230亿美元资金，显示其对市场前景趋于谨慎。分析认为，若本土投资者重新入市，股市或仍有进一步上涨空间。 重点新闻 全球宏观 ⚫美国7月职位空缺数降至10个月最低，企业用工需求逐步放缓。利率市场预测本月美联储降息25基点的概率高达95%。⚫美联储褐皮书报告显示，8月多数辖区经济活动几无增长，各地区均报告物价上涨，许多居民的薪资涨幅低于通胀。⚫被视为鲍威尔潜在接班人的Waller主张本月下调利率并在未来几个月“多次降息”，但决策者可以就降息节奏进行辩论。圣路易斯联储行长称当前货币政策适宜，但警告风险仍存。亚特兰大联储行长重申今年降息一次是适宜之举。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫据悉，美国财政部长贝森特将从本周开始面试美联储下一任主席人选。特朗普自1月以来就施压降息并威胁解除鲍威尔职务。当地时间9月2日，近600名经济学家联名声援美联储理事库克，呼吁维护美联储的独立性。美媒认为，美联储的独立性遭受的攻击在一步步升级。 ⚫特朗普暗示，若其全球关税行动最终被美国司法系统裁定非法，与欧盟、日本和韩国等经济体达成的贸易协议将作废。 ⚫全球债市近几周罕见同步震荡，美国30年期国债收益率一度突破5%，创十余年新高，欧洲长债同样遭抛售。值得关注的是，此轮欧美债利率上行并未带动美元走弱，反而伴随欧元下跌，凸显市场对欧洲财政与政治风险的重新定价。 ⚫8月，中国地方债实际发行9776亿元，高于此前发行计划公布的9408亿元。9月计划发行的地方债规模合计为7265亿元，其中新增专项债为4401亿元。 行业资讯 ⚫苹果据悉计划明年推出自主研发的人工智能网络搜索工具，并将其与语音助手Siri整合。 ⚫特斯拉在欧洲主要电动车市场销量持续下滑。8月，德国注册量同比降39%，前八个月暴跌56%；法国、比利时、丹麦和瑞典亦大幅下滑。受此影响，上半年特斯拉全球交付量下降13%，或将迎来连续第二年交付量下滑。 ⚫法国监管机构对谷歌和Shein分别处以3.79亿美元和1.75亿美元的罚款，因为它们未能遵守关于管理cookies的规定。 ⚫TrendForce：2025年随着国际品牌陆续推出AR眼镜原型，市场对AR装置的关注程度开始升温，加上OLEDoS产品价格下跌，预计今年全球AR出货量将达到60万台，2030年AR眼镜出货量达3210万台。 ⚫IDC：价值6500亿美元的企业级应用软件市场即将被AI智能体颠覆。预计到2031年，客服中心、销售团队和营销类应用的AI智能体渗透率将接近100%。 ⚫美国银行重启比特币托管服务，面向机构投资经理提供加密资产保障。 ⚫高盛称，目前投资者情绪已经显著改善，中国股市仍有上涨空间。中国股市的这波反弹具有一定的支撑。虽然一些长线投资者仍在寻求更明确的政策信号，但对冲基金的资金流入状况有所改善。中国股市上涨的“一大推动力”仍然是拥有大量储蓄的散户投资者。 ⚫优必选宣布获得2.5亿元人民币的人形机器人大单。 ⚫9月3日，大模型独角兽Anthropic宣布完成130亿美元F轮融资，估值达1830亿美元。这是目前大模型行业第二大规模的融资。融资后，Anthropic成为全球估值第四的独角兽，仅次于SpaceX、字节跳动和OpenAI。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月3日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. GuosenSecurities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and selling securities. The c