南华期货氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测

氧化铝

• 核心矛盾：矿端方面，几内亚政府收回矿山所有权对供给影响不大，但后续收益最大化可能加剧波动；基本面显示国内产能高位，进口窗口打开，供应持续过剩，压制价格。河南部分氧化铝厂受环保限产影响，但短期产量减少，中期无碍。9月西北电解铝厂招标价格下跌，但受山西矿减产刺激盘面回升。
• 利多因素：反内卷政策、阅兵环保限产、矿端扰动频发。
• 利空因素：运行产能高位、需求刚性、行业产量过剩。
• 研究结论：氧化铝向上驱动不足，上方价格参考3250-3300，关注2880-3000支撑，预计后续偏弱震荡。

电解铝

• 核心矛盾：宏观环境改善利好铝价，但云南产能投产、阅兵管控等因素导致库存可能积累，对铝价形成压力。再生铝税收返还政策终止或减少供应，对原铝形成支撑。
• 利多因素：供应增量有限、全年库存低位、鲍威尔偏鸽言论、废铝收紧。
• 利空因素：需求增速不及预期，存在旺季不旺可能。
• 研究结论：短期铝震荡偏强，需突破21000压力位，周度价格区间20500-21000，推荐回调分批建仓。

铸造铝合金

• 核心矛盾：废铝紧张且税收返还政策取消导致利废企业产能利用率下滑风险，为铝合金价格提供支撑。期货走势跟随沪铝，但成本支撑使铝合金更具韧性，价差基本在400-500元/吨。
• 利多因素：废铝紧张、成本支撑、部分再生企业收到税收返还政策终止通知。
• 利空因素：行业产能过剩较严重。
• 研究结论：价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。