氧化铝
- 核心矛盾：几内亚铝土矿指数引发价格担忧，国内反内卷刺激，但供应过剩预期未改，短期受消息面及挤仓风险影响偏强，推荐逢高沽空远月合约。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证、宏观利好、仓单数量较低。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强、利润修复导致停产企业复产。
- 价格区间预测（月度）：2800-3200元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空主力期货合约；原料库存较低，多做多主力期货合约。
- 期权策略：暂不合适。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，需求淡季下降明显，铝价高位抑制采购，库存低位对价格起托底作用，但关税政策需持续关注，沪铝上方空间有限，建议中长期偏空。
- 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降、社会库存增加、美关税落地。
- 价格区间预测（月度）：19000-20300元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空主力期货合约；原料库存较低，多做多主力期货合约。
- 期权策略：可尝试期权策略。
铝合金
- 核心矛盾：废铝价格高位成本支撑强，但需求淡季走弱，供给过剩，期货走势跟随沪铝，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利，跨月结构为BACK结构，可考虑正套。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求走弱预期、产能过剩。
- 价格区间预测（月度）：18500-19900元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空主力期货合约；原料库存较低，多做多主力期货合约。
- 期权策略：暂不合适。
关键数据
- 氧化铝：现货成交价3100元附近，仓单18612吨，近月期货持仓25500吨，换算成吨数明显超过仓单数量。
- 电解铝：沪铝主力合约收盘价20515元/吨，库存低位，美关税将于8月1日落地。
- 铝合金：主力合约收盘价19830元/吨，废铝价格高位，需求淡季。
- 国内外铝价差：沪铝/氧化铝主力比值季节性波动。
- 库存数据：沪铝仓单4781吨，伦铝库存39080吨，上期所铝仓单库存季节性变化。
研究结论
- 氧化铝：短期偏强，逢高沽空远月合约。
- 电解铝：高位震荡，企业可空头入场套保，中长期偏空。
- 铝合金：需求走弱，可考虑多铝合金空沪铝套利及正套操作。
