南华期货氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测

揭婷（投资咨询证号：Z0022453）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）54.34%28.80%3.44%套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间氧化铝主力期货合约卖出75%3200氧化铝期权暂无暂无暂无氧化铝主力期货合约买入75%2800氧化铝期权暂无暂无暂无沪铝主力合约期货卖出75%20700沪铝期权暂无暂无暂无沪铝主力期货合约买入75%19900沪铝期权暂无暂无暂无铝合金主力期货合约卖出50%19200铝合金期权暂无暂无暂无铝合金主力期货合约买入50%20500铝合金期权暂无暂无暂无 3、仓单数量较低4、反内卷法案【利空因素】1、新增产能持续投产2、需求刚性较强，没有增量3、利润修复或导致停产企业复产电解铝【核心矛盾】宏观方面，美国消费者信心创五个月新高，长短期通胀预期均创五个月新低，现实数据强劲情绪持续修复。国内工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，对铝来说，17年已经进行过供给侧改革，而从能效水平来看，有差不多10%产能是低于基准能效水平的，但之前也出过节能降碳专项活动的政策，所以这两年已经陆续在做产能置换和技改，直接就被喊停的概率较低，因此基本面上影响有限，但情绪上对价格抬升的刺激更为显著。基本面反面本周电解铝社会库存小幅下滑，铝棒库存跟随下滑。现货方面，铝价维持高位的情况下，现货采买情绪转弱，但下游采购由买涨变为铝价回落时大量采购，因此铝价难以出现流畅下跌。总的来说，宏观利好提振情绪，且低库存持续托底铝价，沪铝短期高位震荡为主。【利多因素】1、供应绝对增量有限2、库存处于低位3、反内卷法案【利空因素】1、终端工厂订单下降明显，下游开工率小幅下降且出现成品累库迹象，后续需求较弱2、社会库存增加3、后续美关税落地铸造铝合金【核心矛盾】基本面来看，废铝价格维持高位，铝合金成本支撑较强，需求端整体处于淡季，表现不佳且7月仍有继续走弱的迹象，压制铝合金上方空间。期货盘面上来看，铸造铝合金期货走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作，同时铝合金供给过剩需求预期走弱的情况使得铝合金期货合约跨月结构为BACK结构，可考虑进行正套。【利多因素】1、废铝紧张，成本支撑较强【利空因素】 1、需求有走弱预期2、行业产能过剩情况较严重铝、氧化铝、铝合金盘面价格铝&氧化铝、铝合金价差沪铝主力沪铝连续沪铝连一沪铝连二伦铝（3M）沪伦比氧化铝主力氧化铝连续氧化铝连一氧化铝连二铝合金主力铝合金连续铝合金连一铝合金连二国内外铝主力合约价格走势source：同花顺,南华研究元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/121500017500200002250025000沪铝连续-连一沪铝连一-连二伦铝（3-15）氧化铝连续-连一氧化铝连一-连二铝主力/氧化铝主力铝合金连续-连一铝合金连一-连二沪铝2511-铝合金2511 23/12 source：同花顺,南华研究202509/0111/01单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨美元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 source：SMM,南华研究,同花顺沪铝仓单：总计沪铝仓单：河南沪铝仓单：山东沪铝仓单：浙江沪铝仓单：广东伦铝库存：总计伦铝库存：亚洲伦铝库存：欧洲伦铝库存：北美洲伦铝注册仓单：总计氧化铝仓单：仓库总计 source：同花顺,南华研究LME铝注册仓单占比季节性source：同花顺,南华研究202103/0120406080100