核心观点与关键数据
沪铝市场分析
- 当前波动率：历史百分位54.34%（3年），处于相对高位。
- 套保建议：
- 氧化铝：主力期货合约卖出75%（建议入场区间3200元/吨），暂无期权套保。
- 沪铝：主力期货合约买入75%（建议入场区间19900元/吨），暂无期权套保。
- 铝合金：主力期货合约双向套保各50%（卖出19200元/吨，买入20500元/吨），暂无期权套保。
- 基本面：
- 利多因素：新增产能有限、库存低位、反内卷法案利空。
- 核心矛盾：宏观利好提振情绪，低库存托底，短期高位震荡。
- 利空因素：终端订单下降、社会库存增加、需求预期走弱。
- 仓单数量：较低。
- 价格走势：沪铝主力合约收盘价15000元/吨，伦铝3个月期货价2250美元/吨。
铝合金市场分析
- 核心矛盾：废铝成本支撑较强，但需求淡季且预期走弱，产能过剩。
- 期货走势：跟随沪铝波动，价差350-500元/吨，可考虑多铝合金空沪铝套利。
- 跨月结构：BACK结构，适合正套操作。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑。
- 利空因素：需求走弱、产能过剩。
关键数据对比
- 国内外铝价：
- 沪铝主力合约：15000元/吨。
- 沪铝连续合约：15000元/吨（连一、连二）。
- 伦铝（3个月）：2250美元/吨。
- 沪伦比：12.5。
- 氧化铝价格：
- 沪铝主力：3200元/吨。
- 沪铝连续：3200元/吨（连一、连二）。
- 铝合金价格：
- 沪铝主力：20000元/吨。
- 沪铝连续：20000元/吨（连一、连二）。
- 库存数据：
- 沪铝仓单：总计低，河南、山东、浙江、广东分布均衡。
- 伦铝库存：总计低，亚洲库存占比最高。
- 氧化铝仓单：仓库总计低。
- 季节性因素：LME铝注册仓单占比季节性波动。
研究结论
- 沪铝：短期高位震荡，宏观利好与低库存支撑，但需求预期走弱需关注。
- 铝合金：成本支撑较强，但需求淡季和产能过剩压制价格，适合套利和正套操作。
- 操作建议：沪铝买入套保，铝合金多空套利。
