南华期货氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测
揭婷（投资咨询证号：Z0022453）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）0.38860.2144-套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间氧化铝主力期货合约卖出75%3000氧化铝期权暂无暂无暂无氧化铝主力期货合约买入75%2700氧化铝期权暂无暂无暂无沪铝主力合约期货卖出75%20800沪铝期权暂无暂无暂无沪铝主力期货合约买入75%19900沪铝期权暂无暂无暂无铝合金主力期货合约卖出50%19200铝合金期权暂无暂无暂无铝合金主力期货合约买入50%19600铝合金期权暂无暂无暂无 3、利润修复或导致停产企业复产4、现货价格回落电解铝【核心矛盾】供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，据调查终端工厂订单进入淡季下降明显，但加工环节开工率相较而言虽略有下降但幅度与速度均较小，加工环节囤积了部分库存出现成品累库迹象，因此电解铝需求表现仍维持坚挺，供需矛盾暂时不强，但后续仍有需求走弱压力。库存方面，铝棒在上周出现累库，铝锭社会库存也开始增加，但此次增加是否就是铝库存的拐点仍需后续观察，品种持仓量不断升高，市场多空博弈激烈。总的来说受宏观情绪带动沪铝维持偏强运行，但基本面逐渐走弱上方空间有限短期维持高位震荡，企业可空头入场对库存进行套保，投机则可尝试期权策略，中长期仍建议偏空看待。【利多因素】1、供应绝对增量有限2、库存处于低位3、宏观利好【利空因素】1、终端工厂订单下降明显，下游开工率小幅下降且出现成品累库迹象，后续需求较弱2、社会库存增加，是否为库存拐点仍需观察铸造铝合金【核心矛盾】基本面来看原料端当前市场废铝紧张，原料采购较为困难，费率价格易涨难跌，使得铸造铝合金成本支撑较强，供应产能相对过剩，行业难有较高利润，需求端铝合金主要下游需求是汽车，从4月份数据来看汽车市场总体表现良好，但考虑到下半年即将进入淡季以及美关税及补贴政策减弱对汽车行业的影响，后续铸造铝合金需求增速或将放缓。铝合金供给过剩需求预期走弱的情况使得铝合金期货合约跨月结构为back结构。绝对价格方面，考虑到目前可交割的铝合金品牌均为业内头部厂商，开工率较高，销售情况尚可，当前价格虽已超过保太价格但厂商来说仍偏低交割意愿不强。总的来说短期铝合金或将震荡偏强，同时考虑到铝合金back结构较为明显可考虑进行正套。【利多因素】1、废铝紧张，成本支撑较强【利空因素】1、需求有走弱预期2、行业产能过剩情况较严重铝、氧化铝、铝合金盘面价格沪铝主力 单位最新价日涨跌日涨跌幅元/吨20635-45-0.22% source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究LME铝注册仓单占比季节性source：同花顺,南华研究202103/0120406080100