核心观点与关键数据
上周新增非标风险事件2条，其中涉及发债主体“蒙自市新型城镇化债权资产1-6号”更新情况。该产品由蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（以下简称“蒙自新城”）发行，规模2亿元，存续期12个月，发行日期为2023年6月。产品自2023年10月18日初次逾期1130万元，截至2024年5月24日，合计逾期2.3亿元，其中2.19亿元已签订展期协议或达成展期意向，剩余部分在沟通中。2024年6月8日，首批投资人产品到期未获兑付，构成实质违约。2024年8月10日，据投资者反馈，多数投资者未签订展期协议，未收到利息，本应7月底支付的利息也未实现。2025年8月22日，蒙自新城公告称，截至2024年末，未偿还余额2.50亿元，债权人类型为个人投资者。
公司背景与风险分析
蒙自新城是蒙自市两家主要基础设施建设主体之一，控股股东及实际控制人均为蒙自市人民政府。2024年，蒙自新城多家子公司相继划出，业务稳定性减弱，项目推进放缓，年投资规模同比减少，业务可持续性下降。2024年财政补助缺失，多项利润指标持续下滑，盈利能力弱化。截至2024年末，资产主要由项目开发成本、土地、应收款项及投资性房地产构成，以流动资产为主，变现难度大，资产收益性及流动性不足，整体质量较低。截至2025年6月末，有息债务34.51亿元，其中已逾期债务3.53亿元，短期有息债务7.21亿元，现金短债比0.23，短期偿债压力较大。截至2025年9月1日，蒙自新城存续债券2只，合计规模4.80亿元，其中一年内到期债券规模1.60亿元，存在较大债券兑付压力。
蒙自新城因合同、工程款和代偿款等多起纠纷导致银行账户冻结、被纳入被执行人名单；征信报告存在逾期记录，且存在较大金额的定融借款逾期等负面舆情。截至2025年6月末，对外担保32.58亿元，涉及个人担保，被担保对象蒙自市城市建设投资有限责任公司存在被执行和限制高消费记录；因多家被担保方的存量贷款展期，蒙自新城银行征信报告“其他借贷交易”中关注类余额为1.32亿元，需关注或有负债风险。受负面舆情冲击，近两年蒙自新城筹资活动产生的现金流量净额均为负，货币资金储备量持续减少，再融资能力下降明显。
区域风险情况
蒙自市2025年以来违约产品还包括“2023蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司应收账款权益产品”，未偿还。2024年末蒙自市政府债务余额90.59亿元，城投有息债务63.22亿元，广义债务率达到1059.27%。
整体非标风险事件分布
截至上周末，2025年涉及发债主体的非标风险事件共63起。按省份分布，主要在山东省（13起）、福建省（7起）、云南省（7起）、广东省（5起）和贵州省（5起），其余省份较少。按地级市分布，潍坊市（7起）、青岛市（6起）、福州市（3起）和昆明市（4起）发生次数较多。
研究结论
蒙自新城面临严重的财务困境和偿债压力，业务稳定性下降，资产质量低，对外担保风险较大，再融资能力弱化。蒙自市整体债务水平较高，区域风险需重点关注。建议投资者警惕相关非标风险事件，并关注区域债务风险。
