非标资产风险周报

2025.8.22-2025.8.29 上周新增非标风险事件2条，其中涉及发债主体的有1条，为“蒙自市新型城镇化债权资产1-6号”更新情况（8月22日），该定向融资融资方为蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（胜遇评级8+，黄色，以下简称“蒙自新城”），规模2亿元，存续期12个月，发行日期为2023年6月。2024年5月29日，蒙自新城公告称，该产品滚动到期，自2023年10月18日初次逾期1130万元；截至2024年5月24日，合计逾期2.3亿元，其中2.19亿元已签订展期协议或达成展期意向，其余投资者在沟通中，相关债务利息正常兑付；2024年6月8日，首批投资人产品到期，但未获兑付，实质违约；2024年8月10日消息，据投资者反馈，大多数投资者并没有签订前述展期协议，更没有收到利息，本应7月底支付的利息也未实现；2025年8月22日，蒙自新城公告称，截止2024年末，蒙自新型城镇化债权项目未偿还余额2.50亿元，债权人类型为个人投资者。 蒙自新城是蒙自市两家主要基础设施建设主体之一，控股股东及实际控制人均为蒙自市人民政府。2024年，蒙自新城多家子公司相继划出，农业、畜牧业及康养领域相关建设职能随之被剥离，业务稳定性减弱；同时项目推进放缓，年投资规模同比减少，业务可持续性下降。2024年蒙自新城财政补助缺失，多项利润指标持续下滑，盈利能力弱化。截至2024年末，资产主要由业务形成的项目开发成本、土地、应收类款项及投资性房地产等构成，并呈现以流动资产为主的资产结构；账面积累了较多项目开发成本及土地资产，短期内变现难度较大，资产收益性及流动性不足，整体质量较低。截至2025年6月末，有息债务为34.51亿元，其中已逾期债务金额3.53亿元，短期有息债务7.21亿元，现金短债比0.23，短期偿债压力较大。截至2025年9月1日，蒙自新城存续债券2只，合计规模4.80亿元，以行权计一年内到期债券规模为1.60亿元，存在较大债券兑付压力。我们关注到蒙自新城因合同、工程款和代偿款等多起纠纷导致银行账户冻结、被纳入被执行人名单；同时，蒙自新城征信报告存在逾期记录，且存在较大金额的定融借款逾期等负面舆情；此外，截至2025年6月末，蒙自新城对外担保32.58亿元，对外担保规模较大，涉及个人担保，被担保对象蒙自市城市建设投资有限责任公司存在被执行和限制高消费记录；因多家被担保方的存量贷款展期，蒙自新城银行征信报告“其他借贷交易”中关注类余额为1.32亿元，也需关注或有负债风险。受负面舆情冲击，近两年蒙自新城筹资活动产生的现金流量净额 均为负，账面货币资金储备量持续减少，再融资能力下降较为明显。 该风险事件涉及的区域蒙自市2025年以来违约产品还有“2023蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司应收账款权益产品”，未偿还。2024年末蒙自市政府债务余额为90.59亿元，城投有息债务为63.22亿元，广义债务率达到1059.27%。 据不完全统计，截至上周末，2025年涉及发债主体的非标风险事件共63起，按省份看，主要分布在山东省和福建省，分别有13起和7起，云南省发生7起，广东省和贵州省各发生5起，其余省份相对较少；按地级市分布看，潍坊市、青岛市、福州市和昆明市发生次数较多，分别发生7起、6起、3起和4起，各事件详细情况见下表。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。