非标资产风险周报

2025.6.27-2025.7.4 述相关事件。 22024年末，融海国投资产负债率为84.54%，有息债务余额176.95亿，短债占比53.18%，现金短债比为0.01。截至2025年7月7日，融海国投存续1只定向工具，余额5.00亿元，到期日为2026年12月27日。此外，融海国投涉及多起票据逾期和司法案件等负面舆情。该信托计划涉及区域青岛市李沧区是债务风险重灾区，李沧区2024年GDP为664.42亿，一般预算收入为53.99亿元，税收收入占比86.98%，财政自给率为59.92%，2024年末政府债务余额为211.08亿元，城投有息债务余额1,063.23亿元，广义债务率为2,360.28%，经济财政实力一般，债务压力很重。该风险事件涉及主体融海国投、华澜集团均为区域内城投企业，整体资质偏弱。2025年以来李沧区未发生新增非标违约事件，同时本次偿还也表明区域风险边际有所缓解，但商票逾期事件仍时有发生，区域化债仍主要依赖上级支持。2.国元信托·山东潍坊滨城建设集团有限公司债权投资集合资金信托计划山东潍坊滨城建设集团有限公司债权投资集合资金信托计划分5期发行，产品规模2.00亿元，期限24个月，风控措施是价值5.58亿元土地进行抵押担保和价值2.40亿元的应收债权转让，融资主体及债权回购方是潍坊滨城建设集团有限公司（胜遇评级7-，黄色预警，以下简称“潍坊滨城”），应收债权债务人为其关联方潍坊三农创新发展集团有限公司（胜遇评级7，关注主体，以下简称“潍坊农创”）,担保措施为潍坊滨海央城开发建设有限公司和潍坊滨海旅游集团有限公司（胜遇评级7-，黄色预警，以下简称“滨海旅游”）的连带责任保证担保，以及潍坊滨城持有的土地质押。2023年5月26日第一期到期后，该信托计划因融资方资金链问题未能按时兑付，进入延期阶段；2023年10月16日，国元信托向合肥市中级人民法院提起诉讼，并依法冻结了保证人滨海旅游所持有的2.10亿元潍坊银行股权；2024年6月，安徽省高级人民法院二审判决国元信托胜诉，滨海旅游被列入被执行人，被执行金额19,958.72万元，但融资方及担保方仍未履行还款义务；2025年1月26日，国元信托召开受益人大会，披露经与融资方协商的债务解决方案，主要内容有潍坊市拟组建银团贷款置换2亿元债权本金，预计于2025年6月10日前完成，潍坊滨城承诺自2025年1月起分阶段还款，2025年6月10日前每月不低于300万元并全额归还2.00亿本金，2025年7月起每月不低于100万元利息直至结清,收益率自2023年6月12日起调降至6.99%/年（原预期年化收益率为7.30%-7.60%）；但在实际执行过程中，2025年6月19日消息，截至2025年6月23日，融资人先后分8次累计偿还0.32亿元本金， 3剩余84.00%的本金1.68亿元仍然没有兑付，目前暂无后续债务处置方案。潍坊滨城是潍坊滨海经济技术开发区重要的基础设施建设主体，主要负责区域内基础设施及产业园区投资建设业务，控股股东及实际控制人均为潍坊滨海经济技术开发区国有资产管理办公室（90.83%），受处置部分子公司，导致潍坊滨城部分业务终止影响2024年营业收入同比下降75.98%至2.54亿元，2022-2024年净利润分别为1.64亿元、1.23亿元和1.63亿元，整体规模不大。截至2024年末，潍坊滨城资产负债率为57.20%，有息债务为85.18亿元，短债占比57.02%，现金短债比为0.01。截至2025年7月7日，潍坊滨城存续债券2只，合计6.60亿元，以行权计一年内到期债券5.40亿元，期末现金及等价物余为0.09亿元，资金流动性压力显著。此外，该主体涉及多起商票逾期、司法冻结，被执行人等负面舆情。该信托计划担保方滨海旅游主要负责对滨海开发区的海洋资源、旅游产业和渔盐文化等进行综合开发，截至2024年末，全资股东为潍坊市海洋投资集团有限公司，实际控制人为潍坊市国有资产监督管理委员会。2023-2024年营业收入分别为41.75亿元和26.57亿元，分别同比下降15.78%和36.36%，主要系主营业务经贸和养殖业务收入下滑。截至2024年末，滨海旅游资产负债率为22.56%，有息债务余额为96.61亿元，短期有息债务59.28亿元，短期占比61.36%，现金短债比0.02，短期偿债压力大。截至2025年7月7日，滨海旅游存续债券4只，合计规模15.16亿元，均为一年内到期，同期末滨海旅游期末现金及等价物余额仅0.12亿元，债券兑付压力大。另外，该主体涉及的另一笔违约非标产品潍坊滨海旅游集团有限公司债权资产，上周偿还剩余未付本金的1.00%。据不完全统计，该信托违约事件涉及区域潍坊市寒亭区2025年以来另有4起非标风险事件，分别为“2022潍坊滨城城投债权1号至10号”、“大业信托-利业6号（潍坊三农）集合资金信托计划”、“2021年潍坊滨城投资开发有限公司债权收益权二期”和“2021年潍坊滨城投资开发有限公司债权收益权十三期”，涉及发债主体有潍坊滨城投资开发有限公司（胜遇评级7-，黄色预警）和潍坊三农创新发展集团有限公司（胜遇评级7，关注主体），均为当地城投企业，资质整体偏弱。寒亭区2024年GDP为298.77亿元，一般预算收入22.20亿元，2024年末政府债务余额178.88亿元，城投有息债务余额326.81亿元，广义债务率为1,014.22%，区域经济财政实力弱，债务压力很重。本周涉及发债主体的2起非标风险事件均发生在山东省债务压力很重的区域，资金偿还主要依赖上级政府支持，区域内主体资质整体偏弱，且商票逾期、司法诉讼等舆情频发，对相关区域仍需保持谨慎，未来继续关注区域债务处理方案和执行情况。 4报告声明1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。 失或损害承担任何责任。任。