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2025年9月3日资讯日报 港股市场表现 ⚫9月2日，港股三大指数集体收跌，未能延续前一交易日的强势上涨态势。南向资金当日净买入92.81亿港元。 ⚫大型科技股普遍走低，快手跌超2%，美团、阿里巴巴、百度、京东跌超1%，但小米逆势涨3.43%。 ⚫半导体、芯片股回调，上海复日跌近8%。苹果概念股亦大幅走弱，鸿腾精密跌近10%，丘钛科技、蓝思科技跌超6%。 ⚫中兴通讯股价下跌超7%，公司第二季度业绩不及市场预期。上半年实现营收715.53亿元，同比增长14.51%；净利润为50.58亿元，同比下降11.77%；毛利率为32.45%，同比下滑7.99个百分点。富瑞发布报告指出，中兴通讯过去三个月股价累计上涨约52%，但目前该机构对其今明两年净利润的预测较市场普遍预期分别低26%和31%，认为其22倍的市盈率估值与未来三年净利润负增长的预期不相匹配，因此将投资评级从“持有”下调至“跑输大市”。 ⚫汽车股涨幅居前。中国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树发文称，预计2025年全国乘用车零售量将同比增长10%。 ⚫银行股逆势上扬，农业银行涨近3%，中国光大银行、邮储银行、招商银行、建设银行、中信银行、浙商银行等跟涨。截至8月底，A股上市银行半年报已全部披露完毕。42家上市银行上半年实现营业收入超过2.9万亿元，同比增长逾1%；实现归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8%。其中，工行、建行、农行和中行上半年净利润均超千亿元，六大商业银行的不良贷款率均维持在较低水平。 ⚫石油股走强，中国石油化工股份、中国海洋石油、中国石油股份均小幅上涨。周二国际油价走高，WTI原油主力合约上涨0.94%， 报64.61美 元/桶 ； 布 伦 特 原 油 主 力 合 约 上 涨1.01%，报68.16美元/桶。近期乌克兰无人机袭击针对俄罗斯能源设施，导致其至少17%（约合每日110万桶）的石油加工能力陷入停产，引发市场对供应中断的担忧，助推油价上行。 美股市场表现 ⚫9月2日，美股三大指数集体收跌。投资者正在权衡贸易战线的最新发展态势。 ⚫美国上诉法院裁定特朗普全球关税多数违法，根据裁决书，该裁决10月14日之前不会生效，以便特朗普政府向美国最高法院提出上诉。该裁决引发的关税不确定令美股承压。分析认为，如果特朗普的关税最终被裁定违法，美国联邦政府可能不得不退还数十亿美元，将使该国本已紧张的财政状况进一步恶化，这一预期推高了美债收益率。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡,+852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫美债遭到抛售，债券收益率飙升。日内，美国10年期国债收益率一度涨破4.3%，30年期美债收益率最高一度达到4.99%，为7月18日以来的最高水平，非常接近5%关口。 ⚫大型科技股多数走低，英伟达跌1.91%，英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻；微软跌0.31%，微软与美国政府就免费软件服务达成新协议，以加速联邦机构采用人工智能和数字技术，并将在第一年为美国政府节省超过30亿美元的开支；苹果跌1.04%，苹果再遭人工智能人才流失，机器人研究主管跳槽至Meta；谷歌C跌0.72%，美国法官裁定谷歌无需出售Chrome；亚马逊跌1.6%；Meta跌0.49%；博通涨0.29%；特斯拉跌1.35%，特斯拉发布《宏伟蓝图4》，马斯克称未来特斯拉约80%的价值将取决于Optimus机器人。 ⚫费城半导体指数跌1.12%，30只成份股中仅5家上涨。Arm Holdings跌4.32%，阿斯麦跌2.26%。 ⚫中概股逆市走高，纳斯达克中国金龙指数涨0.52%，热门中概股多数收涨。 日股市场表现 ⚫9月2日，日本股市小幅上涨，结束此前连续两个交易日的下跌。受美联储降息预期及百货公司积极销售数据的提振，市场情绪有所回暖。日经225指数盘中一度下跌0.25%，最终收涨0.3%；东证指数收涨0.6%。由于前一日为美国劳动节假期，市场交投相对清淡，缺乏明确指引。 ⚫Pepperstone研究策略师Dilin Wu表示：“日本股市获得温和支撑，部分原因是市场已基本消化9月美联储降息25个基点的预期，这整体有利于风险资产。然而日本国债收益率上升，加上美国科技股抛压的外溢效应，令投资者仍保持谨慎。” ⚫市场关注点转向日本国内即将发布的工资数据，其结果可能影响货币政策走向。日本央行行长植田和男近日称，在劳动力市场趋紧的背景下工资水平有望继续上涨，这进一步强化了市场对加息的预期。 ⚫百货板块表现突出。高岛屋与J. Front Retailing旗下子公司初步数据显示，8月同店销售额自2月以来首次实现同比增长，高岛屋股价上涨3.3%，J. Front上涨4.3%。三越伊势丹因销售降幅收窄，股价大幅上涨5.9%。 ⚫日东纺织股价反弹明显，收涨5.97%。公司上周末宣布在福岛事业中心增设玻璃纤维生产设备。随着AI服务器市场扩张，特种玻璃需求大幅增长，公司计划藉此提升产能。该项目总投资约150亿日元，预计于2026年第四季度启动生产，同时有望获得最高约24亿日元的政府补助。产能扩充后，最大产量可达当前三倍左右。 ⚫三菱日联金融集团上涨0.96%。集团一位高管透露，计划推出规模1000亿日元的房地产投资基金。在房地产价格持续上涨、央行拟进一步加息的背景下，该基金成为日本今年以来房地产基金发行的最新案例。 重点新闻 全球宏观 ⚫ISM数据显示，美国8月份制造业活动连续第六个月萎缩，工厂产出指标三个月来首次跌回收缩区间。 国信证券(香港)·资讯日报景怡,+852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫特朗普表示，政府最早将在周三向最高法院提出上诉，请求法院加快审理以推翻上诉法院关于许多关税是非法征收的判决。 ⚫美国国际贸易法院裁定，拜登政府时期对来自东南亚的太阳能进口关税暂停两年征收的措施违法。⚫欧洲债券市场单日发债规模达496亿欧元，创下纪录新高，拉开9月融资热潮的序幕。⚫法国央行行长表示，欧元区通胀已得到良好控制，经济增长符合预期。⚫日本首相石破茂党内关键盟友有意引咎辞职，执政党议员目前正在权衡是否提前举行党魁选举，以罢免石破茂。⚫中国将于9月3日上午举行阅兵式以纪念二战结束80周年，并展现日益增强的外交影响力和军事实力。 行业资讯 ⚫美国法院在反垄断诉讼中裁定，谷歌无需出售Chrome浏览器，但禁止谷歌签订互联网搜索排他性合同。欧盟据悉推迟对谷歌的反垄断处罚决定，因担心特朗普可能通过破坏美欧贸易协议予以报复。 ⚫特斯拉发布《宏伟蓝图4》，马斯克称未来特斯拉约80%的价值将取决于Optimus机器人。从人形机器人研发进展来看，Optimus 3被普遍视作特斯拉最新设计。在今年第二季度电话会议上，特斯拉表示，Optimus 3设计已基本定型，正积极推动原型机发布和量产计划，预计将于今年年底正式落地。 ⚫美国将于12月31日正式撤销台积电南京厂的出口管制豁免地位，可能削弱该工厂的生产能力。 ⚫乘联分会初步数据显示，特斯拉中国工厂8月交付量继续下滑，竞争对手抢占市场。 ⚫中国知名机器人开发商宇树科技称最快下个月提交上市申请，但未披露上市地点。 ⚫近日，外卖“三巨头”美团、阿里巴巴、京东最新季报均已发布。外卖“三巨头”二季度在外卖大战中营销开支至少300亿元，远超早前机构预期。 ⚫恒瑞医药：子公司收到注射用SHR-A2009药物临床试验批准通知书。另外，收到HRS-7172片药物临床试验批准通知书。 ⚫快递行业“反内卷”提速，广东、浙江多家快递公司已上调电商客户快递费，业内预期福建、安徽等多地或将跟进。分析认为，国家相关政策将助力打破“以价换量”，推动行业从规模竞争转向价值竞争。 ⚫蔚来二季度营收190.1亿元，同比增长9.0%，环比增长57.9%。净亏损49.95亿元，同比下降1.0%，环比下降26.0%。毛利率10.0%，环比显著提升。研发投入30.1亿。然而，蔚来对第三季度交付量的预测低于分析师预期。 国信证券(香港)·资讯日报景怡,+852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 国信证券(香港)·资讯日报景怡,+852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡,+852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年9月2日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 Information Disclosures Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a resultof buying and selling securities. Th