对二甲苯：供需紧平衡，正套 PTA：月差正套，多PTA空MEG MEG：多PTA空MEG

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：月差正套，多PTA空MEGMEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：据悉华东一工厂PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。（福化） 9月1日，亚洲对二甲苯价格环比基本稳定，但对上游需求的担忧继续给市场情绪带来压力。 9月1日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为848美元/吨和827美元/吨，均环比下跌67美分/吨。 消息人士称，上周末中国强劲的聚酯成品销售对上游PX价格几乎没有帮助。 中国的贸易商和经纪人指出，聚酯成品的销量强劲，例如部分取向纱、全拉伸纱和拉伸纹理纱。 中国的两名贸易商表示，销售额翻了一番，其中一位指出情况“不是一个正常的周末”。 “[对上游PX和PTA价格的好处]并没有立即显现出来，”另一位中国交易员补充道。 两位接近谈判的消息人士称，由于买卖兴趣有限，9月份对二甲苯货物的亚洲合同价格谈判未能在8月底之前结束。 谈判过程中只有一次出价和一次报价，没有达成和解。 其中一位消息人士称，出价为960美元/吨，而报价为760美元/吨，并补充说出价和报价之间的差距“太大”。 9月1日，亚洲PX Platts市场收盘评估过程出现了10月和11月交割的货物的买卖，同时完成了一笔交易。 尾盘石脑油价格反弹，10月MOPJ目前估价在589美元/吨CFR。今天PX价格偏弱维持，一单10月亚洲现货在850成交，尾盘实货11月在846/853商谈。今日PX估价在848美元/吨，较上周五下跌1美元。 PTA：中国台湾一套70万吨PTA装置已于8月底重启，目前负荷9成，该装置8月中上停车检修。一套55万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置8.22附近停车检修。 华东一套150万吨PTA装置目前重启中，该装置8.8附近停车检修，其120万吨PTA装置预计9.4附近停车。（台化） MEG：华东主港地区MEG港口库存约44.9万吨附近，环比上期下降5.1万吨。其中宁波0.5万吨，较上期下降1.1万吨，8月25日至8月31日宁波主要库区日均发货约1500吨附近；上海、常熟及南通4万吨，较上期下降0.4万吨；张家港20.4万吨附近，较上期下降1万吨，某主流库日均发货约6500吨附近；太仓8.7万吨，较上期下降3万吨，两主流库日均发货约在6000吨左右；江阴及常州10.9万吨，较上期增加0.8万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.4万吨附近，较上期下降0.4万吨。 聚酯：华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置按计划重启出料，东北一套35万吨聚酯瓶片装置同步停车检修。（逸盛） 绍兴一套25万吨聚酯装置已于近日升温重启，该装置主要配套生产涤纶工业丝和部分切片，目前已经出切片，预计周中开始出丝 新疆某直纺涤短工厂20万吨直纺涤短装置重启，一条200吨/天生产线预计周五出产品。 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在75%、20%、0%、50%、30%、25%、50%、45%、70%、0%、40%、70%、50%、100%、10%、30%、40%、40%、50%、30%、10%。 今日直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销40%，部分工厂产销：80%、50%、80%、10%、30%、20%、40%、40%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。单边价格下方空间有限，9月中旬之前逢低多。隔夜油价反弹，对PX形成一定支撑。另外供需层面，9月份福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际 回升；然PTA新投产在即，PX供需仍然是紧平衡格局。继续关注11-1正套。 PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。长丝瓶片工厂少量重启，聚酯开工率继续上升。从供需层面上来讲，PTA在恒力惠州装置意外停车之后转为去库格局，独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产，PTA负荷在70.4%（-1.2%）。PTA基差和月差有支撑，但价格上冲之后，工厂套保盘压制盘面，现货市场上供应未出现明显偏紧的情况，基差也出现回落。但整体而言，低价之下终端仍有采购需求，本周聚酯开工90.3%（+0.3%）。加工费方面继续关注11合约多PTA空PX。 MEG：单边震荡市，不追多，4550以上估值偏高。多PTA空MEG。乙二醇供需双增，港口转为累库格局，进入交割月09合约上未见波澜，基差再次上涨。对整体单边价格支撑有限。供应端，MEG装置开工继续提升至75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置由于新疆天业60、神华榆林40等装置检修，负荷回落至77.7%（-3.5%）但整体负荷仍处于高位。进口方面海外到港本周预计重新回升。需求方面，聚酯装置负荷维持在90.3%（+0.3%），9月份聚酯没有明确的装置重启计划，长丝方面天龙20、古纤道25可能重启，瓶片方面，逸盛海南50开，大连35停，万凯30万吨开，合计有45万吨重启。9月份月均预计在91%左右。当前聚酯开工预期下调，对原料长生利空影响。另外煤制利润优厚，对油制货源估值形成冲击。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。