对二甲苯：供需紧平衡，正套 PTA：多PTA空MEG MEG：月差正套，多PTA空MEG

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEGMEG：月差正套，多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：市场参与者表示，由于既没有出现看涨也没有看跌驱动因素，现货PX价格保持不变。 “在下游，聚酯行业也没有出现任何显着改善，”一位东北亚交易员指出。 与此同时，看跌的原油情绪也限制了亚洲PX价格的涨幅，因为投资者担心与美国关税政策相关的潜在消费者价格通胀。8月29日，白宫永久终止了价值800美元或以下的快递包裹的免税入境。 虽然政府表示，做出这一决定是为了防止毒品流入美国，但人们对消费者价格上涨感到担忧，因为上述包裹现在将受到适用于其原产国的关税税率或其他类型的征税。 由于通胀压力存在，消费者支出可能会出现回调。 聚酯：9月初华南一套50万吨聚酯瓶片装置计划重启开车（逸盛海南），该装置于7月初停车检修，剩余75万吨维持停车；东北一套35万吨聚酯瓶片装置同步停车检修，其余装置小幅减产（逸盛大化）。 西南一年产60万吨聚酯瓶片装置近期重启开车，该装置于7月初停车检修，另一套年产60万吨装置同时减半运行（万凯）；华东一年产25万吨聚酯瓶片装置近期转产切片运行；另一华东年产120万吨聚酯瓶片工厂近期减产至6成附近运行，同时华南工厂装置小幅提产。 三房巷聚酯瓶片装置9月份继续维持减产100万吨，整体降负20%。百宏维持装置7成开工。 江浙涤丝29号产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在50%、55%、40%、25%、70%、35%、25%、35%、30%、40%、20%、0%、30%、70%、80%、60%、10%、45%、40%、0%、100%、10%、10%、0%、0%。 29号直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销48%，部分工厂产销：120%、10%、40%、50%、40%、30%、100%、80%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。本周PX价格冲高回落，回落的速度和幅度快于预期，其中的预期差主要来自于终端坯布涨价困难正反馈的中止，即使周内传出盛虹等装置短暂故障，也并未驱动趋势性的行情。本周亚洲其他地区对二甲苯开工变化不大75.6%（-0.7%），虽马来西亚芳烃55万吨PX装置于8月中旬停车检修，然沙特Petro Rabigh装置于8月下旬升温重启。国产PX装置开工83.3%（-1.3%）。9月份福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际回升。PXN回落至254美元/吨（-16），PX-MX价差135（-6）美元/吨。 PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。本周PTA价格冲高回落，回落的速度和幅度快于预期，其中的预期差主要来自于终端坯布涨价困难，市场对旺季成色有疑虑，聚酯开工恢复速度不及预期。从供需层面上来讲，PTA在恒力惠州装置意外停车之后转为去库格局，独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产，PTA负荷在70.4%（-1.2%）。PTA基差和月差有支撑，但价格上冲之后，工厂套保盘压制盘面，现货市场上供应未出现明显偏紧的情况，基差也出现回落。但整体而言，低价之下终端仍有采购需求，本周聚酯开工90.3%（+0.3%）。加工费方面继续关注11合约多PTA空PX。 MEG：单边震荡市，不追多，4550以上估值偏高。多PTA空MEG。乙二醇供需双增，港口转为累库格局，进入交割月09合约上未见波澜，对整体单边价格支撑有限。供应端，MEG装置开工继续提升至75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置由于新疆天业60、神华榆林40等装置检修，负荷回落至77.7%（-3.5%）但整体负荷仍处于高位。进口方面海外到港本周预计重新回升。需求方面，聚酯装置负荷维持在90.3%（+0.3%），9月份聚酯没有明确的装置重启计划，长丝方面天龙20、古纤道25可能重启，瓶片方面，逸盛海南50开，大连35停，万凯30万吨开，合计有45万吨重启。9月份月均预计在91%左右。当前聚酯开工预期下调，对原料长生利空影响。另外煤制利润优厚，对油制货源估值形成冲击。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。