对二甲苯：供需紧平衡，正套 PTA：多PTA空MEG MEG：月差正套，多PTA空MEG

市场动态

• PX：现货价格保持不变，下游聚酯行业无显著改善，原油情绪看跌限制亚洲PX价格涨幅。美国关税政策引发消费者价格通胀担忧，可能导致消费者支出回调。8月29日，美国终止800美元或以下快递包裹的免税入境政策，加剧通胀担忧。
• PTA：华南一套50万吨聚酯瓶片装置计划重启，东北一套35万吨装置同步停车检修，西南一套60万吨装置重启，华东一套25万吨装置转产切片，三房巷聚酯瓶片装置减产100万吨。江浙涤丝29号产销偏弱，直纺涤短销售一般。
• MEG：乙二醇供需双增，港口转为累库格局，09合约上未见波澜。供应端，MEG装置开工提升，进口预计重新回升。需求端，聚酯装置负荷维持在90.3%，9月份聚酯无明确装置重启计划，长丝和瓶片方面有部分装置重启。

趋势强度

• PX：趋势强度1
• PTA：趋势强度1
• MEG：趋势强度0

观点及建议

• PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。
• PTA：单边价格震荡偏强，下方空间有限。关注11合约多PTA空PX套利。
• MEG：单边震荡市，不追多，4550以上估值偏高。多PTA空MEG。

关键数据

• PX：昨日收盘价6878美元/吨，涨跌-81美元/吨。PXN回落至254美元/吨，PX-MX价差135美元/吨。
• PTA：昨日收盘价4784元/吨，涨跌-263.5元/吨。PTA负荷70.4%。
• MEG：昨日收盘价4850.4元/吨，涨跌幅0.73%。MEG装置开工75.1%。

研究结论

• PX：9月份供应边际回升，价格冲高回落，预期差主要来自终端需求疲软。
• PTA：供需紧平衡，价格震荡偏强，低价下终端仍有采购需求。
• MEG：供需双增，港口累库，单边震荡市，煤制利润优厚对油制货源估值形成冲击。