PX PTA MEG 期货研究报告：对二甲苯供需紧平衡，PTA季节性需求旺季驱动，MEG月差正套

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：季节性需求旺季驱动，偏强震荡市MEG：月差正套，单边高位震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：据悉，华东一工厂一套重整装置略有异常，目前该重整以及配套PX装置仍在正常运行中，后续是否停车检修待跟进。 尾盘石脑油价格小幅下跌，9月MOPJ目前估价在585美元/吨CFR。27日PX价格下跌，一单10月亚洲现货在855.5成交，一单11月亚洲现货在851.5成交。尾盘实货10月在851/861商谈，11月在849/852.5商谈。27日PX估价在854美元，较26日下跌10美元。 市场参与者主要将下降归因于宏观经济情绪疲软和原油价格下跌，因为他们权衡了美国新关税对印度购买俄罗斯原油的潜在影响。亚洲收盘时，即月ICE10月布伦特原油期货收盘价下跌1.18美元/桶，至67.08美元/桶。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“最近的市场上涨开始越来越脱离基本面，而基本面更加看跌，”随着欧佩克完成220万桶/日自愿减产的解除，预计未来几个月将出现石油过剩。 一位交易员将此次下跌描述为“主要是价格调整”。 另外，有传言称一家中国PX生产商的重整装置存在运营问题。不过，公司消息人士表示，生产并未受到影响，情况仍在内部审查中。 与此同时，Platts数据显示，8月27日PX-石脑油价差继续收窄0.21美元/吨，至263.795美元/吨。 PTA：27日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差略有松动，个别聚酯工厂递盘。本周及下周在01贴水15~20有成交，个别在09+20成交，价格商谈区间在4800~4875附近。9月中在01-15~20有成交。27日主流现货基差在01-18。 MEG：山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置进气重启中，预计27日出料，该装置此前于8月上旬停车检修。 新加坡一裂解装置近期在检修过程中出现意外，预计重启时间推后数月，配套的90万吨乙二醇装置重启时间预计同步推后，目前暂无重启时间。 聚酯：27日直纺涤短销售偏弱，福建地区尤为清淡，截止下午3:00附近，平均产销37%，部分工厂产销：40%、0%、30%、20%、50%、30%、30%、90%、0%、10%、20%。 江浙涤丝27日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在40%、20%、20%、40%、25%、40%、0%、20%、50%、10%、20%、0%、0%、40%、60%、65%、40%、20%、0%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期震荡偏强，单边不追多，关注正套11-1正套头寸，多PTA空PX（11合约）。昨日盛虹重整装置异常，或影响到部分PX装置开工但体量不大，且日内油价表现疲软，PX价格冲高回落。PX利润虽有回调但仍在高位（PXN263美金/吨，PX-MX价差170美金/吨）开工积极性提升。需求端，三房巷PTA新装置近期投产，独山能源250万吨PTA装置检修。旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力较强，转为正反馈格局，短期偏强对待， PTA：单边不追多。基差月差正套持有。多PTA空PX（11合约）。供需方面，本周PTA装置开工下降，三房巷PTA新装置近期投产，独山能源250万吨PTA装置检修。需求则处于季节性改善阶段，终端对旺季订单的原料备货逐步启动，织机、加弹环节开工逐步好转，聚酯工厂开工率提升至90%，丝价整体偏强运行。上周由于恒力石化装置计划外停车，PTA平衡表大幅修正，导致PTA基差月差开始走强，关注10/11-1正套头寸。 MEG：9-1正套，01合约4600以上存在较大压力，逢高套保。进口方面近两周到港量偏低，港口显性库存去化，本周库存降至50万吨，到港量继续下降至4.4万吨左右。基差偏强运行，09合约有了接货经济性，关注仓单持仓比例，9-1正套。10月份有裕龙石化投产，01合约上仍然面临供应增加的压力。建议关注1-5反套。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。