对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEGMEG，月差正套，多PTA空MEG

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEGMEG：月差正套，多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：市场参与者表示，由于既没有出现看涨也没有看跌驱动因素，现货PX价格保持不变。 “在下游，聚酯行业也没有出现任何显着改善，”一位东北亚交易员指出。 与此同时，看跌的原油情绪也限制了亚洲PX价格的涨幅，因为投资者担心与美国关税政策相关的潜在消费者价格通胀。8月29日，白宫永久终止了价值800美元或以下的快递包裹的免税入境。 虽然政府表示，做出这一决定是为了防止毒品流入美国，但人们对消费者价格上涨感到担忧，因为上述包裹现在将受到适用于其原产国的关税税率或其他类型的征税。 由于通胀压力存在，消费者支出可能会出现回调。 聚酯：9月初华南一套50万吨聚酯瓶片装置计划重启开车（逸盛海南），该装置于7月初停车检修，剩余75万吨维持停车；东北一套35万吨聚酯瓶片装置同步停车检修，其余装置小幅减产（逸盛大化）。 西南一年产60万吨聚酯瓶片装置近期重启开车，该装置于7月初停车检修，另一套年产60万吨装置同时减半运行（万凯）；华东一年产25万吨聚酯瓶片装置近期转产切片运行；另一华东年产120万吨聚酯瓶片工厂近期减产至6成附近运行，同时华南工厂装置小幅提产。 三房巷聚酯瓶片装置9月份继续维持减产100万吨，整体降负20%。百宏维持装置7成开工。 江浙涤丝29号产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在50%、55%、40%、25%、70%、35%、25%、35%、30%、40%、20%、0%、30%、70%、80%、60%、10%、45%、40%、0%、100%、10%、10%、0%、0%。 29号直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销48%，部分工厂产销：120%、10%、40%、50%、40%、30%、100%、80%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。本周PX价格冲高回落，回落的速度和幅度快于预期，其中的预期差主要来自于终端坯布涨价困难正反馈的中止，即使周内传出盛虹等装置短暂故障，也并未驱动趋势性的行情。本周亚洲其他地区对二甲苯开工变化不大75.6%（-0.7%），虽马来西亚芳烃55万吨PX装置于8月中旬停车检修，然沙特Petro Rabigh装置于8月下旬升温重启。国产PX装置开工83.3%（-1.3%）。9月份福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际回升。PXN回落至254美元/吨（-16），PX-MX价差135（-6）美元/吨。 PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。本周PTA价格冲高回落，回落的速度和幅度快于预期，其中的预期差主要来自于终端坯布涨价困难，市场对旺季成色有疑虑，聚酯开工恢复速度不及预期。从供需层面上来讲，PTA在恒力惠州装置意外停车之后转为去库格局，独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产，PTA负荷在70.4%（-1.2%）。PTA基差和月差有支撑，但价格上冲之后，工厂套保盘压制盘面，现货市场上供应未出现明显偏紧的情况，基差也出现回落。但整体而言，低价之下终端仍有采购需求，本周聚酯开工90.3%（+0.3%）。加工费方面继续关注11合约多PTA空PX。 MEG：单边震荡市，不追多，4550以上估值偏高。多PTA空MEG。乙二醇供需双增，港口转为累库格局，进入交割月09合约上未见波澜，对整体单边价格支撑有限。供应端，MEG装置开工继续提升至75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置由于新疆天业60、神华榆林40等装置检修，负荷回落至77.7%（-3.5%）但整体负荷仍处于高位。进口方面海外到港本周预计重新回升。需求方面，聚酯装置负荷维持在90.3%（+0.3%），9月份聚酯没有明确的装置重启计划，长丝方面天龙20、古纤道25可能重启，瓶片方面，逸盛海南50开，大连35停，万凯30万吨开，合计有45万吨重启。9月份月均预计在91%左右。当前聚酯开工预期下调，对原料长生利空影响。另外煤制利润优厚，对油制货源估值形成冲击。