对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEGMEG，月差正套，多PTA空MEG

市场动态

• PX：现货价格保持不变，下游聚酯行业无显著改善，原油情绪看跌限制亚洲PX价格上涨。8月29日，美国终止800美元以下快递包裹免税入境政策，引发消费者价格上涨担忧，可能抑制消费支出。供应端，福佳大化70万吨装置计划检修，福化集团160万吨装置计划重启，9月份供应边际回升。PXN回落至254美元/吨（-16），PX-MX价差缩小至135美元/吨（-6）。
• 聚酯：9月初华南逸盛海南50万吨装置重启，东北35万吨装置同步停车检修，西南60万吨装置重启，另一套60万吨装置减半运行，华东25万吨装置转产切片，120万吨装置减产至6成，华南工厂小幅提产。三房巷聚酯瓶片装置减产100万吨（降负20%），百宏维持7成开工。江浙涤丝29号产销整体偏弱（4-5成），直纺涤短销售一般（48%）。

趋势强度

• 对二甲苯：1（强）
• PTA：1（强）
• MEG：0（中性）

观点及建议

• PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。
• PTA：单边价格震荡偏强，下方空间有限。关注11合约多PTA空PX套保机会。供应端，恒力惠州装置意外停车后转为去库，独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，320万吨新装置投料生产，负荷70.4%（-1.2%）。需求端，聚酯开工90.3%（+0.3%），加工费继续关注11合约套保。
• MEG：单边震荡市，不追多，4550以上估值偏高。多PTA空MEG。乙二醇供需双增，港口转为累库，09合约交割月未见波澜。供应端，MEG装置开工提升至75.1%（+2%），远东连、盛虹炼化负荷提升，煤化工装置检修负荷回落至77.7%（-3.5%），整体负荷仍高位。进口预计重新回升。需求端，聚酯开工90.3%（+0.3%），9月份无明确重启计划，长丝天龙20、古纤道25可能重启，瓶片逸盛海南50开、大连35停、万凯30万吨开，合计45万吨重启，9月份月均预计91%左右。聚酯开工预期下调利空原料，煤制利润优厚冲击油制估值。