对二甲苯：供需紧平衡，正套 PTA：月差正套，多PTA空MEG部分止盈 MEG：多PTA空MEG部分止盈

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：月差正套，多PTA空MEG部分止盈MEG：多PTA空MEG部分止盈 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在593美元/吨CFR。2号PX价格下跌，尾盘实货10月在846/849商谈，11月在843/847商谈，均无成交。2号PX估价在846美元/吨，较昨日下跌2美元。 9月2日，亚洲对二甲苯价格环比走低，原因是人们对PTA生产利润率疲软的担忧日益加剧。 9月2日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为846美元/吨和825美元/吨，均环比下跌2美元/吨。 新加坡一位交易员表示，到目前为止，PX库存略有紧张，这缓冲了价格的大幅下跌。 然而，该贸易商补充说，市场正在密切关注PTA的运营，这可能是影响该地区PX生产的重要因素。 2025年最后一个季度，中国PTA工厂产能有望进一步提升。 “我对第四季度的看法是，[PX]库存将下降，因为我们[中国即将]有新的PTA生产，”同一位交易员说。 中国新凤鸣将在12月左右再增加一条300万吨/年的PTA生产线。 与此同时，PTA生产商正在努力应对利润率低的问题，但中国的生产水平几乎没有变化。 新加坡另一位贸易商表示，PTA库存可能已逐周下降，但随着停工和利润率持续不佳，库存膨胀可能会再次威胁市场。 第二位贸易商表示，为了保住市场份额，PTA生产商对减产犹豫不决。 “目前，据我了解，没有人愿意失去市场份额，”新加坡的第二位交易员指出。 9月2日，亚洲PX Platts收盘市场评估过程显示，10月和11月交割的货物有买卖，但没有完成交易。 PTA：2号PTA现货价格上涨至4725元/吨，主流基差在01-49，月均价格4722.5元/吨（月均基差01-45.5），月结价格4777.5元/吨（月结基差01-29.83）。 MEG:9月1日-9月7日，张家港到货数量约为2.7万吨，太仓码头到货数量约为3.2万吨，宁波到货数量约为3.9万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为9.8万吨。 聚酯：江浙涤丝2号产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在50%、25%、30%、0%、50%、20%、20%、40%、0%、35%、25%、15%、40%、30%、50%、0%、0%、20%、60%、10%。 2号直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销45%，部分工厂产销：50%、50%、70%、50%、40%、0%、40%、30%、100%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。单边价格下方空间有限，9月中旬之前逢低多。油价持续反弹，对PX形成一定支撑。另外供需层面，9月份福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际回升；然PTA新投产在即，PX供需仍然是紧平衡格局。继续关注11-1正套。 PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。乙二醇大幅下跌，多PTA空MEG部分止盈。需求端聚酯产销持续低迷，但旺季仍有采购和补库刚需，低价仍将带动需求回升。 MEG：单边震荡偏弱，但目前估值中性，空单减持。多PTA空MEG部分止盈。1-5反套持有。近期MEG大幅下跌的核心在于市场对于10月份之后的供需整体看空，供增需减的格局较为明确。供应端煤制利润在煤炭价格大幅回落的背景下维持500元/吨+，处于历史高位，装置开工积极性提升，整体成交价格持续下滑。油制装置方面，市场在关注裕龙石化可能在10-11月份投产、镇海炼化或在在11-12月份重启，浙石化盛虹目前负荷已提升，卫星石化90万吨预计9月底重启，10月份之后国产供应量大幅上升。而需求端，聚酯开工修复不及预期。但价格4300以下短期空间或有限。现货供应持续偏紧，基差回升，并且传统聚酯消费旺季，仍有望看到产销回升。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。