对二甲苯：供需仍紧平衡，高位震荡市 PTA：趋势弱于预期，多PTA空MEG MEG：月差正套，上方空间有限

对二甲苯：供需仍紧平衡，高位震荡市PTA：趋势弱于预期，多PTA空MEGMEG：月差正套，上方空间有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格上涨，9月MOPJ目前估价在590美元/吨CFR。28日PX价格下跌，尾盘实货10月在848/857商谈，11月在845/851商谈。均无成交。28日PX估价在849美元/吨，较27日下跌5美金。 亚洲对二甲苯价格在8月28日下跌，在经历了一周多的上涨后回落，原因是受到原油期货走弱的压力。 8月28日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记的评估分别为848.67美元/吨和827.67美元/吨，均环比下跌5.50美元/吨。 由于担心今年晚些时候供应增加，原油期货下跌。 与此同时，市场参与者表示，亚洲现货对二甲苯价格在近期上涨后正在回落。一位市场消息人士表示：“最 近几天价格上涨过于急剧，因此这只是一次温和的调整。 据市场消息人士称，聚酯行业对PX价格几乎没有支撑，本周下游工厂的开工率较低，约为89.9%，而前一周为90%。 中国三房巷集团于8月25日将其位于江阴的120万吨/年纯对苯二甲酸生产线下线。一位公司消息人士表示，老化的设施不再具有竞争力，因为在对二甲苯到PTA的转换利润疲软的情况下，高昂的运营成本超过了回报。据该公司消息人士称，同一地点的另一条年产120万吨的老生产线已经下线了大约一年，这两个装置都没有确定的重启时间表。该公司目前正在江阴运营其较新的PTA装置，由两条生产线组成，总产能为300万吨/年，约占铭牌产能的95%。 8月28日，亚洲PX Platts市场收盘评估过程出现了10月和11月交货的货物的投标和报价;但是，没有完成任何交易。 PTA：中国大陆装置变动：独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，其320万吨新装置第二条线投料生产，负荷提升，至周四PTA负荷在70.4%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在76.1%附近。 MEG：截至8月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在75.13%（环比上期上升1.97%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在77.74%（环比上期下降3.51%）。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，个别略调，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周附近先后有聚酯装置检修与开启，综合来看聚酯负荷以局部微调为主。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.9%附近。 常熟一工厂合计18万吨聚酯装置因意外临时停车，重启时间不定，装置配套生产涤纶长丝为主。（通恒） 28日直纺涤短销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销44%，部分工厂产销：10%、20%、50%、30%、50%、0%、40%、20%、20%。 江浙涤丝28日产销整体局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。江浙几家工厂产销分别在80%、60%、50%、35%、60%、30%、80%、50%、200%、30%、40%、25%、20%、60%、20%、100%、40%、100%、0%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：受油价走弱影响，PX价格快速回落，但PX仍处于紧平衡格局，下方空间有限。本周PX走势弱于我们的预期，其中的偏差在于，当前PX国产供应在高位，且市场关注的几套装置检修计划尚未被证实，而市场目前并不看好所谓的聚酯旺季需求。目前下跌至当前位置，我们并不认为有太多下方空间，油价短期仍有反弹，聚酯产销在低价放量，整体有支撑，继续关注月差正套头寸，多PX空EB。 PTA：多PTA空MEG。本周PTA走势弱于我们的预期，聚酯方面，瓶片工厂9月份将继续维持减产规模，重启时间推后，聚酯装置开工率9月份可能不及预期，PTA现货基差走弱。但PTA供应9月份紧平衡，甚至小去库，单边价格方面，暂不认为是趋势性下跌。 MEG：9-1正套，01合约4600以上存在较大压力，逢高套保。进口方面近两周到港量偏低，港口显性 库存去化，本周库存降至50万吨，到港量继续下降至4.4万吨左右。基差偏强运行，09合约有了接货经济性，关注仓单持仓比例，9-1正套。10月份有裕龙石化投产，01合约上仍然面临供应增加的压力。建议关注1-5反套。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。