高频数据跟踪：生产整体下行，物价稳中有升

发布时间：2025-09-01 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 生产整体下行，物价稳中有升——高频数据跟踪20250831 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体下行，焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均下降，螺纹钢产量增加。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积回升，土地供应面积有所下降。第三，物价稳中有升，原油、焦煤、铜、锌价格上涨，铝、螺纹钢微跌，农产品季节性上行趋势有所加速。第四，航运价格上涨，SCFI触底回升，BDI上涨，CCFI延续下跌。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。 近期研究报告 《生产热度回升，原油金属价格下降——高频数据跟踪20250818》-2025.08.19 生产：焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均下降 8月29日当周，焦炉产能利用率下降1.47 pct，高炉开工率下降0.16 pct，螺纹钢产量增加5.91万吨。；石油沥青开工率下降1.4pct；化工PX开工率与前一周持平，PTA下降2.47 pct；汽车全钢胎开工率下降0.92 pct，半钢胎开工率下降0.36 pct。 需求：商品房成交回升，SCFI指数触底回升 8月24日当周，商品房成交面积回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周下降2.76亿元；汽车厂家日均零售增加873辆，日均批发增加8678辆。8月29日当周，SCFI触底回升2.10%，CCFI继续下降1.58%，BDI升高4.17%。 物价：原油、焦煤、铜价上涨，农产品涨价加速 8月29日，布伦特原油价格上涨0.58%至68.12美元/桶，焦煤期货价格上涨1.31%至1156.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.08%、-0.11%、+0.30%，国内螺纹钢期货价格下降0.29%；农产品延续季节性上行趋势，且速率加快，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.80%、-0.39%、+2.07%、+0.40%。 物流：国内国际航班量均减少，一线城市拥堵指数回落 8月29日当周，地铁客运量北京上海均减少，执行航班量国内国际均减少，一线城市高峰拥堵指数回落。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均下降..............................................42需求：商品房成交回升，SCFI指数触底回升....................................................53物价：原油、焦煤、铜价上涨，农产品涨价加速.................................................84物流：国内国际航班量均减少，一线城市拥堵指数回落...........................................95总结：生产整体下行，物价稳中有升..........................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、高炉、沥青开工率均下降....................................................4图表2：PX开工率持平，PTA持续下行.....................................................4图表3：螺纹钢产量小幅回升.............................................................5图表4：半钢胎开工率小幅下降...........................................................5图表5：8.24当周30城商品房成交面积回升................................................6图表6：8.24当周100大中城市供地面积小幅下降...........................................6图表7：8.24当周商品房存销比升高、土地溢价率下降.......................................6图表8：8.24当周电影票房环比减少2.76亿元...............................................6图表9：8.24当周乘用车日均零售量增加873辆..............................................7图表10：8.24当周乘用车日均批发量增加8678辆............................................7图表11：8.29当周SCFI触底回升.........................................................7图表12：8.29当周BDI指数升高4.17%....................................................7图表13：铜、锌价格上涨，铝价下跌.......................................................8图表14：原油、焦煤上涨，螺纹钢下跌.....................................................8图表15：猪肉、鸡蛋下跌，蔬菜、水果上涨.................................................9图表16：农产品价格延续季节性上行趋势，且有所加速.......................................9图表17：北京地铁客运量七日均值减少约50万人次.........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值减少约34万人次.........................................10图表19：国内、国际均减少.............................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数回落......................................................10 1生产：焦炉、高炉、沥青、PTA、轮胎开工率均下降 钢铁：焦炉产能利用率下降1.47 pct，高炉开工率下降0.16 pct，螺纹钢产量增加5.91万吨。8月29日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为72.7%,较前一周下降1.47pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.2%,较前一周下降0.16pct；全国建材钢厂螺纹钢产量220.56万吨,较前一周升高5.91万吨；库存169.62万吨，较前一周下降4.91万吨。 石油沥青：开工率下降1.4pct。8月27日当周，国内石油沥青装置开工率为29.3%，较前一周下降1.4pct。 化工：PX开工率与前一周持平，PTA下降2.47 pct。8月28日，国内化工PX开工率为84.63%，较前一周持平；PTA开工率为68.78%，较前一周下降2.47pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率下降0.92pct，半钢胎开工率下降0.36pct。8月28日当周，汽车全钢胎开工率为63.84%，较前一周下降0.92pct；汽车半钢胎开工率为72.77%，较前一周下降0.36pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交回升，SCFI指数触底回升 房地产：商品房成交面积回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率下降。8月24日当周，30大中城市商品房成交161.25万平方米，较前一周增加33.52万平方米；10大城市商品房存销比（面积）127.19，较前一周升高5.71；100大中城市供应土地占地面积为1523.25万平方米，较前一周减少9.95万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.56%，较前一周下降9.31pct。 电影票房：较前一周下降2.76亿元。8月24日当周，全国电影票房总收入107500万元，较前一周下降27600万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：8月24日当周厂家日均零售增加873辆，日均批发增加8678辆。8月24日当周，全国乘用车厂家日均零售销量59941辆，较前一周增加873辆；全国乘用车厂家日均批发销量71368辆，较前一周增加8678辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI触底回升2.10%，CCFI继续下降1.58%，BDI升高4.17%。8月29日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1445.06点，较前一周升高29.7点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1156.32点，较前一周下降18.55点。8月29日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2025点，较前一周升高81点，周涨幅为4.17%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、焦煤、铜价上涨，农产品涨价加速 能源：布伦特原油价格上涨0.58%至68.12美元/桶。8月29日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于68.12美元/桶，较前一周上涨0.39美元/桶，周变动幅度为0.58%。 焦煤：期货价格上涨1.31%至1156.5元/吨。8月29日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1156.5元/吨，较前一周上涨15元/吨，周变动幅度为1.31%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.08%、-0.11%、+0.30%，国内螺纹钢期货价格下降0.29%。8月29日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9902美元/吨，较前一周上涨105.5美元/吨，周变动幅度为1.08%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2619美元/吨，较前一周下降3美元/吨，周变动幅度为-0.11%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2814美元/吨，较前一周上涨8.5美元/吨，周变动幅度为0.3%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3107元/吨，较前一周下降9元/吨，周变动幅度为-0.29%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格上行加速，农产品批发价格200指数上涨1.16%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.80%、-0.39%、+2.07%、+0.40%。8月29日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得116.87，较一周前 升高1.34，周变动幅度为1.16%；主要农产品中，猪肉平均批发价为19.94元/公斤，较一周前下降0.16元/公斤，周变动幅度为-0.8%；鸡蛋平均批发价为7.64元/公斤，较一周前下降0.03元/公斤，周变动幅度为-0.39%；28种重点监测蔬菜平均批发价