晨会纪要

晨会纪要 2025年09月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天延续上攻，创业板指领涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1827亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】全国铁路暑运累计发送旅客9.43亿人次，同比增长4.7% 【财经要闻】中方计划在有需要的上合组织成员国实施100个“小而美”民生项目 【财经要闻】深圳－香港－广州集群跃居全球创新集群排行榜首 【财经要闻】两部门：到2030年，适应工业母机产业高质量发展的标准体系全面形成 三、行业及公司动态 【行业动态】湘投能源岳州煤电项目主体施工，增强湖南电力供给能力 【行业动态】国铁集团2025年上半年财务决算披露，经营质量效益稳步提升 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【重点公司跟踪】海尔智家（600690.SH）发布2025年中报：归母净利润同比+15.6% 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】森麒麟（002984.SZ）发布2025年中报：利润同比下滑，关税摩擦拖累业绩 【公司跟踪】美的集团（000333.SZ）发布2025年中报：归母净利润同比+25.0% 【公司跟踪】沪农商行（601825.SH）：2025H1营业收入同比下降3.40% 【公司跟踪】古井贡酒（000596.SZ）：2025H1营业收入同比+0.54%，归母净利润同比+2.49% 【公司跟踪】齐鲁银行（601665.SH）：2025H1营业收入同比增长5.76% 【公司跟踪】百合股份（603102.SH）：2025H1营业收入表现稳健，盈利能力有所降低 四、湖南经济动态 【湘股动态】艾华集团（603989.SH）：2025年上半年公司实现归母净利润1.48亿元，同比+41.56% 【湖南省地方动态及政策】加大高质量科技供给和政策支持，加快推动湖南生物医药产业发展 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天延续上攻，创业板指领涨 张 雯婷（S0530524030002） 根据Wind资讯数据， 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.81%，收于6225.51点；代表蓝筹股的上证指数涨0.46%，收于3875.53点；代表硬科技的科创50指数涨1.18%，收于1357.15点；代表创新成长的创业板指数涨2.29%，收于2956.37点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.36%，收于1568.62点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.16%，收于2981.2点；代表大盘股的中证A100指数涨0.64%，收于4291.77点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.60%，收于4523.71点；代表中盘股的中证500指数涨0.94%，收于7110.29点；代表小盘股的中证1000指数涨0.84%，收于7501.15点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.07%，收于3134.73点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，通信、综合、有色金属表现居前，家用电器、银行、非银金融表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3206家公司上涨，共有2085家公司下跌，其中涨停公司123家，跌停公司7家，全市场成交额27776.47亿元，较前一交易日减少525.51亿元。 三、市场策略 市场全天延续上攻，创业板指领涨。据国家统计局数据，8月份制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点。其中，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8个百分点，连续三个月回升，体现出“反内卷”政策效能不断显现。8月服务业指数为50.5%，比上月上升0.5个百分点，升至年内高点，或主要受到暑期出行季节性因素影响。大盘方面，当日市场成交量较前一交易日小幅缩量，但仍维持在高位水平，显示市场参与度较高，三大指数均收涨。盘面上，算力硬件板块继续强势，黄金概念股集体大涨，保险、证券、军工、银行等板块有所调整。具体来看： （1）算力硬件板块继续强势。据阿里巴巴发布的2026财年第一财季财报显示，阿里云营收增长26%至三年新高。受此刺激，阿里巴巴美股上周五涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现。往后看，随着国内外算力需求增速维持较高水平，算力硬件板块的行业景气度中枢仍有抬升空间，可继续关注该板块趋势性投资机会。 （2）贵金属板块表现亮眼。一方面，近期国际金价走高对贵金属板块形成提振。截至2025年9月1日18:00，当日伦敦黄金现货价格最高至3489.85美元/盎司，创下今年4月下旬以来新高。另一方面，近期市场对美联储货币政策独立性的担忧（如前理事被解职）、俄乌与中东局部地缘政治风险升级，也为贵金属提供额外避险支撑。展望后续，在美联储降息在即、政策独立性担忧再起等因素的影响下，中长期支撑贵金属行情的逻辑依然存在，整体前景偏向乐观。 总体来看，短期市场预计维持“震荡偏强、结构分化”格局。当日市场延续强势上攻势头，其中深证成指、创业板指均续创近期新高，上证指数也较上一交易日收涨0.46%。万得全A指数共有3206家公司上涨，市场赚钱效应仍较强。但美中不足的是，午后量能未能持续放大，当日成交量较前一交易日小幅缩小，但仍维持在较高水平，市场交投活跃。方向上，鉴于当前“反内卷”政策及“居民储蓄存款搬家”逻辑均未发生变化，预计指数仍将继续震荡走强。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为、积极做多。但近期部分热门科技股出现高位滞涨现象，同样也提示市场资金调仓行为加速，短线波动风险需警惕、谨慎追高、可适当在热门板块的细分领域进行高低切换布局。可继续聚焦到当前主线方向中，如AI产业链可关注模型端、应用端的补涨机会，以军工、机器人板块为主的高端制造方向，同时关注中报业绩超预期的中小票补涨机会。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 9月1日，万得LOF基金价格指数上涨0.63%，万得ETF基金价格指数上涨0.92%。华夏上证50ETF上涨0.03%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.33%，南方中证500ETF上涨0.91%。博时标普500ETF下跌0.46%，华夏野村日经225ETF下跌0.87%，华安德国（DAX）ETF上涨0.49%，华安法国CAC40ETF上涨0.29%。华安黄金ETF上涨2.15%，国投瑞银白银期货A上涨4.25%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.65%，嘉实原油无涨跌。1日，两市ETF总成交额约4879.7亿元，日内黄金股票、创新药、云计算、人工智能类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据iFinD，9月1日，1年期国债到期收益率下行0.52bp至1.36%，10年期国债到期收益率下行1.22bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为46.11BP。1年期国开债到期收益率上行0.75bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行3.20bp至1.87%。DR001下行1.73bp至1.31%，DR007下行7.04bp至1.45%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.73bp至23.98bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1827亿元7天期逆回购操作 张 雯婷（S0530524030002） 据wind报道，央行公告称，9月1日以固定利率、数量招标方式开展了1827亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1827亿元，中标量1827亿元。Wind数据显示，当日2884亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1057亿元。 【宏观经济】全国铁路暑运累计发送旅客9.43亿人次，同比增长4.7% 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，8月31日，为期62天的铁路暑运圆满结束。7月1日至8月31日，全国铁路累计发送旅客9.43亿人次，同比增长4.7%，国家铁路累计发送货物7.02亿吨，同比增长4.8%，客货运量均创历史同期新高，铁路运输安全平稳有序。 【财经要闻】中方计划在有需要的上合组织成员国实施100个“小而美”民生项目张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月1日上午，上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议在天津梅江会展中心举行。国家主席习近平主持会议并发表重要讲话。习近平主席表示：推动上海合作组织更好发展，中方始终讲求一个“实”字。中方计划在有需要的成员国实施100个“小而美”民生项目；今年年内向成员国提供20亿元人民币无偿援助，未来3年对银行联合体成员行新增发放100亿元人民币贷款；从明年开始，在现有基础上将上海合作组织专项奖学金名额翻一番，实施上海合作组织博士生创新培养计划，共育学术科研卓越人才；未来5年，在成员国建设10所“鲁班工坊”，提供1万个人力资源研修培训名额。 【财经要闻】深圳－香港－广州集群跃居全球创新集群排行榜首 张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，世界知识产权组织发布最新报告显示，今年的全球创新指数（GII）集群研究将风险资本交易活动作为一项新指标。深圳－香港－广州集群超越东京－横滨集群，跃居榜首，而圣何塞－旧金山集群则上升三位，成为第三。全球创新指数集群排行榜于2017年创设，通过三项核心指标，识别世界级创新活动在当地的集中程度。这三项指标是：通过产权组织《专利合作条约》提交的国际专利申请量、科研论文发表量，以及今年新增的风险资本交易量。风险资本投资活动帮助捕捉科技知识如何转化为初创企业，并最终在市场上转化为新产品和服务的信息。全球百强创新集群分布于33个经济体。集群数量最多的国家包括中国（24个）、美国（22个）、德国（7个）。 【财经要闻】两部门：到2030年，适应工业母机产业高质量发展的标准体系全面形成张 雯婷（S0530524030002） 据财联社报道，9月1日，国家标准委、工业和信息化部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》，到2026年，工业母机高质量标准体系基本建立，以高质量标准体系建设促进工业母机产品质量提升和设备升级换代，以高水平标准引领产业高质量发展。制修订标准不少于300项，牵头制修订不少于5项相关国际标准，国际标准转化率达90%，标准供给结构更加优化。加快高端工业母机、高档数控系统、高性能功能部件、先进制造工艺、关键核心零部件等标准研制，部分关键标准适度领先于产业发展平均水平，标准引领产业高质量发展作用更加有力。加快创新成果转化为先进适用标准，形成共性关键技术和应用类科技计划项目标准成果的常态化衔接机制，标准与产业科技创新联动更加紧密高效。到2030年，适应工业母机产业高质量发展的标准体系全面形成，标准的技术水平和国际化程度持续跃升，以标准引领产业高质量发展的效能全面显现，减材等材制造标准整体达到世界先进水平，部分增材制造标准水平达到世界领先。 三、行业及公司动态 【行业动态】湘投能源岳州煤电项目主体施工，增强湖南电力供给能力 杨 甫（S0530517110001） 根据北极星电力网，上周五（28日），湘投能源岳州2×100万千瓦燃煤发电工程顺利完成主体工程第一方混凝土浇筑里程碑节点，这一重要里程碑的达成，标志着湖南省“十四五”期间重点能源建设项目正式进入主体施工阶段。 该项目位于湖南省岳阳市岳阳县境内，本期建设2×1000MW高效超超临界二次再热燃煤发电机组，同步建设烟气脱硫、脱硝和除尘装置，