7月ESG月度报告：招商ESG衍生品月度观察（18）：7月用电量创新高，五大行业强制消纳绿电

专题报告 7月ESG月度报告 2025年8月29日 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品种已经纳入我国期货市场上市计划，将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现，特撰写《招商ESG衍生品观察月报》。 研究员：马芸联系电话：18682466799邮箱：mayun@cmschina.com.cn执业资格号：Z0018708 ❑电力方面 1）用电量：25年7月，高温天气叠加产业升级带动用电需求激增，我国全社会用电量历史首次突破万亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较6月扩大3.2个百分点。分产业用电看，第一产业农业增速最为显著（同比+20.2%），反映出农业现代化与电气化进程的加快推进。第三产业服务业保持稳健增长（同比+10.7%），其中新能源汽车充电桩以及数字经济下各类新型基础设施用电需求显著增长对增速提供重要支撑。第二产业工业领域仍是用电主体（同比+4.7%）。在“两新”政策推动下，新能源制造、计算机设备制造等高技术与装备制造业用电量实现显著增长。相比之下，四大高载能行业即传统能耗密集型产业增长放缓。 联系人：史恩冰联系电话：17844535953邮箱：shienbing@cmschina.com.cn 研究员：杨贺淋联系电话：15140444500邮箱：yanghelin@cmschina.com.cn 2）发电量：25年7月，全国发电9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速较6月扩大1.4个百分点。其中火电累计占比约65%，新能源占比18%。随着西南地区进入丰水期，水电与风电发电占比基本持平（占比12-13%），仅次于火电。 3）电力装机：累计装机方面，25年1-7月，全国累计发电装机容量约36.74亿千瓦，同比增长18.2%。从装机结构来看，新能源占比达46.2%，火电占比40.8%，标志我国能源绿色转型步伐持续加快。新增装机方面，25年1-7月国内新增风光装机53.67GW、223.25GW。7月单月光伏、风电装机同比分别下降47%、44%。 4）电力投资：为服务新能源高质量发展，2025年电网基本建设投资提速。1-7月电网累计投资增速处于历史偏高位置（同比+12.5%），是铜、铝等金属消费中相对稳定的增长因素。 5）新能源消纳：25年6月，全国风电和光伏利用率分别为94.3%、95.4%，同比均下滑但环比表现修复。 6）广东电力市场：2025年市场交易电价逐步承压下行，在接近372厘/千瓦时的价格区间下限后逐步企稳。25年8月月度综合价为372.58厘/千瓦时，同比下滑7.4%。 气候方面 1）能源需求端。温度对能源需求侧的影响主要体现在影响第三产业用电需求，进而在电力现货市场端影响日前电价。全国居民用电：2025年7月，受高温与空调拥有量新高影响，我国城乡居民生活用电量同比偏高18.0%。电力市场现货电价：7月珠三角气温逐步回升，广东日均温上升至29.7℃，日均用电需求达1356.3GWh，环比增2.6%。 2）能源供应端。水电：2025年7月，我国水力流域降水同比下降，出库流量同比减少，水电出力同比减151.0亿千瓦时。火电在迎峰度夏保供作用凸显，火电同比+271亿千瓦时，光伏同比+200亿千瓦时，风电同比+83亿千瓦时，核电同比+33亿千瓦时。光伏：据中央气象台-广州期货交易所光伏气象指数，7月山东光伏气象指数均值同比+26.8%，叠加光伏累计装机量不断提高，7月光伏发电小时达107.61小时，同比+14.6小时。 碳市场方面 ❑ 1）碳市场价格。全国碳排放权市场（CEA）：碳价承压，7月成交量为1075万吨，同比+208%。随着全年碳配额供需过剩预期加剧，碳价自4月中旬以来跌幅扩大，在本履约期内新增“结转配额”规则，且对碳价震荡下行的预期下，盈余企业急需将持有部分不能结转碳配额兑现价值，逢高抛售。因此，5月以来成交量同比往年增幅扩大，潮汐现象改善显著。中国核证自愿减排量市场（CCER）：短期供应不足，价格高于CEA浮动。7月CCER成交量为26.65万吨，成交均价为84.3元/吨，较6月环比减2.7%。 2）欧盟碳市场（EUA）：7月以来欧盟碳排放配额（EUA）下跌后反弹，日均成交量环比-31%。欧盟发布2040年减排90%目标细则，工业界对碳捕获技术补贴的空白引发抛压。随后，美国-欧盟ETS连接谈判破裂，且期权集中行权导致价格进一步下跌。 3）绿证：在电解铝行业基础上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，完成情况核算以绿证为主。预计相关企业为满足考核监测要求，将增加绿证外购需求，进而可能推高生产成本。2025年7月，全国绿证的核发数量达到了2.78亿个，环比上升29.3%，其中风电、太阳能发电绿证核发数量较多。7月我国绿证交易量达到5059万个，其中随绿电交易划转为1033万个，较6月交易量显著上升，环比+69.4%，显示出绿证较强市场活跃。 风险提示：全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化 正文目录 一、电力市场......................................................................................................................................................6（一）市场数据...........................................................................................................................................6（二）新闻跟踪.........................................................................................................................................13二、气候...........................................................................................................................................................14（一）天气对能源需求侧影响...................................................................................................................14（二）天气对能源供应侧影响...................................................................................................................16三、碳排放.......................................................................................................................................................19（一）碳排放市场：CEA价格承压，7月成交量同比增+208%...............................................................19（二）我国碳市场建设政策跟踪...............................................................................................................22 图表目录 图1：25M7，二产占比环比下滑至58%，三产占20.4%，城乡居民占19.9%........................................................6图2：全社会分月用电量同比增速对比（%）...........................................................................................................6图3：二产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................6图4：一产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图5：三产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图6：四大高载能行业用电量累计值（亿千瓦时）...................................................................................................7图7：高技术及装备制造业用电量累计值（亿千瓦时）............................................................................................7图8：发电量月度走势...............................................................................................................................................8图9：2025年1-7月火电累计发电量占比约65%，新能源累计发电量占比达18%................................................8图10：2025M7总发电量累计同比+1.3%.................................................................................................................8图11：2025M7太阳能发电量累计同比+22.7%........................................................................................................8图12：2025M7风电发电量累计同比+10.4%...........................................................................................................8图13：2025M7水电发电量累计同比-4.5%........................................