8月ESG月度报告：招商ESG衍生品月度观察（19）：8月用电量再破万亿，全国碳排放权市场CEA量升价跌

专题报告 8月ESG月度报告 2025年10月10日 绿色、低碳、可持续是经济社会发展的必然要求。碳排放、电力、气候等领域对经济、产业和金融市场正产生越来越广泛的影响。碳排放、电力、气候等期货品种已经纳入我国期货市场上市计划，将在绿色低碳资源配置、服务国家战略和实体经济上发挥重要作用。为了跟踪上述领域最新政策变化和市场表现，特撰写《招商ESG衍生品观察月报》。 研究员：马芸联系电话：18682466799邮箱：mayun@cmschina.com.cn执业资格号：Z0018708 ❑电力方面 联系人：史恩冰联系电话：17844535953邮箱：shienbing@cmschina.com.cn 1）用电量：25年8月，我国全社会用电量再破万亿千瓦时，同比增长5%，增速较7月缩窄3.6个百分点。第二产业工业领域仍是用电主体（1-8月累计值同比+3.1%）。在“两新”政策推动下，新能源制造、计算机设备制造等高技术与装备制造业用电量实现显著增长。相比之下，四大高载能行业即传统能耗密集型产业增长放缓。 联系人：杨贺淋联系电话：15140444500邮箱：yanghelin@cmschina.com.cn 2）发电量：25年8月，全国发电9363亿千瓦时，同比增长1.6%，增速较7月缩窄1.5个百分点。其中火电累计占比约65%，新能源占比17%。随着西南地区进入丰水期，水电与风电发电占比基本持平（占比11-13%），仅次于火电。 3）电力装机：累计装机方面，25年1-8月，全国累计发电装机容量约36.94亿千瓦，同比增长18%。从装机结构来看，新能源占比达46%，火电占比40.5%，标志我国能源绿色转型步伐持续加快。新增装机方面，25年1-8月国内新增风光装机57.84GW、230.61GW。8月单月光伏装机同比下降55.3%，风电装机同比增长12.7%。 4）电力投资：为服务新能源高质量发展，2025年电网基本建设投资提速。1-8月电网累计投资增速处于历史偏高位置（同比+13.9%），是铜、铝等金属消费中相对稳定的增长因素。 5）新能源消纳：25年7月，全国风电和光伏利用率分别为97%、96.4%，同比均下滑但环比表现修复。 6）广东电力市场：2025年市场交易电价逐步承压下行，在接近372厘/千瓦时的价格区间下限后逐步企稳。25年9月月度综合价为372.51厘/千瓦时，同比下滑8%，环比下降0.07厘/千瓦时。 气候方面 1）能源需求端。温度对能源需求侧的影响主要体现在影响第三产业用电需求，进而在电力现货市场端影响日前电价。全国居民用电：2025年8月，受高温 与空调拥有量新高影响，8月我国城乡居民用电量同比偏高2.37%。电力市场现货电价：8月珠三角日均温环比下降-0.95℃，广东省现货电价环比下降-14.3%。 2）能源供应端。水电：2025年8月，我国水力流域降水同比下降，出库流量同比减少，水电产量1478.7亿千瓦时，同比减少-156亿千瓦时，系去年水利发电高基数，火电在迎峰度夏保供作用凸显，同比+126亿千瓦时，光伏：8月山东光伏气象指数均值同比+3.0%，光伏月度平均利用小时距平比+1.1%，9月光伏气象指数同比-2.0%。 碳市场方面 ❑ 1）碳市场价格。全国碳排放权市场（CEA）：9月碳价承压下行呈现“量增价跌”。碳价自4月中下旬下跌幅度增大，8月成交均价下降至69.8元/吨，9月跌幅扩大至61.9元/吨。8月成交量为1510.9万吨，同比+158%，9月成交量为3270.1万吨，同比+317%。随着全年碳配额供需过剩预期加剧，碳价自4月中旬以来跌幅扩大，在本履约期内新增“结转配额”规则，且对碳价震荡下行的预期下，盈余企业急需将持有部分不能结转碳配额兑现价值，逢高抛售。中国核证自愿减排量市场（CCER）：CCER同样呈现量升价跌，价格高于CEA浮动。9月CCER成交量为48.1万吨，环比+95.7%，成交均价为77.6，环比-3.8%。CCER与CEA价差进一步走扩，9月平均价差在15.8元/吨，环比+5.1元/吨。短期供应不足，价格高于CEA浮动。 2）欧盟碳市场（EUA）：8月以来欧盟碳排放配额（EUA）持稳并于9月走强，欧洲天然气期货收盘价9月均价为3.0（美元/百万英热），环比+4.1%。 3）绿证：2025年8月，全国绿证的核发数量达到了2.71亿个，环比上升+15.2%，其中因汛期来临，水电发电绿证核发数量较多，环比+71.5%。8月我国绿证交易量达到4838万个，其中随绿电交易划转为1763万个，显示出绿证较强市场活跃。 风险提示：全球极端气候频发、碳排放政策超预期变化 正文目录 一、电力市场......................................................................................................................................................6（一）市场数据...........................................................................................................................................6（二）新闻跟踪.........................................................................................................................................13二、气候...........................................................................................................................................................14（一）天气对能源需求侧影响...................................................................................................................14（二）天气对能源供应侧影响...................................................................................................................16三、碳排放.......................................................................................................................................................18（一）碳排放市场：CEA呈现量增价跌格局，欧盟碳价走强..................................................................18（二）我国碳市场建设政策跟踪...............................................................................................................21 图表目录 图1：25M8，二产占比约59%%，三产占20.2%，城乡居民占19.3%...................................................................6图2：全社会分月用电量同比增速对比（%）...........................................................................................................6图3：二产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................6图4：一产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图5：三产分月用电量同比增速情况（%） ...............................................................................................................7图6：四大高载能行业用电量累计值（亿千瓦时）...................................................................................................7图7：高技术及装备制造业用电量累计值（亿千瓦时）............................................................................................7图8：发电量月度走势...............................................................................................................................................8图9：2025年1-8月火电累计发电量占比约65%，新能源累计发电量占比达17%................................................8图10：2025M8总发电量累计同比+1.5%.................................................................................................................8图11：2025M8太阳能发电量累计同比+23.4%........................................................................................................8图12：2025M8风电发电量累计同比+11.6%...........................................................................................................8图13：2025M8水电发电量累计同比-5.5%..............................................................................................................8图14：2025M8核电发电量累计同比+10.1%..........................................................................................................