月报观点汇总
- 核心观点：基于7月库存低位运行，预计钢价维持高位震荡，螺纹和热卷10月分别关注3200元和3300元附近支撑。8月表需下滑，库存累库明显，钢价回落，钢厂利润下滑。
- 8月周报观点：
- 黑色系延续弱势，技术形态上双顶迹象。
- 产量高位持稳，螺纹库存累库明显，热卷库存累库不多。
- 持仓方面，价格下跌过程中，铁矿和焦煤多头减仓，钢材增仓下跌。
- 中期看，钢厂产量高位，8月需求季节性下滑导致库存上升，但主要累库在贸易商，钢厂压力不大。8月中下旬有限产预期，短期钢厂库存压力不大，限产有利于缓解高产量和贸易商库存对旺季压力。
- 预计价格维持高位震荡，需等待旺季需求明朗，热卷和螺纹分别关注3400元和3200元附近支撑。
- 7月价格大幅拉涨：政策驱动为主，基本面看钢材库存持续出清，供需双增但受成本拖累，前5月价格持续下跌。6-7月钢价跟随焦煤止跌上涨，目前需求淡季，价格上涨，期现商补库，终端补库不明显。钢厂利润持续走扩，产量受9.3阅兵前限产抑制，需求转旺时仍将维持低库存运行。后期变量在于中美关税和焦煤政策预期，预计价格中枢上移，7月涨幅过快建议回调操作，10月螺纹和热卷支撑分别在3200元和3300元。
- 8月16日观点：黑色系延续弱势，技术形态双顶。产量高位稳，螺纹库存累库明显，热卷库存累库不多。价格下跌中铁矿和焦煤多头减仓，钢材增仓下跌。中期看钢厂产量高位，需求季节性下滑导致库存上升，但主要累库在贸易商，8月中下旬有限产预期缓解库存压力。预计价格高位震荡，等待旺季需求明朗，热卷和螺纹支撑分别在3400元和3160元。
- 8月21日观点：铁水持稳，五大材产量微幅上升，库存累库放缓，表需回升。数据有触底回升迹象但仍处淡季，螺纹需求较差导致卷螺差走阔至290附近。盘面趋弱，9-10月旺季需求回升预期，预计钢材高位震荡，操作上可做多，10月热卷和螺纹支撑分别在3350元和3150元。
产量与需求分析
- 产量：粗钢产量同比下降3%，钢材产量同比增长5%。螺纹产量环比增产不明显但同比增幅明显（基数低），热卷产量高位，板材产量同比增长。
- 需求：8月需求环比走弱，季节性因素大。五大材表需环比走弱但同比持平，后期关注需求回升幅度。出口增长消化产量，前7月钢材+钢坯出口同比增长11.4%（675万吨），日均增长3.2万吨。家电行业面临高基数压力，地产销售降幅收窄但投资同比降幅扩大，新开工和施工面积持平。
库存与价格
- 库存：8月库存明显累库，板材库存中枢抬升，冷轧库存压力或增加热卷供应压力。
- 价格与利润：价格下跌，基差走强，热卷近月偏强，月差走强，卷螺价差走扩。钢厂利润下滑明显。
持仓
研究结论
- 预计钢材价格维持高位震荡，需等待旺季需求明朗。10月螺纹和热卷支撑分别在3200元和3300元附近。
- 后期变量在于中美关税和焦煤政策预期。
- 操作上可做多尝试。
