硅铁&锰硅观点：市场情绪不振，合金震荡偏弱
市场情绪与价格走势
- 本周合金价格震荡偏弱，市场交易回归基本面。
- 宏观方面，国内房地产政策优化对黑色商品板块冲击有限，7月工业企业利润同比降幅收窄，市场情绪一般。
- 微观方面，铁水产量弱稳，钢厂受阅兵影响限产，原料需求支撑一般，供应持续扩张压制合金价格。
硅铁市场分析
- 硅铁生产成本稳定，但情绪转弱，供应高位导致盘面价格回落明显，盘面利润压缩。
- 硅铁2511合约收于5566元/吨，周环比下跌76元/吨，持仓减少4,699手。
- 现货价格跟随盘面下移，75B硅铁主产地报价5250-5400元/吨，环比变化-50~0元/吨。
锰硅市场分析
- 锰硅产量环比增加0.22万吨，开工率47%，内蒙、云南生产处于历史高位，南方地区开工同比扩张。
- 炼钢需求弱稳，螺纹钢产量环比上升5.91万吨，但整体需求拉动有限。
- 锰硅显性库存持续下降，仓单去库17,635吨，钢厂库存平均可用天数为14.98天。
- 海外矿企报价趋稳，港口价格随盘面挺价情绪转弱，锰矿全球出港量环比收缩，天津港到港量环比扩张。
- 锰硅2601合约收于5792元/吨，周环比下跌40元/吨，持仓增加23,179手。
- 现货价格波动-80~80元/吨，内蒙6517型号硅锰报价5700元/吨，广西5750元/吨，宁夏5600元/吨。
库存与成本分析
- 硅铁库存由上游工厂向中游贸易商转移，本周及下周北方钢厂受阅兵影响生产需求减弱。
- 锰硅主产地厂内库存去库明显，需求端略有承接。
- 硅铁厂内库存微增，仓单去库3205吨，钢厂原料库存保持低位。
- 原料相对稳定，硅铁利润跟随盘面收缩。
研究结论
- 关注锰硅基差走势回归，合金正套继续持有。
- 若矿价变动不大及结算电费仍存上涨预期，成本以下空间有限，警惕宏观情绪回转导致合金盘面再度抬升。
