银河期货-能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-08-27） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约63.25跌1.55美元/桶，环比-2.39%；Brent2510合约67.22跌1.58美元/桶，环比-2.30%。SC2510合约涨4.2至497.7元/桶，夜盘跌10.9至486.8元/桶。Brent主力-次行价差0.44美金/桶。 【相关资讯】 美国政府发言人表示，预计中国商务部副部长、国际贸易谈判代表李成钢将于本周前往华盛顿会见美国官员。这位发言人周一晚些时候表示，李成钢可能会会见美国副部级政府官员，并补充说，此次访问不是正式磋商的一部分。中国商务部没有立即回应置评请求。美国总统特朗普表示，如果普京不同意停火，他准备对俄罗斯实施经济制裁，并警告称后果很严重。美国特使威特科夫表示，他本周将在纽约会见乌克兰代表，美国正努力帮助结束俄罗斯在乌克兰的战争。他并表示，特朗普将于周三在白宫就加沙问题主持一场"大型会议"。 三位知情人士称，俄罗斯已将8月从西部港口出口原油的计划从最初的规模上调20万桶/日，此前乌克兰无人机袭击令炼油厂运营受扰，导致可供出口的原油增加。不过他们表示，由于持续的打击和维修时间表的变化，出口计划仍不确定，因此可能会出现延误和规模调整。 美国石油学会数据显示，截止2025年8月22日当周，美国商业原油库存减少97.4万桶；同期馏分油库存减少148.8万桶，美国汽油库存减少206万桶。库欣地区原油库存减少49.7万桶。根据美国石油学会数据，今年至今，美国原油库存累计增加了近680万桶。 【逻辑分析】 俄乌局势对市场扰动频繁，停火协议尚不明朗，美股或仍有制裁动作，同时乌克兰高频袭击俄罗斯炼厂导致俄油出口预期增加。现货市场，中东地区依旧维持强势，北海和美国原油月差缓慢走弱，旺季支撑逐渐减弱。8月下旬原油累库尚未兑现，近端基本面尚有支撑，远期过剩格局较难证伪。油价以短多长空对待，Brent主力合约关注67~69美金/桶区间表现。 【交易策略】 1.单边：震荡，Brent关注67美金附近支撑。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-08-27） BU2510夜盘收3505点（-0.51%），BU2512夜盘收3424点（-0.72%）。现货市场，8月26日山东沥青现货涨20至3540元/吨，华东地区稳价3720元/吨，华南地区涨10至3490元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨9至7627元/吨，0#柴油涨25至6501元/吨，山东3#B石油焦稳价2870元/吨。 【相关资讯】 山东市场：主流成交价格暂时持稳3680-3780元/吨。原油价格连续上涨，带动市场交投氛围略有好转，个别炼厂沥青价格上调30-50元/吨，不过需求释放有限，另外部分品牌前期低价合同尚未消耗完毕，市场价格基本保持稳定。目前，部分炼厂转产渣油，短期供应量略下降，且库存水平可控，另外月底主力地炼限量发货，短期将支撑沥青价格保持坚挺。长三角市场：主流成交价持稳3750-3800元/吨。主力炼厂主发船运，库存水平中低位，加之近日原油以及沥青期货价格走高，期现商低价资源减少，短期内对现货沥青价格存在一定支撑。此外，镇江地区社会库存稳定消耗中，个别社会库低价资源报价在3540元/吨，但周边社会库主流成交价在3600元/吨左右。短期，需求将持续释放，带动社会库消耗，主力炼厂持续发船运，价格将保持稳定。 华南市场：主流成交价格持稳3450-3480元/吨。华南地区降雨天气减少，终端需求缓慢释放，部分贸易商出货有所好转，且主力炼厂库存水平较低，利好当地沥青价格走势，叠加原油及期货盘面价格走势向好，佛山库主流价格小幅上涨至3490-3510元/吨，不过未来几日，新一轮台风或将影响需求释放，短期当地沥青价格以稳为主。 【逻辑分析】 油价短期预计高位震荡，沥青成本端存在一定支撑。9月份供应环比和同比增长显著，而需求受天气和限产影响表现平平，产业链去库速度放缓。沥青单边震荡为主，波动率弱于原油。BU主力合约运行区间预计在3400~3550。 【交易策略】 1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差偏弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-8-27） 【市场回顾】 FU10合约夜盘收2834（-1.94%），LU11夜盘收3505（-0.90%）新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差1.3至0.3美金/吨，低硫Sep/Oct月差2.0至1.5美金/吨。 【相关资讯】 1.LSEG数据显示，沙特和印度是7月俄罗斯燃料油的最大买家.航运数据显示，7月从俄罗斯港口直接运往沙特的燃料油和VGO总量约为110万公吨，与6月相比变化不大。其中大部分运往发电厂，因为中东国家通常在6月至8月空调需求激增期间燃烧原油和高硫燃料油(HSFO)来发电。上个月俄罗斯向印度出口的燃料油和VGO规模比6月增加了65%，达到约60万吨。印度从俄罗斯进口直馏燃料油和VGO，作为炼油厂原料库中乌拉尔原油的廉价替代品。 2.IIR周一表示，英国石油公司位于印第安纳州怀廷的日产量为44万桶的炼油厂预计将在未来24至48小时内全面投入运营。3.乌克兰以无人机不断袭击俄罗斯石油设施，旨在打击其战争经济.根据路透计算，乌克兰对10家工厂的袭击至少造成俄罗斯炼油厂17%产能中断生产，即110万桶/日的原油加工能。4.8月26日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫 燃料油无成交。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持。乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸趋于持续，包括梁赞在内的六家炼厂已受袭，部分炼厂产能受到影响，路透预估影响原油加工能力约110万桶/日。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。美国再次制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，高硫季节性发电需求逐步回落。高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求仍有支撑。新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平。高硫近月关注洋山港被制裁风险和现有库存消化方式及消化节奏。 低硫燃料油现货贴水持续走低。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置又一次间歇性检修且停运时间延长，装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，9月新装载船货发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。关注近端高硫仓单生成和消化节奏。2.套利：观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-08-27） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2511主力合约日盘收于6994（+24/+0.34%），夜盘收于7058（+64/+0.92%）。 2、现货市场：昨日9月MOPJ目前估价在595美元/吨CFR，PX估价在864美元/吨，环比上涨5美元。尾盘实货10月在863/867商谈，11月在858/864商谈，均无成交。3、PXN：昨日PXN在269美元/吨，环比下跌2美元/吨。 【相关资讯】 1、独山能源一套250万吨/年PTA装置昨日按计划检修，预计9月上重启，三房巷320万吨PTA新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中。 2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右，直纺涤短平均产销40%。 【逻辑分析】 供应方面，9月福佳大化一套70万吨/年PX装置有检修计划，福化集团一套80万吨/年PX装置有重启计划，外盘韩国SKGC一套40万吨/年PX、日本出光两套共40万吨/年PX以及沙特134万吨/年PX检修装置与8月中旬重启，亚洲PX开工率继续提升。下游PTA昨日早间传闻恒力惠州计划外停车装置近期有重启计划，另外独山能源一套250万吨/年装置今日按计划检修，预计9月上重启，三房巷320万吨/年新装置第二条线上周末投料出产品，目前负荷调整中，其另一套120万吨/年老装置近期有停车计划，9月上中旬PTA多套前期检修装置有重启计划，开工预期提振。四季度PTA独山能源一套300万吨/年新装置有投产计划，PX国内外检修计划仍存，终端金九银十旺季下聚酯开工率预期提升，但旺季成色有待观察。PX供需基本面预计维持良好，PX价格和利润将继续得到支撑到支撑。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-08-27） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA601主力合约日盘收于4870（+8/+0.16%），夜盘收于4880（+10/+0.21%）。 2.现货市场：昨日PTA现货基差基准合约切换至TA2601合约商谈，早盘基差偏强，午后略有转弱，主流现货基差在01-11。 【相关资讯】 1、独山能源一套250万吨/年PTA装置昨日按计划检修，预计9月上重启，三房巷320万吨PTA新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中。 2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左 右，直纺涤短平均产销40%。 【逻辑分析】 供应方面，早间传闻恒力惠州一号线计划外停车装置近期有重启计划，二号线计划9月初短停，另外独山能源一套250万吨/年装置今日按计划检修，预计9月上重启，三房巷320万吨/年新装置第二条线上周末投料出产品，目前负荷调整中，其另一套120万吨/年老装置近期有停车计划，9月上中旬台化兴业、独山能源、福海创PTA检修装置计划先后重启，9月PTA开工率预计向上修复,10月独山能源一套300万吨/年新装置有投产计划。下游和终端将迎来金九银十的传统旺季，不过考虑到聚酯目前的负荷已处于相对高位，继续提升的空间较为有限，随着PTA检修回归、新装置投产，四季度PTA累库的预期依然存在。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：基差正套，15月差反套期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-08-27） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4490（-19/+0.42%），夜盘收于4500（+10/+0.22%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水50-55附近，商谈4546-4551，下午几单01合约升水49-53附近成交；9月下期货基差在01合约升水56-60附近，商谈4552-4556，下午几单01合约升水56-57附近成交。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右。直纺涤短销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销40%。2、山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置进气重启中，预计今日出料，该装置此前于8月上旬停车检修。 【逻辑分析】 昨日MEG期货主力合约价格震荡下行，基差走强。9月国内油化工继8月中下旬浙石化、盛虹炼化装置逐渐恢复后乙二醇开工预期提升，合成制乙二醇装置中陕煤渭化、神华榆林、内蒙古建元、新疆天业自8月下旬到9月上旬将先后有降负停车计划，不过在山西沃能、新疆天盈检修装置重启以及中化学、山西美锦负荷提升下损失有限，9月乙二醇整体开工率仍将高位提升。进口方面，9月中下旬随着远洋货源集中到港，乙二醇显性库存预