聚丙烯风险管理日报

2025年8月26日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 相比于PE，PP近期情况偏弱，这主要是因为大榭石化的两套装置投产在即，给PP供给端带来较大压力。而单从PP自身情况来看，近期继续向下的驱动也比较有限：在供给端，虽然面临新增产能的压力，但目前PP盘面已经压至低位，后续继续向下的空间有限。同时，PP下游将进入“金九银十”的传统旺季，需求预计逐步回暖，PP供需压力将得到一定缓解。因此，总结来说，PP继续下跌的驱动有限，叠加石化行业“反内卷”情绪的再度启动，预计短期将维持震荡格局。后续主要关注需求端情况和成本端变化。 【利多解读】 1.宏观情绪总体偏暖。2. “金九银十”临近，需求有转好预期。3.库存维持中性水平。 【利空解读】 1.大榭一套45万吨装置已于23号投产，另一套45万吨装置预计两周后投产。 2. PDH利润恢复，边际装置逐步回归。3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。