聚丙烯风险管理日报

2025年8月7日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近期PP供需格局总体变化有限：在供给端，主要压力来自于新装置投产和PDH利润的修复。年中多套装置集中投产，导致PP虽处于装置检修的高峰期，但产量持续处于高位。并且8月初预计大榭两套装置也将陆续投产落地，供给增量压力持续加大。同时，近期随着PDH生产利润修复，装置开工回归，进一步加剧供给端压力。而在需求端，下游总体需求依然偏弱，补库情绪不高，目前仍看不到能够带来需求增量的强驱动。因此，PP供需不平衡的情况短期无法得到根本性缓解，使其持续处于偏弱的格局之中。但近期由于受到宏观情绪和焦煤价格的扰动较多，PP总体呈现震荡格局。 【利多解读】 1.“反内卷”政策带动焦煤上涨，聚烯烃受到成本支撑。2.库存维持中性水平。 【利空解读】 1.后续大榭有两套装置预计在8月初投产。6-8月有多套装置陆续投产，PP产能大幅增加。 2. PDH利润恢复，边际装置逐步回归。3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。