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聚丙烯风险管理日报

2025-07-15 戴一帆,顾恒烨南华期货落枫

核心矛盾：聚丙烯基本面仍处于巨大供给压力，多套装置集中投产导致产量高位，PDH开工率或回升进一步增量；但现货价格相对坚挺，库存维持中性水平，对其盘面形成支撑，整体格局偏弱，难走出趋势性行情。
利多解读：库存维持中性水平，现货价格相对坚挺。
利空解读：后续大榭有两套装置预计8月投产，6-8月多套装置陆续投产，产能大幅增加；PDH利润恢复，边际装置逐步回归。
价格区间预测（月度）：6900-7200元/吨。
当前波动率：12.20%（20日滚动），历史百分位25.9%。
套保策略推荐：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议做空聚丙烯期货（如PP2509卖出25%，建议入场区间7100-7200元/吨）或卖出看涨期权收取权利金。
- 采购管理：常备库存偏低，建议买入聚丙烯期货（如PP2509买入50%，建议入场区间6900-7000元/吨）或卖出看跌期权收取权利金。
关键数据：
- 主力基差：754-3653-210元/吨。
- 现货价格及区域价差：华北7010-7005元/吨，华东7135-7155元/吨，华南7160-7180元/吨。
- 上游价格及加工利润：布伦特原油69.69-70.15美元/桶，美国丙烷539.3-541.10美元/吨，油制PP利润-739-820元/吨，煤制PP利润595-660元/吨。

为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企卖出看涨期权收取权利金降低成本，若聚丙烯价格上涨还可以锁定现为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁 2025-07-142025-07-08日度变化周度变化单位期货价格及价差

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