聚丙烯风险管理日报

2025年8月21日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近日，聚烯烃止跌反弹，一方面是昨日中午韩国财长宣称韩国石化企业同意削减每年约340万吨石脑油裂解产能，消息一出推动盘面快速上涨，另一方面是原油出现阶段性反弹，为聚烯烃提供了一定支持。从自身供需情况看，PP基本面相对PE偏弱：在供给端，大榭石化的两套装置投产在即，PP供给预计进一步增量，并且当前PDH装置利润情况偏好，开工率维持高位。而在需求端，目前PP需求恢复速度同样偏缓，中上游降价出货，导致需求端对PP的支撑不足。但考虑到当前PP已处于偏低水位，继续下行空间比较有限，所以近期预计仍将以震荡格局为主。后续主要关注需求端情况和成本端变化。 【利多解读】 1.库存维持中性水平。2.需求有转好预期。 【利空解读】 1.大榭有两套装置投产在即，供给预计增量。2. PDH利润恢复，边际装置逐步回归。3.近期现货端偏弱。4.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。