聚丙烯风险管理日报

当前聚丙烯市场核心关注点为PDH工厂开停工情况，需警惕装置停车不及预期导致的补跌风险。

利多因素：

1. PP检修量持续处于高位，供应有所缩减。
2. 大部分PDH工厂丙烷库存充足至5月底，但从中东采购丙烷成本较高，可能影响PDH装置利润及运行。

利空因素：

1. PP下游需求偏弱，关税政策可能限制PP自身及下游产成品出口。
2. 市场消息显示，PDH工厂或通过中东采购或出口核销解决丙烷问题，若PDH装置停车不及预期，PP价格可能补跌。

价格区间预测：

• 预测月度价格区间为6900-7100元/吨。

波动率：

• 当前20日滚动波动率为10.75%，历史百分位为42.8%。

套保策略推荐：

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高：建议做空聚丙烯期货（如PP2509卖出25%，建议入场区间7100-7150）或卖出看涨期权收取权利金。
  • 采购常备库存偏低：建议买入聚丙烯期货（如PP2509买入50%，建议入场区间6900-7000）或卖出看跌期权收取权利金。
• 采购管理：
  • 希望根据订单采购：建议买入聚丙烯期货（如PP2509买入50%）或卖出看跌期权收取权利金。

关键数据：

• 期货价格及价差：
  • PP01合约6904元/吨，基差-191元/吨。
  • PP05合约7082元/吨，基差-168元/吨。
  • PP09合约6985元/吨，基差-112元/吨。
  • PP1-5月差-178元/吨，PP5-9月差978元/吨，PP9-1月差817元/吨。
  • L-P价差311元/吨。
• 现货价格及区域价差：
  • 华北7100元/吨，华东7260元/吨，华南7305元/吨。
  • 华东-华北价差160元/吨，华东-华南价差30元/吨。
• 非标品标品价差：
  • 均聚注塑-拉丝715元/吨，管材-拉丝2665元/吨，低熔共聚-拉丝185元/吨，高熔共聚-拉丝315元/吨，中熔纤维-拉丝115元/吨，高熔纤维-拉丝165元/吨。
• 上游价格及加工利润：
  • 布伦特原油616.7美元/桶，美国丙烷500.2美元/吨。
  • 油制PP利润-771.1元/吨，煤制PP利润-1940.8元/吨，外采甲醇制PP利润465元/吨，PDH制PP利润1114.6元/吨，外采丙烯制PP利润-245.7元/吨。