南华期货聚丙烯产业风险管理日报
2025/09/23 戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 当前影响丙烯走势的核心矛盾有以下几点： 1）“反内卷”存在被反复提交的可能，影响预期 2）现货价格易受到个别装置波动影响，本周山东区域部分装置重启，外放量增加，随着重启装置提负，现货供需差扩大 3）主要下游PP，供应充足，但需求不足，PP粉料及粒料跟丙烯价差大幅收缩，对高价丙烯的承接力不足。其他大部分下游利润状况也不好，整体都抵触高价丙烯 【利多解读】 1）成本提供支撑，海外丙烷价格偏强运行。目前拿CP01估算成本在6300-6400元/吨 【利空解读】 1）PP端对高价丙烯的求承接力有限，PP丙烯价差依然比较低，开工继续下行2）本周基本面走弱，丙烯端企业复产，PP端开工下行，供增需减 产业数据汇总 上游原料价格 source：同花顺,南华研究 中游丙烯价格 下游价格 盘面价格 source：同花顺,南华研究
