广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：顺周期补涨，指数表现分化 【市场情况】 周四，A股主要指数早盘高开，日内走弱。截至收盘，上证指数涨0.13%，报3771.10点。深证成指跌0.06%，创业板指跌0.47%，沪深300涨0.39%、上证50涨0.53%，中证500跌0.36%、中证1000跌0.71%。个股跌多涨少，当日2170只上涨（56涨停），3091下跌（14跌停），153持平。其中，三未信安、恒誉环保、杭州高新涨幅居前，分别上涨20.01%、19.98%、19.98%；而宏远股份、东芯股份、戈碧迦分别下跌12.69%、12.37%、12.24%。 分行业板块看，顺周期表现坚挺，上涨板块中，电信、多元金融、能源设备涨幅居前，分别上涨1.89%、1.67%、1.40%，数字货币主题活跃。TMT集体回调，下跌板块中，工业机械、精细化工、发电设备分别下跌1.49%、1.21%、1.11%，半导体题材回落。 期指方面，四大期指主力合约表现分化：IF2509、IH2509分别收涨0.66%、0.84%；IC2509、IM2509分别收跌0.06%、0.43%。四大期指主力合约基差中性震荡：IF2509贴水5.87点，IH2509升水3.22点，IC2509贴水47.77点，IM2509贴水51.14点。 【消息面】 国内要闻方面，金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》，助力产业转型升级，增强经济增长动能。《办法》拓宽并购贷款适用范围，进一步允许并购贷款支持满足一定条件的参股型并购交易。同时，设置差异化的展业资质要求，优化贷款条件，并强调偿债能力评估。 海外方面，今日凌晨，美联储公布的7月会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。与会者指出，在《GENIUS法案》通过之后，稳定币的使用可能会增加，并可能有助于提升支付系统的效率。他们还表示，稳定币可能会推高对其支撑资产的需求，其中包括美国国债。 【资金面】 8月21日，A股交易额环比缩量，全日合计成交额2.42万亿。北向资金成交额3097.72亿元。央行公告以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1287亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1243亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.14%、0.11%、-0.71%、-0.71%。本周将举行杰克逊霍尔全球央行年会，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，而A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择。推荐买入看跌期权保护多头仓位，或阶段性部分止盈此前仓位。 [国债期货] 国债期货：股市走弱叠加资金转松，期债有所转暖 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约持平。银行间主要利率债收益率多数下行，长券表现好于短券。30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行2.55bp，10年期国开债“25国开10”收益率下行2.75bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行1.25bp，5年期国开债“25国开08”收益率下行1.25bp，1年期国开债“25国开06”收益率上行0.25bp。 【资金面】 央行公告称，央行公告称，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1287亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1243亿元。资金面 方面，银行间市场周四资金面整体缓和，央行逆回购持续净投放后累加效应显现。存款类机构隔夜和七天回购加权利率均回落；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.45%附近；非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价最新在1.53%附近。 【操作建议】 昨日股市走弱叠加资金边际转松，期债情绪略有回暖。后市来看债市要继续企稳或需两个信号，一是央行释放呵护流动性信号，近三个交易日逆回购投放累加效应下，资金已有初步稳定迹象，后续关注本月的MLF续作及资金利率波动；二是股票市场行情见顶回落，风险偏好反转为债市行情更强力的企稳信号，不过这一因素出现的时点具有较大不确定性，目前权益市场仍整体偏强。目前观察短期10年期国债利率在1.79%-1.8%，30年期国债利率在2.05%-2.06%附近可能是阶段利率上行的阻力位，关注关键点位是否有突破迹象以及上述影响因素的演绎情况，考虑到长债受风险偏好影响更大，如果债市能够延续修复的话期限利差可能会出现压窄，反之如果仍有回调那么期限利差可能仍小幅熊陡。单边策略上建议短期保持观望。 [贵金属] 贵金属：美欧达成贸易协定框架美国经济就业数据喜忧参半黄金震荡回落 消息方面，据央视新闻，当地时间8月21日，美国白宫发表声明称，美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。根据白宫公布的声明，美国与欧盟的这项贸易协议的框架内容要点有19项，涵盖农产品、汽车、飞机等工业品、芯片半导体、能源、欧盟对美投资、放宽环境保护法规限制、网络安全协议、数字贸易壁垒等多方面内容。欧盟将取消对美国所有工业品关税并对美农产品提供优惠市场准入，承购美能源产品、人工智能芯片及国防装备。美对欧盟多数商品征收关税税率最高15%，涵盖汽车、药品、半导体芯片和木材。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，将继续与美国合作，商定进一步的关税削减，确定更多合作领域。 美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。调查的中小制造业企业产出和积压订单指标双双攀升至2022年中以来的高位，招聘呈现加速，但贸易政策不确定性使工厂成品库存指标升至自2007年有记录以来的最高。服务业PMI初值较上月小幅回落至55.4但高于预期，服务业的商业活动指标虽略有回落但保持扩张。8月16日当周首次申请失业救济人数23.5万人，高于预期22.5万人和前值22.4万人，为今年6月20日以来最高。截至8月9日当周，美国续请人数升至197.2万人，为2021年11月以来最高，显示再就业难度上升。欧元区8月制造业PMI初值50.5，创38个月新高，预期49.5，前值49.8，服务业PMI较上月的51略降为50.7，低于预期的50.8，综合PMI初值升至51.1创15个月新高。 俄罗斯外交部长拉夫罗夫8月21日说，外国军队出现在乌克兰领土上是俄罗斯无法接受的。他还表示还表示，乌克兰总统泽连斯基至今未废除有关禁止与俄总统普京直接谈判的禁令，“乌方呼吁首脑会晤只是想在乌克兰危机解决上表现出所谓的建设性，并用这种方式替代严肃、艰苦、寻求可持续性地解决危机的努力”。 隔夜，美国美国与欧盟发表联合声明，双方已就贸易协定框架达成一致，这将进一步消除市场担忧。美国公布部分领先经济就业数据整体喜忧参半，就业市场仍呈现放缓为9月的预防性降息提供支持，但通胀担忧下市场预期美联储主席鲍威尔央行年会上讲话仍将偏鹰，年内降息空间有限。在多重消息影响下美元指数走强，美股普跌，黄金震荡回落白银回升。国际金价小幅高开后未能延续前一天的涨势整体震荡回落，最低至3325美元后小幅回升，收盘报3338.33美元/盎司，跌幅0.29%；国际银价在欧美制造业景气度回升的提振下表现强于黄金盘中走强收涨回到38美元上方，收盘报38.13美元/盎司，涨幅0.64%创“二连阳”。 【后市展望】 8月来随着多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入一定程度对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑，但7月美国经济数据呈现恶化、政府赤字压力在高利率背景下较大，且关税带来的负面影响增加，市场避险需求仍存。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高 存在阻力需酝酿更强的突破驱动，关注美俄乌领导人会晤后对俄乌停战的推动进程，美联储主席鲍威尔在央 行 年会 中 的 表 态偏 鹰 可能 打 压 前 期 宽松 预 期 但 可能 加 剧 经 济下 行 担 忧， 金 价受 宏 观消 息 影 响在3300-3400美元波动反复，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权上构建牛市价差策略。 白银方面，近期伦敦白银拆借和租赁利率回落实物需求减少但ETF资金流入惯性提振价格，国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价受到宏观消息和商品属性影响波动增加，建议在38美元下方保持低多思路。 【资金面】 美联储降息预期下欧美金融机构持续通过ETF增持黄金白银，在价格回落情况下买入意愿更强。 [集运期货] 集运期货：EC主力走势偏弱 【现货报价】 截至8月22日最新报价；马士基：1264-1690美元/TEU，2100-2770美元/TEU；CMA1410-1510美元/TEU，2420-2620美元/TEU；MSC1550-1556美元/TEU，2590-2602美元/TEU；ONE1934-2264美元/TEU，2543-3043美元/TEU；EMC1605-1805美元/TEU，2410-2760美元/TEU。报价数据近期缓慢下跌。 【集运指数】 截至8月18日，SCFIS欧线指数报2180.17点，环比下跌2.47%，美西线指数环比上涨2.23%至1107.29点。截至8月15日，SCFI综合指数报1489.68点，较上期跌3.94%；上海-欧洲运价下跌7.19%至1820美元/TEU；上海-美西运价1759美元/FEU，较上周跌3.51%；上海-美东运2719美元/FEU，较上周跌2.61%。 【基本面】 截至8月21号，全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区7月综合PMI为50.9，制造业PMI为49.8，服务业PMI为51.0；美国7月制造业PMI指数48，新订单指数47.1。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡，主力10合约收1325点，下跌2.49%。现货报价目前仍处于下行阶段，目前航司最低报价为马士基的2100美元/TEU，对应盘面接近1400点，若现货继续下行，则将对盘面产生较大下行压力，迫使主力合约价格向下突破。 【操作建议】 预计偏弱震荡，10合约空单继续持有。 [有色金属] 铜：降息预期反复，铜价震荡偏弱 【现货】截至8月21日，SMM电解铜平均价78800元/吨，SMM广东电解铜平均价78695元/吨，分别较上一工作日+30.00元/吨、+50.00元/吨；SMM电