股指期货
- 市场情况：A股主要指数表现分化，顺周期板块表现坚挺，TMT板块回调。期指主力合约表现分化，基差中性震荡。
- 消息面：金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》，助力产业转型升级。美联储7月会议纪要显示，几乎全体决策者支持暂不降息。美国8月Markit制造业PMI初值为53.3，为2022年5月以来最高水平。
- 资金面：A股交易额环比缩量，北向资金成交额3097.72亿元。央行开展2530亿元7天期逆回购操作，单日净投放1243亿元。
- 操作建议：推荐买入看跌期权保护多头仓位，或阶段性部分止盈此前仓位。
国债期货
- 市场表现：国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率多数下行，长券表现好于短券。
- 资金面：央行开展2530亿元7天期逆回购操作，单日净投放1243亿元。银行间市场资金面整体缓和。
- 操作建议：短期保持观望。
贵金属
- 消息面：美国与欧盟就贸易协定框架达成一致。美国8月Markit制造业PMI初值为53.3，服务业PMI初值较上月小幅回落至55.4。
- 后市展望：关注美俄乌领导人会晤后对俄乌停战的推动进程，美联储主席鲍威尔在央行年会中的表态偏鹰可能打压前期宽松预期但可能加剧经济下行担忧，金价受宏观消息影响在3300-3400美元波动反复，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权上构建牛市价差策略。白银方面，短期银价受到宏观消息和商品属性影响波动增加，建议在38美元下方保持低多思路。
集运期货
- 现货报价：集运欧线报价近期缓慢下跌。
- 集运指数：SCFIS欧线指数报2180.17点，环比下跌2.47%。
- 基本面：全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。欧元区7月综合PMI为50.9，美国7月制造业PMI指数48。
- 逻辑：现货报价目前仍处于下行阶段，若现货继续下行，则将对盘面产生较大下行压力，迫使主力合约价格向下突破。
- 操作建议：预计偏弱震荡，10合约空单继续持有。
有色金属
- 铜：降息预期反复，铜价震荡偏弱。7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，同比上升14.21%。1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。7月国内电解铜运行产能环比小增。COMEX和国内社库累库，LME社会库存基本稳定。
- 氧化铝：现货成交清淡，盘面偏弱运行。南方地区供应偏收紧给予现货价格支撑。北方地区氧化铝供应宽松格局不改，电解铝生产需求相对持稳，氧化铝库存持续累库，现货价格短期承压。
- 铝：累库节奏放缓，终端复苏力度仍偏弱。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽运行产能恢复。7月国内电解铝厂铝水比例明显回落，本月行业铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。
- 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度出现去库。7月国内再生铝合金锭产量62.5万吨，环比增长1.0万吨，开工率环比增长0.7个百分点至42.2%。
- 锌：盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存。7月SMM中国精炼锌产量环比增加3%，同比增加23%左右，1-7月累计同比增加4%以上，高于预期值。国内社会库存累库、LME库存去库。
- 锡：短期驱动有限，锡价震荡，关注缅甸锡矿恢复情况。7月份国内锡矿进口量环比-13.71%，同比-31.79%。非洲（刚果金、尼日利亚）进口锡精矿量级有所下滑，主因运输周期延长及刚果金电力协议谈判僵局等地缘扰动。缅甸进口持续低迷，短期供应难改善。
- 镍：盘面维持偏弱，基本面变化不大。7月SMM中国电解镍产量环比增加1.26%，同比增加1.26%，产量整体仍维持高位。合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好。
- 不锈钢：情绪走弱盘面价格下移，成本支撑需求仍有拖累。8月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%。
- 碳酸锂：情绪暂稳盘面震荡为主，短期供应收缩逐步兑现。7月碳酸锂产量81530吨，环比增加3440吨，同比增长26%。
- 黑色金属
- 钢材：螺纹和热卷基本面分化，钢材维持震荡格局。1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%。环比看，8月产量环比7月回升，主要是废钢日耗增幅明显。
- 铁矿石：发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动。全球发运3406.6万吨，环比+359.9万吨。45港口到港量2381.9万吨，环比-125.9万吨。
- 焦煤：期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤偏弱运行。汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.19%，环比+0.38%。
- 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，或接近阶段性顶部。全国平均吨焦盈利23元/吨。
农产品
- 粕类：成本支撑较强，长期偏多预期不变。美国农业部周度出口销售报告前瞻显示，美国大豆出口净销售量位于10万到130万吨之间。
- 生猪：现货情绪有所转强，关注疫情及出栏节奏。全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周上涨0.16公斤，环比增幅0.13%，较去年同期体重增加1.51公斤，同比增幅1.19%。
- 玉米：上量增加，盘面延续震荡。东北地区价格无明显好转，仍显偏弱，货源偏少贸易商多等待新粮上市；华北地区因前期价格上涨贸易商获利了结，玉米上量不断增加。
- 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格高位震荡。7月下半月，巴西中南部地区产糖361.4万吨，降幅0.8%。
- 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量。美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为93%，较去年同期慢2个百分点。
- 鸡蛋：蛋价旺季不旺，整体压力仍大。全国鸡蛋价格多数稳，少数跌，主产区鸡蛋均价为3.19元/斤，较昨日价格下滑。
- 油脂：棕榈油受增产消息影响承压回落。马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加0.3%。
- 红枣：价格稳硬运行。新疆灰枣主产区枣树生长期，枣农积极进行田园管理，前期部分枣园反馈一茬花坐果情况一般，从实地调研来看，7月上旬的温度下降及降雨二三茬花坐果较好，目前枣树进入膨果期，头茬坐果已开始泛红上糖。
- 苹果：出货偏慢，关注早熟果价格走势。西部产区嘎啦货量陆续增多，好货有限，优果优价，两极分化明显。山东产区库存富士交易依旧稍显沉闷，果农以及冷库多让价出货，行情稳弱。
能源化工
- 原油：EIA库存超预期去化支撑油价反弹，后市仍需跟踪地缘风险演进变化。美国商业原油超预期降库及汽油连降，叠加成品油裂解价差上行。
- 尿素：出口指标下发但出口印度仍有不确定性，短期盘面区间运行概率较大。国内尿素价格偏弱波动，因国内需求走弱以及市场信心的缺失，导致局部尿素企业暂不能维持产销平衡。
- PX：终端需求预期好转叠加油价反弹，PX重心偏强。亚洲PX价格涨幅扩大，隔夜原料反弹上行，早间PX价格在成本支持下商谈水平上行。
- PTA：低加工费叠加装置意外停车，短期PTA驱动偏强。PTA期货盘面受华南500万吨PTA装置计划外先后停产消息影响，PTA价格大幅上行。
- 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动。随着前期短纤检修装置逐步重启，短纤负荷逐步提升。
- 瓶片：瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强。8月仍为软饮料消费旺季，且三房巷、华润、逸盛和万凯等大厂瓶片装置维持减产。
- 乙二醇：近期MEG需求端有所改善，供需结构中性向好，预计震荡偏强。国内供应方面，随着多套煤制乙二醇装置重启或提负，煤制乙二醇开工率提升至80%以上。
- 烧碱：山东需求尚可，现货价格上涨，烧碱盘面偏强。今日国内液碱市场成交尚可，多数地区价格持稳，浙江32%液碱、广东32%、50%液碱价格上涨。
- PVC：供需压力仍大，继续偏空对待。供给端新增产能陆续投放，内贸偏弱，现货成交偏弱，盘面仓单增加。
- 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限。纯苯市场商谈重心继续偏强，港口持续去库，原油及纯苯盘面上涨推动，以及韩国石化企业去石脑油裂解产能消息继续提振多头信心。
- 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期震荡。短期供应整体维持高位，且港口库存水平偏高，对价格压制明显；不过本周下游3S负荷整体继续回升。
- 合成橡胶：短期BR成本端震荡整理，且自身供需宽松，或跟随天胶波动为主。丁二烯行业开工率为68.2%，环比-1.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为69.1%，环比+7.2%。
- LLDPE：现货跟随盘面小幅上涨，基差较弱，成交一般。8月预期由平转去，9月延续去库。
- PP：现货平淡，成交一般。PP检修力度逐渐见顶，需求端环比改善，库存持续去化，下游开工稳步上行。
- 甲醇：现货略走强，成交清淡。当前甲醇市场港口库存同比高位，主要是8月进口量多，9月进口量预计依然在140万吨以上。
- 特殊商品
- 天然橡胶：原料价格存支撑，胶价震荡。中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点。
- 多晶硅：现货报价小幅调涨，盘面延续震荡。8月多晶硅产量预计仍将继续增长，产量预估将达12.5-13万吨。
- 工业硅：关注产能变化情况。2025年7月份工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。
- 纯碱：供应高位基本面趋弱，盘面回归基本面逻辑。全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与7日持平。
- 玻璃：行业负反馈持续中，空头逻辑继续主导盘面。全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%。
