周度要点小结
- 价格：烧碱主力合约换月至1月合约，受旺季预期与年底华南氧化铝投产预期利好，本周主力合约震荡上涨。山东氧化铝企业采购价上调，带动山东32%液碱市场价上升。截至2025年8月22日收盘，SH2601合约收于2741元/吨，较上周上涨3.94%；山东32%液碱折百价上涨至2656元/吨。
- 基本面：供应端，本周国内停车、恢复装置并存，烧碱产能利用率环比-0.9%至83.2%，变化不大。需求端，上周氧化铝开工率环比-0.09%至85.64%；本周粘胶短纤开工率环比+0.18%至86.22%，印染开工率环比+2.4%至63.86%。库存方面，本周液碱工厂库存环比-9.46%至39.64万吨，去库显著。山东氯碱装置开工负荷变化不大，下游氧化铝厂采购价上调，带动液碱市场价格上升。本周山东液氯仍处于补贴状态，山东氯碱利润较上周+61元/吨至349元/吨。
- 展望：下周新浦化学30万吨装置有停车计划，巴陵石化、内蒙君正、鄂尔多斯等装置计划重启，烧碱产能利用率预计小幅上升。氧化铝行业利润可观，稳产、高产意愿较强，给到烧碱需求一定支撑。非铝需求季节性提升，部分前期停车装置重启。山东地区液碱库存压力不大。下周烧碱现货价格预计波动不大，年底氧化铝装置投产预期给到01合约盘面升水空间。SH2601运行空间预计在2660-2820附近。
期货市场情况
- 烧碱主力期货涨幅明显，主力换月至01合约，主力持仓量上升。
现货市场情况
- 山东32%液碱：基准价报价850，折百2656。
- 基差：期货、现货上涨，盘面小幅升水；8月21日仓单报160手。
- 河南32%液碱：市场报价928元，折百2900。
- 内蒙32%液碱：市场报价864元，折百2700。
- 山东99%片碱、液氯：99%片碱出厂价格3300元/吨；液氯价格-200元/吨。
上游情况
- 原盐：西北、山东原盐价格维稳。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格上涨至704元/吨。
产业链情况
- 供应：7月烧碱产量358.33万吨，环比+4.88%，本周开工率下降至83.2%。
- 需求：氧化铝：7月氧化铝产量806.62万吨，上周产能利用率85.64%。
- 需求：非铝下游：本周粘胶短纤开工率86.22%。
- 需求：氧化铝、粘胶短纤价格：氧化铝、粘胶短纤价格基本维稳。
- 进出口：进口：7月烧碱进口0.07万吨；1-7月累计进口0.49万吨。
- 进出口：出口：7月烧碱出口37.17万吨；1-7月累计出口240.21万吨。
- 库存：液碱样本库存：周度企业样本库存为39.64万吨，环比-9.46%。
- 利润：ECU利润：本周山东氯碱利润环比上升。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率报20.71%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在20.5%附近。
