核心观点与关键数据
- 供需分析：国内铅供应端存在压力，原生铅产量承压，再生铅持续亏损，导致整体供应紧张。铅酸蓄电池消费旺季不旺，企业开工率下调，原料采购热情不足。
- 价格区间：铅价预计在16600-17000元/吨区间震荡。
- 库存与持仓：国内铅库存小幅下降，从8月15日的7.17万吨降至8月22日的6.99万吨。沪铅09合约持仓库存比偏高，现货贴水持稳。
- 长周期逻辑：当前核心逻辑在供应端，供应紧张对价格底部支撑较强。三季度是价格的年度上行周期，建议逢低买入。
研究结论
- 供应端：原生铅产量承压，辽宁、河南等地冶炼厂持续检修，内蒙古冶炼厂开始检修；再生铅持续亏损，贵州、浙江、宁夏、山西等地区企业持续检修。
- 需求端：铅酸蓄电池消费平淡，大型电池厂降价转移库存，企业开工率略有下降。
- 价差与套利机会：沪铅C结构收窄，预计后期库存可能持续去化，沪铅期现正套存在机会。
- 风险点：东南亚等海外消费崩塌，可能严重影响中国铅酸蓄电池出口。
交易策略
- 策略建议：逢低买入。
- 价差策略：关注沪铅期现正套机会。
