股指期货日度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周四股指表现分化，沪指收盘涨0.13%。期指主力合约中IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，IC成交持仓均上升，其他品种成交持仓全面下降。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月21日星期四 行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有一定带动，电子对500和1000拖累较多。资金方面，主要指数资金除50流入外均流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1243亿元，短端资金利率明显下降。近期消息显示，8月1年期和5年期LPR报价均连续第三个月保持不变。7月全国公共财政收入和支出增速均有加速，财政盈余低于季节性，表明净支出强于季节性。总体上看，国内经济修复速度放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时警惕外需风险，通缩风险将有阶段性改善。海外方面，市场对美联储9月降息预期仍位于80%以上。美股延续高位回落走势，人民币汇率窄幅震荡不变。地缘政治风险变动不大，市场风险偏有所下降。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近期经济基本面边际改善步伐减慢，利多继续减弱。货币宽松和财政政策是潜在利多影响。中美贸易、海外地缘政治风险暂无影响。外盘影响偏空，汇率影响不大，风险偏好下降后利多影响减弱。长期来看，基本面和通缩风险减弱但仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，股指再现分化，短期或转向震荡走势，多头仓位暂时持有，预计中期主要指数震荡中枢继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，但反套和超额收益空间不高。跨期价差方面，12-09、03-12价差继续向上，反套头寸继续持有，后期择机加仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，暂时维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4440-4460，支撑4025-4045；上证50指数压力3010-3030，支撑2735-2755；中证500指数压力6907-6937，支撑6167-6187；中证1000指数压力7370-7400，支撑6621-6641。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正