摘要
行情复盘：周三股指小幅上涨，沪指涨0.21%，期指主力合约除IM下跌外均上涨。IF成交上升持仓下降，IC成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。
重要资讯：31个一级行业下跌略多，电力设备、有色金属、汽车、医药生物分别带动300、300和50、500、1000，电子拖累。资金方面，300和50流入。央行公开市场操作净投放650亿元，短端资金利率低位持稳。5月1年期和5年期LPR均下调10bp。4月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速回落。需求走弱但产出超预期，外需风险下抢出口、抢转口情况有关。外需波动仍是二季度经济关键影响。国内外经济改善节奏放慢，通缩风险仍需警惕。基本面焦点是需求改善情况，同时观察外需风险缓和及地产。海外方面，市场对美联储年内降息预期仍在2次左右，首次降息或推迟至9月。美股上行放缓，人民币汇率小幅上行。地缘政治风险变动不大，风险偏好低位。
市场逻辑：国内经济基本面改善节奏放慢，但对市场利空暂不强。关税风险暂告段落，后期仍需关注。货币宽松及其他对冲政策为潜在利多因素。外盘利多下降，汇率影响偏多，风险偏好无明显带动。长期来看，基本面风险再现，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动情况、地产是否修复是关键。
交易策略：股指尝试上攻技术压力，暂时维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率处于高位，反套和超额收益空间较大。跨期价差方面，IM06-09价差高位附近，正套头寸观望，可准备减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价小幅反弹，多头仓位暂时维持，等待中长期方向确认。组合策略方面，继续持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
指数压力支撑：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。
