Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货日度策略报告

摘要

周四股指再度走弱，沪指收低0.74%，期指主力合约全面下行。成交持仓方面，IF成交下降持仓上升，IH成交持仓均下降，IC和IM成交持仓则均有上升。

重要资讯

行业方面，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异上升。银行对300和50支持较多，非银金融则有拖累，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金转为全面流出。央行公开市场操作净回笼流动性2235亿元，短端资金成本继续回落。美国总统特朗普讲话提及未来两至三周加大军事行动力度，市场对战争持续的预期上升，风险资产价格普跌。外需压力和通缩风险持续缓和，国内经济加速修复，供需全面改善。宏观政策延续原有节奏。海外方面，全球经济暂时未受明显影响，通胀上行态势较明确。美国联邦基金利率期货隐含年内降息概率下降至0左右。美股延续反弹，VIX指数高位回落。人民币汇率震荡升值后走弱。地缘政治风险波动，避险情绪再度上升。

市场逻辑

近期经济基本面延续利多为主，再通胀利多不变。货币和财政政策无明显增量影响，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险再现波动带来利空影响，避险情绪也存在利空。汇率利多减弱。长期来看，再通长方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。

交易策略

沪指3800点附近支撑仍可继续关注，上方压力暂时关注4000点附近，再度刷新低点风险暂时有限。中长期来看，股指或转向宽幅震荡走势。短线维持观望偏多，持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端贴水率再度扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，09-06价差负值扩大，预计走扩方向不变，仍可持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续反弹，维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

沪深300指数压力4830-4850，支撑4384-4404；上证50指数压力3170-3190，支撑2769-2789；中证500指数压力8680-8700，支撑7400-7420；中证1000指数压力8560-8580，支撑7360-7380。