摘要
行情复盘：周三股指先跌后涨，沪指收盘微升0.04%，期指主力合约全面小幅上行。IH成交持仓均下降，IM成交上升持仓上升，其他成交持仓均上升。
重要资讯：31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异上升。银行支持300和50，非银金融拖累，电子拉动300、500、1000，医药生物拖累500、1000。资金方面，300和50有流入。央行公开市场净回笼77亿元，短端利率略有回落。金融监管总局将发布文件支持上海国际金融中心建设，国家外汇局局长将在自贸试验区开展外汇创新，央行行长宣布设立银行间市场交易报告库。5月社消数据平稳，产出端增速放慢，投资走弱，基建、制造业、地产均走弱，地产拖累最大。消费受补贴政策和五一假期支持，但地产和外需不确定性较大，总产出韧性有限，通缩风险仍存。海外方面，美联储年内降息预期略低于2次，美股转向震荡，人民币汇率震荡幅度收窄，地缘政治风险变动不大，风险偏好小幅上升。
市场逻辑：经济基本面短期边际改善空间有限，关注中美协议落地情况和关税影响。货币宽松和对冲政策为潜在利多因素。外盘和汇率影响暂时不大，风险偏好略偏多。长期来看，基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产修复节奏等是关键。
交易策略：股指未突破关键技术压力位，短线维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率回升，存反套和超额收益空间。跨期价差方面，IM06-09价差小幅回升，正套头寸减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，趋势暂不明显，观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
关键数据：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。
