摘要
行情复盘：周三股指延续反弹，沪指上涨0.42%，期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降。
重要资讯：31个一级行业多数上行，电子、有色金属、电力设备、医药生物对指数有明显支持。资金方面，主要指数资金主要流入300和500。央行公开市场操作流动性6亿元，短端资金利率维持低位。5月财新中国制造业PMI回落至荣枯线以下，外需风险仍需关注。国内外经济改善节奏可能放慢，通缩风险需警惕。基本面焦点是内需改善情况，同时观察外需风险和地产情况。海外方面，美联储年内降息预期2次，9月首次降息概率较高。美股震荡上行，人民币汇率小幅升值。地缘政治风险上升，风险偏好低位。
市场逻辑：经济基本面短期或有改善，但对市场利多不强。关税风险下降后仍需关注中美谈判情况。货币宽松及其他对冲政策为潜在影响因素，方向偏利多。外盘偏利多，汇率和风险偏好暂不利多。长期来看，基本面风险再现，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产修复节奏是关键。
交易策略：股指已消化事件冲击，在新消息变动前技术性支持下或维持强势，暂时维持短线偏多观点，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率继续小幅上升，反套和超额收益空间不低。跨期价差方面，IM06-09价差仍在扩大，正套头寸继续寻机减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价下行，维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
关键数据：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。
