股指期货日度策略报告

摘要

2025年2月12日，股指期货市场再度上涨，主力合约涨幅均超过1%，日均成交持仓转为全面上升，市场情绪转向积极。31个一级行业多数上涨，银行、食品饮料带动50指数，计算机支持500和1000指数，电子对四大指数均有带动。主要指数资金全面流入。央行公开市场净回笼1390亿元，短端资金利率维持低位，隔夜和7天利率继续倒挂。1月CPI超预期，PPI略弱于预期，春节因素影响CPI，产出价格复苏动能不足。政策落地节奏和效果仍需关注，供需修复斜率加速难度较高。宽松政策支持经济修复，通缩风险缓和，但经济恢复速度短期有待加速，需求改善节奏仍是焦点，继续观察地产。美联储3月大概率不降息，全年降息概率不高。美股高位震荡，人民币汇率横盘，地缘政治风险有限，风险偏好上行暂未加速。

市场逻辑

国内经济改善方向不变但节奏未明显加快，市场关注点从预期转向现实后基本面未出现明显利多。国内消息面真空期即将结束，两会政策窗口前后或释放潜在利多。外盘和汇率影响有限，风险偏好利多继续减弱。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。

交易策略

技术分析显示市场选择向上，继续注意指数上行节奏，短线维持多仓，中长期仍可能以宽幅震荡为主。期现套利方面，IC和IM远月仍有明显贴水，存在反套空间。跨期价差方面，主要仍是03-06和06-09价差放大的潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续回落，暂时维持观望，中长期方向仍有待确认。

技术面

沪深300指数压力4080-4100，支撑3700-3720；上证50指数压力2730-2750，支撑2530-2550；中证500指数压力6120-6150，支撑5320-5350；中证1000指数压力6500-6530，支撑5470-5500。